南华商品指数呈现下跌态势，跌幅为 2.41%。在各个板块中，仅有农产品板块上涨了 0.64%，其余所有板块都出现了下跌情况。其中，金属板块的跌幅最为显著，达到了 4.32%。棕榈油的主力合约涨幅最为突出，为 2.88%；而热轧卷板的主力合约跌幅最大，达到了 7.42%。权威人士对“股市、汇市、楼市”的政策取向进行了解读，指出不能通过加杠杆的方式强行推动经济增长。

黑色早评

1.螺纹钢：重回弱势

昨早盘开盘后出现暴跌情况，临近中午时强势达到跌停状态，夜盘则大幅低开。在现货市场方面，唐山方坯的报价为 2020（-210），螺纹在全国的均价为 2736（-114），两者均出现了大幅下挫的现象。中间商的囤货意愿非常低，纷纷争相进行降价甩货的行为，这引发了现货价格出现雪崩式的下跌，下游的采购量也明显地减少了。粗钢日均产量在不断攀升，尽管现货供应增加并不明显。螺纹库存止住了下跌并开始回稳。然而，下游需求下滑的情况或许更为严重，并且受到南方雨季以及传统消费淡季的影响，一季度原本的“紧供需”格局正在朝着“供多需少”的局势转变。在这种情况下，螺纹价格将持续承受压力，其弱势格局难以发生转变。大行情处于偏弱的氛围中，在操作方面应当秉持空头的思路。然而，由于考虑到远期价格贴水现货的程度依然比较深，所以还需要留意相应的回调风险，以防止行情出现大幅的波动。

2.铁矿：或进入下行通道

昨铁矿早盘开盘后出现大幅下探的情况。临近午盘时强势跌停。全天的价格收于 388 。夜盘则是小幅低开。在现货方面，普氏铁矿指数为 58.35 ，比之前下降了 1.85 。日照 61.5%澳产铁矿的报价是 460 ，没有变化。现货价格相较于期货而言较为稳定。期货价格因钢材价格大幅下跌而受到拖累，其表现较为疲软。目前，钢厂补库的意愿一般，现货的交投较为清淡。后市的表现依然趋向弱势，铁矿整体有可能进入下行通道。不过，在短期深跌之后，可能会经常出现短暂的反弹行情。我们觉得，近期铁矿价格主要依据钢材价格的变化，在操作上应该以偏空头的思路来对待，遇到价格高的时候就做空。

3.煤焦：待企稳入场做多

4 月下旬，重点钢企日产粗钢的数量为 171.93 万吨。这一数据显示，环比增长了 1.86%。另外，国内信贷呈现出高增速的态势，而这种高增速或许将会面临“踩刹车”的情况。

昨日大幅下跌后废铜进口代理，煤焦主力在夜盘时低开，且维持在相对低位运行，期货市场的态势较为弱势。钢厂的高炉复产后，在短时间内不会停产，这会持续维持对焦炭和焦煤的需求。然而，焦炭在港口的库存上升幅度较大，而焦煤由于受到政策等因素的叠加影响，其产量和库存都没有回升。在短期内，现货市场依然有支撑。当吨钢利润亏损达到 200 - 300 元时，对煤焦的需求将会大大降低。需要说明的是，短期内钢价下跌会对炉料资源产生拖累。然而，煤焦自身存在的内外矛盾仍然是重点。在操作方面，建议等待期货价格的主力企稳后进行做多操作，同时继续持有跨品种的空螺多煤的头寸。

白糖早评

洲际交易所（ICE）的原糖期货在周一削减了先前的大幅上涨态势。因为巴西雷亚尔曾一度急剧下跌，空头回补的力度有所减弱。巴西雷亚尔最多急剧下跌了 5%，股市也大幅下跌。在此之前，巴西代理众议院议长宣布总统罗塞夫的弹劾投票无效，这一举措被视为对市场更友好的新政府上台的可能性降低。昨日郑糖夜盘波动幅度较小，主要在 5500 至 5600 这个区间内震荡。柳州的中间商给出报价为 5500 元/吨，成交情况较为普通；南宁的中间商暂时没有报价，成交情况也一般。当下云南的收榨进度正在不断加快。在交割月，期货价格始终难以长时间脱离现货价格，仓单的压力导致每次上涨到高位都会被压制，投资者对此需要加以留意。关注 09 合约的第一支撑为 5550，第二支撑是 5510。同时，上方存在 5600 的压力，第二压力为 5630。操作建议如下：以日内波段交易为主，在交割之前，仓位不宜过重，趋势单也不应过早进入。

能源化工早评

L1609 下跌了 0.92%，最终收于 8070 。线性价格下降了 50 到 100 元/吨，高压和低压部分也呈现走软态势，价格下跌了 50 到 100 元/吨。部分石化持续降低价格，市场中利空因素聚集在一起，商家大多跟随下跌行情进行出货。在华北地区，LLDPE 价格处于 8400 到 8550 元/吨之间。神华宁波 7042 进行竞拍，以 8470 元竞拍但流拍，以 8450 元成交的比例为 11%。农膜需求已步入淡季。当下，下游膜厂主要在生产包装膜以及大蒜膜。前期的空单继续被持有。

2PP 下跌了 1.32%并收于 6631 。部分价格出现了 50 - 100 元/吨的走低情况。中油华北以及石化华南等部分石化的出厂价持续下调。商家跟随下跌态势进行出货。他们对后市的信心不足。华东市场的拉丝主流报价处于 6700 - 6800 元/吨。神华的竞拍以 6600 成交了 104 吨。当下下游需求依然保持得较好。并且粉料对粒料价格起到了支持作用。建议在 6500 一线进行做多操作。

夜盘保持弱势。江苏有一套 110 万吨的 PTA 新装置，4 月底重启，目前负荷大概在 7 成到 8 成之间。海南有一套年产 200 万吨的 PTA 装置，5 月 3 日起降负至 5 成附近并开始运行，现在已经恢复正常。PTA 的开工率上升到了 68%，而下游聚酯的开工率小幅下降到 80.85%。逸盛的现货可以自提，其报价为 4800 元/吨。目前盘面中 PTA 的加工成本大概在 700 左右。它继续大幅下跌的可能性不是很大。不建议进行追空操作。

橡胶在夜盘呈现窄幅震荡态势。现货价格持续回落。在上海地区的天然橡胶市场中，14 年国营全乳胶的报价为 11250 元/吨。合成胶价格近期也开始出现下跌情况。东南亚开始降雨，这对开割是有利的。之前因为旱灾，原本预计开割会推迟到今年。建议依托 5 日均线进行做空操作。

脂油料早评

芝加哥期货交易所（CBOT）的大豆期货在周一下跌了。它回吐了上周五急升 2%的部分涨幅。原因是交易商进行了获利回吐废铜进口代理，并且在在美国农业部（USDA）发布月度作物供需报告之前调整了头寸。分析师预计，美国农业部在周二发布的月度供需报告将会下调 2015/16 年度的全球和美国大豆年末库存预估，因为南美作物受到了损害。中国疲弱的经济数据也对市场造成了打压。周日公布的数据表明，中国 4 月的进出口降幅比预期要大，这使得经济复苏的希望有所降低。美国农业部在收盘之后公布了每周作物生长报告，报告称在截至 2016 年 5 月 8 日的这一周，美国大豆的种植率是 23%，上一周是 8%，去年同期是 26%，五年的均值是 16%。

周一马盘毛棕榈油的价格上涨了 33 令吉。马来西亚的棕榈油产量呈现出季节性增长的态势，这种情况或许会对价格产生不利影响。然而，市场上有猜测认为马来西亚的棕榈油库存可能会下降，并且斋月节即将临近，棕榈油的需求可能会有所改善，这些因素将会对棕榈油价格的跌幅起到一定的制约作用。船运调查机构今日将发布马来西亚 5 月份前 10 天棕榈油出口数据。

天津豆粕的价格是 2700。

操作方面：今晚美国农业部首次公布美国大豆单产数据。预计在报告公布前，利空盘面的情况下，可以将多单离场。而在报告公布之后，再重新进场。豆棕差 9 月夜盘收于 752，此时可以继续进行买豆空棕的操作。

基本金属早评

未来在很长一段时间里，经济增长呈现为 L 形。供给侧结构性改革依然是当前的主要矛盾。在宏观大环境下，基金属或许仍处于底部震荡期。人民币有稍微贬值的倾向，铜锌的内外比值有回升的动力。之前中国公布的贸易数据较为疲弱，导致市场进一步回落，密切关注通胀数据可能会对市场情绪产生一定的影响。

策略建议：在沪铝市场进行抛近买远的操作。对于沪锌，若价格在 14800 下方，应减持空单。在沪镍市场，当价格处于 73000 下方时，可进行中长线做多操作。

伦铜库存处于低位且有略微增加的态势。沪铜贸易升水在靠近最低位的地方来回移动。3 月进口大幅增加，4 月与上月相比下滑了 21%，境内的供给压力有所减轻。然而，精废铜的价差近期处于较高水平且出现变差的情况。沪铜的现货升水近期呈现出变强的迹象。总体来看，交易数据仍存在偏差，正在等待稳定。

伦铝注册仓单开始出现逆转，近期其大幅增加的态势得以改变。现货贴水在近期大幅变宽。从短期来看，伦铝依然处于偏弱的态势之中。然而，总库存处于最低位以下，并且这一下降的步伐并未停止。在短期之内，伦铝可能在 1550 附近获得支撑。沪铝的社会库存在上周的降幅有所减缓。6 月份，沪铝可能正处于新增产量的投放期。加之铝材出口已经有了小幅减缓的倾向，所以短期之内，沪铝可能在 12000 上下震荡且处于偏弱的状态。

伦锌库存持续下降，已经低于前期最低位，且下跌步伐仍未停止。现货贴水有收窄的迹象。矿山关闭收缩的预期程度更强。然而，最近资源区汇率走软。从短期来看，在 1800 - 1850 附近支撑较好，但在 1900 上方不宜过度看涨。沪锌社会库存近两周下降速度较快，短期可能在 附近有支撑。

全球镍供需过剩的预期出现了逆转的迹象。资源区的汇率整体上有了显著的升值。伦镍或许已经不适合过度看跌了。不过近期伦镍的现货贴水又再次回撤，短期内情况转差。中国不锈钢粗钢的产量同比有所增长。沪镍产业链的成本传导显著回升了。新增库存的价值被抬高了。沪镍在 70000 附近具有中长期的储备价值。