未来铜的走势行情方面，在贵金属和有色整体走强的背景下，铜具有很好的前景和预期。美国长期通胀情况良好，政府关门的危险已经解除。并且中国持续推出利好政策，会择机进行降准降息等操作来支撑市场风险情绪。从基本面上来看，铜精矿供应一直处于紧张状态，部分冶炼厂实施了减产措施，导致精铜产量承受压力。在需求端，铜价走势较为强劲，这限制了国内下游企业进行补库的行为。欧洲经济修复预期较强。LME 铜库存在减少。注销仓单比例较高。这些因素依然能够对价格形成支撑。

中国经济保持稳健，同时实行宽松的货币政策，这提振了市场的消费信心。海外主要铜矿供应一直处于中断状态，第一量子集团的科布雷铜矿复产的可能性十分渺茫，这使得市场供应紧张的预期进一步加剧。从国内来看，自 2 月起铜精矿 TC 呈现负值且在不断扩大，有传言称部分炼厂将会减产，其中精炼产能为 98 万吨，粗炼产能为 80 万吨，这些情况也加重了市场对供应紧张的担忧。

近期下游铜杆和线缆企业反馈，订单环比有所恢复，且接近季节性平均水平。但电网相关订单尚未发力，预计 4 月会显现。然而，近期铜价飙升，使得下游采购变得谨慎，贸易商按需接货并压价，市场依然呈现供过于求的态势。不过，随着“金三银四”传统需求旺季的到来，市场交易的积极性开始回升，买盘相对较为热情，从而带动了铜库存的下降。

观点上，全球铜矿供应整体处于紧张状态，进口铜精矿的加工费一直维持负值，并且还在持续下调。在炼厂面临亏损压力的情况下，海外冶炼厂或许会率先开始减产，到 2025 年，全球铜矿供应增速下降有望传导到冶炼端。冶炼厂减产这一情况成为市场的隐忧。

关税对贸易产生了干扰。国内的贸易商从去年年底就开始不再从美国进口废铜了。今年第一季度，国内进口废铜有可能会大幅度下降。同时，2024 年的高铜价把国内部分废铜的隐性库存给透支了。到了 2025 年，国内废铜的供应也会变得紧张起来。需求端的空调行业表现最为积极。目前，空调行业仍处于生产提升期。不过，考虑到本冷年生产提前启动以及空调外销周期等因素废铜价格最新行情2025，空调生产恐怕难以恢复到去年 3 月的水平。线缆行业和汽车行业的需求在 3 月出现了季节性回升。全球新能源经过多年的发展，基数已经显著提升，其增速放缓这一情况，也不会改变对铜消费的增量提振作用。国内两会传递出稳增长政策的积极信号。在财政等一系列政策的推动和提振作用下，国内经济有希望进一步得到修复。今年，国内电网投资依然保持着高增长的态势。

近期铜价实现了向上的突破，从目前的情况来看，预计在本周铜价会继续保持强势的态势。我们的策略是持续进行滚动式的做多操作。沪铜 2505 的参考支撑位为 78500 元/吨。

2025年金属铜未来价格趋势分析

一、供需基本面

供应端趋紧‌

全球铜矿新增产能不足，铜矿增量较为有限。2025 年预计新增产量约在 60 至 65 万吨之间。然而，冶炼产能却在快速扩张，这使得铜精矿加工费（TC/RC）一直处于低位。部分冶炼厂可能会因为利润收缩而减少产量。

中国《节能降碳行动方案》促使再生铜供应占比提升到 24%以上，这使得再生铜的补充作用得以增强，从而缓解了部分供应压力。然而，在短期内，这种情况难以改变矿端紧张的格局。

需求端结构性增长‌

新能源领域的主导方面有：新能源汽车，单车用铜量为 80kg；光伏及电网改造的需求很强劲。预计在 2025 年废铜价格最新行情2025，新能源领域将为铜需求贡献超过 65 万吨的增量。

传统领域呈现稳定上升态势：在国内，旧换新政策起到了提振家电以及电力设备需求的作用；在欧美地区，基建投资对房地产行业下行压力起到了对冲的效果。

二、宏观经济与政策影响

美联储政策存在压制作用：特朗普的“美国优先”政策或许会使通胀出现反弹加剧的情况，这会对美联储大幅降息的空间形成限制，并且美元指数处于高位运行，从而对铜价起到压制的效果。

中国的货币政策积极发挥作用，财政政策也积极发力。地方化债工作的效果逐渐展现出来。以消费为导向的扩大内需政策，增强了铜需求的韧性。

三、库存与市场情绪

LME 铜库存在持续下降，上期所铜库存也在持续下降。2025 年 3 月时，全球显性库存的总量已经接近历史低位。在这种情况下，短期内可能会引发投机性买盘，而投机性买盘有可能推动价格上涨。

美元存在贬值预期，同时地缘局势动荡，比如战备物资需求有所增加。这些因素激发了铜的避险属性，从而对铜价起到了支撑作用，使得价格中枢上移。

四、价格走势预测

上半年呈现震荡上行态势：供需处于紧平衡状态，并且国内政策开始发力，这样一来铜价有可能冲击到 10,000 美元/吨的高位；沪铜的主力合约参考区间是 65,000-77,000 元/吨。

下半年铜价可能承压回落。原因在于美联储降息空间受限，同时美国经济衰退风险开始显现，并且叠加需求旺季的结束。这些因素综合作用下，铜价可能会回落至 62,000 - 70,000 元/吨的区间。

五、风险提示

南美实施矿业国有化政策，这会导致铜矿供应受到影响；非洲出现物流瓶颈，这也可能会使铜矿供应进一步收紧，从而加剧了供应扰动。

需求未达预期：新能源车的渗透率呈现放缓态势，或者欧美制造业的复苏较为滞后，这将会使铜的消费增速受到削弱。

宏观政策出现超预期的变化，其中中美贸易摩擦升级或者国内稳增长政策的力度不够，这些情况都有可能引发价格出现剧烈的波动。