市场要闻与重要数据

期货行情：

在2025年10月28日，沪铜主力合约开盘价格是88160元/吨，收盘价格为86980元/吨，相比于前一交易日的收盘状况，出现了-1.57%的变化体现，而在昨日夜盘时段，沪铜主力合约开盘于87220元/吨，收盘在了87910元/吨，相较于昨日午后收盘情形展示了1.07%的上涨情形。

现货情况：

讯，昨日，SMM 1#电解铜现货，对2511合约报贴水120至升水10元/吨，均价贴水55元/吨，较前一日下降10元/吨，现货价格区间为87620~88190元/吨。早盘，沪铜主力合约短暂冲高后持续回落，收盘前跌至87420元/吨附近。跨月价差维持在C50-C20元/吨，当月进口亏损约1000元/吨。市场方面，采销情绪小幅回暖，主因持货商调低报价刺激成交。，据SMM平水铜主流成交处在贴水一百二十至一百元每 吨，好铜资源稀缺报价坚挺，湿法及非注册铜贴水扩大，下游以刚需采购为主，部分贸易商逢低补库，预计今日铜价回调后市场情绪趋稳，现货贴水进一步收窄空间有限 。

重要资讯汇总：

对于美国政府而言，美国参议院进行那次关乎结束政府停摆法案的程序性表决，结果是以54票对45票，再次没能通过，没能推进那项《2025财政年度持续拨款与延长期限法案》；而关于该法案此次已是第13次表决的现状令人无奈地看到，它仍旧未达到所需门槛，这也就致使让人忧心忡忡的政府停摆状况要继续下去。在就业市场方面，“小非农”相关数据发布机构ADP对外公示，将从本周开始有新动作，要推出周度就业数据，目的是以更高频率来追踪美国劳动力市场动态；并且首份报告呈现出这样的情况，在截至10月11日的四周这个时间段内，美国私营部门就业岗位平均增加了14，250个。

矿端方面，10月27日有消息传来，南非金矿商Harmony gold已完成收购，其收购对象是澳大利亚新南威尔士州高品位CSA铜矿的所有者MAC Copper废铜价格走势图，收购金额为10.1亿美元，这使得该公司直接获得了铜矿生产业务，该交易于5月首次宣布，在10月21日前后完成，Harmony现在将开始把CSA铜矿整合至自身整体资产组合的工作 。该公司有这样的计划，会在2026年初发布半年度业绩报告之际，同步去更新CSA铜矿的运营表现之处之处即意味着有关方面进展，其中涵盖通风项目，还有Merrin上部矿区的开发这一开发以及勘探活动等。到那个时候，还会公布纳入CSA铜矿产量之后的2026年最新生产指引。除此之外，Harmony在2027年矿山寿命规划参数要嵌入CSA在CSA这一动作，完整的矿山计划会在2026年8月发布2026年度业绩报告之时，同步披露该矿的完整矿山规划方案。

外部电力相关消息在10月24日传出，提到在冶炼以及进口这两方面，国际铜业从事研究工作的组织也就是ICSG，于最新的报告里明确指出，今年的铜市场正在遭遇严重的矿山供应中断情况，这种中断所产生的累积影响会在2026年完全呈现出来，极有可能把全球的铜市场再次推进到供应短缺的状况之中。ICSG表明，虽然对于明年的需求增长预估较为疲软，增长幅度仅仅是2.1%，但是铜市场在经历了连续两年的过剩情形之后，会在2026年转变为出现15万吨的供应短缺情况废铜价格走势图，在4月份的时候曾预测会有20.9万吨的过剩 。然而，当下铜市依旧处于过剩情形之中，虽说ICSG已把2025年的预期过剩数量从4月所预测的28.9万吨降低到了17.8万吨。今年的大部分过剩的铜集中于美国，主要是由于美国延迟至明年才施行的精炼铜进口关税引发了囤货需求。

近日，在消费领域，电池中国有所了解，中国电建参与承建的阿联酋RTC光储项目，于阿联酋首都阿布扎比举办了奠基仪式，该项目是由Masdar与阿联酋水电公司EWEC共同开发的，此项目会建造5.2GW光伏电站以及19GWh电池储能系统，属于当前全球规模最大且技术最为先进的同类型项目，据了解，整个工程划分成南北两个区块，中国电建负责北侧区块，其中包含2.1GW光伏与7.6GWh储能，南侧区块由另外一家国际公司进行承建。中国电建中东北非区域总部总经理为彭刚，他表示，中国电建会凭借最先进工程技术，以最严格质量标准，用最高效执行力，全力保障项目高品质完成保证合约条件，帮助阿联酋达成可持续能源战略目标。此项目会运用人工智能预测系统，以及虚拟电厂与智能电网技术，达成1GW清洁电力全时段供应，预计在2027年投入运行。

有关库存与仓单方面其情况如下，LME仓单较前一交易日出现变化为-575.00吨，此变化后仓单数量为134575吨。SHFE仓单较前一交易日有变化，变化量是454吨，变化后量至35846吨。在10月28日时国内市场电解铜现货库数量为18.45万吨，该数量较此前一周有变化，变化量为0.29万吨。

策略

铜：中性

总体来说，昨天，以贵金属作为带头的有色板块发生了一定程度的回调，在黄金出现大幅的回撤状况下，铜价受到了拖累，并且之前就已经提到过高铜价会让下游观望情绪加重，所以当下铜价暂时是以相对中性的态度来对待 。

套利：暂缓

期权：short put @ 83，000元/吨

风险

国内需求下降过快 库存大幅累高

海外流动性踩踏风险