财智智能提醒：

期货市场有风险，投资需谨慎

请量力而行、理性投资！

金融

1. 股指期货

沪深300/中证500/中证1000：短期市场情绪回升的可持续性仍需观察，建议谨慎操作，防御性操作。

2. 国债期货

5年期国债/10年期国债：逢回调买入；交易以波段交易为主，大涨后做多概率减小，关注后续获利了结时机。

商品

1. 贵金属

黄金：短期内金价将呈现震荡走势，追高风险加大。

2. 黑色金属

螺纹钢/热轧卷：建议作为短线反弹看待，待价格回落时扩大螺纹钢差价。

动力煤：据CCTD开工率数据显示，全国煤矿开工率连续两周大幅下降，内蒙古开工率下降更快，海外买气疲软，进口煤持续抢占国内市场，国内需求季节性下降，预计整体煤价将继续跌破800元。

铁矿石：短期来看，随着需求季节性回暖、终端产品流动性恢复，铁矿石价格短期或将出现反弹，但以板材为主的热轧、冷轧产品库存仍处于高位，行业在悲观心态持续下持续去库存，在下游库存去化未完成前，反弹动力十分微弱。

炼焦煤/焦炭：焦炭现货价格承压，第五轮下跌，焦煤价格跌幅较大，短期市场情绪或有企稳迹象，关注下游需求变化。

3.有色金属

铜：单边来看，市场在等待重要会议、数据信息引导市场对于衰退预期的态度，宏观预期短期影响中性，事件影响相对负面，预计短期铜价震荡为主，策略上建议观望为主，套利角度建议继续观望。

镍：预计后市行情将呈现震荡走势，建议观望为主。

锌：策略方面，短期维持谨慎看涨观点，但不建议大仓位，中期以低倍思路为主。套利方面，在内需预期偏弱的情况下，建议关注国内外正向套利机会。

碳酸锂：价格重心持续下行，需密切关注供给端边际变化，前期空头可考虑逐步退出；不建议依据绝对价格左侧布局多头，建议等待明显驱动力出现再酌情介入；中期仍建议关注逢高做空机会。

工业硅：绝对价格已跌至较低水平，建议做好空头仓位管理，11、12合约可继续持有，关注回调后的开仓机会。

4. 能源化工行业

原油：油价维持疲软。

烧碱：烧碱现货表现不强，若市场继续上涨，将开始对现货价格产生溢价，预计进一步上涨难度加大。

甲醇：短期内上游产量较高、到货较为集中仍将给市场带来一定压力，但随着需求的恢复，甲醇基本面或将逐步走向供需平衡的拐点，建议关注底部布局多单的机会。套利方面，建议关注1-5价差走强的机会，MTO高位运行下PP-3MA走弱的机会。

苯乙烯：从周线来看，苯乙烯短期内仍以震荡为主，需要更多支撑才能打破目前的僵局，结合近期的调研情况，期待下游企业积极补库存并不现实，终端订单尚未出现明显转机信号，刚需恢复步伐较为缓慢；中短期的扰动或需由供给端提供，在预期供给端尽可能恢复的情况下，需留意潜在意外情况。

纯碱：在供应端没有意外扰动的情况下，纯碱中期基本面弱势延续，继续关注纯碱工艺成本附近的支撑以及供应端新的变数。

玻璃：目前市场观望情绪较为浓重，加之产业链资金面、终端需求均未实质性好转，中下游消化能力不足，拿货积极性一般，整体来看，在基本面偏弱的背景下，玻璃期货价格有望继续上涨，操作上承压。

5.农产品

活猪：基于现实与周期切换逻辑，策略上，多头仓位可继续持有，继续关注-、-正向套利机会。

豆油/菜籽油​​/棕榈油：目前国内棕榈油供应紧张2024年中国废铜价格行情？，进口利润倒挂，新船采购困难，预计国内价格相对坚挺。产区方面，印度采购量虽有所下降，但马来西亚报价上涨。至于豆油，无论从美豆角度，还是从国内豆油供应角度，都缺乏持续上涨的动力，可继续关注大豆、棕榈油的收缩情况。

豆粕：期货价格继续弱势运行，本周关注亲们田间巡查。

白糖：郑州糖9月合约临近交割，基差高，虚实比大，不宜做空，由于下半年将有大量进口糖到货，且新榨季国内食糖产量有望增加，1月合约目前郑州糖1月合约相比国外10月合约，受配额外进口成本影响，已经处于亏损状态，考虑到国外市场跌破18美分空间有限，预计郑州糖1月合约的下行空间不大，不宜过度看跌。

玉米淀粉：套利方面可以关注11米粉价差的波段交易机会，单边方面建议跟随玉米，维持长线空头策略。

玉米：策略方面建议继续关注新季合约的反弹及做空机会；套利方面建议关注11-1、11-3正向套利的低位入场机会，后期可以关注1-5反向套利策略的高位入场机会。

财经新闻

国际新闻

01

俄罗斯已向德国提出调查北溪管道爆炸事件的相关请求

据央视新闻报道，当地时间19日，天元二手材料公司欧洲三部主任奥列格·加普金在接受媒体采访时表示，俄罗斯已正式向德国通报了“北溪”天然气管道爆炸事件的调查情况。加普金指出，德国等国的举动引发了人们对联合国相关反恐公约中成员国义务的质疑。因此，俄罗斯已就该事件的双边调查向德国提出建议。俄罗斯希望就反恐义务与德国进行谈判。俄罗斯未来将采取的措施取决于西方国家的反应。

02

卡塔尔央行成为银行间外汇市场成员

据中国外汇交易中心8月19日消息，根据中国人民银行公告(2015)第31号，卡塔尔央行满足银行间外汇市场会员资格条件，将于2024年8月19日起成为银行间外汇市场会员，可以开展人民币外汇即期、远期交易。

03

俄官员：若波兰在乌克兰拦截俄远程打击武器 俄将作出回应

据央视新闻报道，当地时间19日，天元二手材料公司第三欧洲部主任奥列格·吉亚普金称，如果波兰试图在乌克兰领空拦截俄军发射的导弹，以消除乌克兰境内对俄罗斯的威胁因素，那么对于远程打击武器，俄方将做出具体的相应应对措施。他同时指出，西方国家直接介入乌克兰冲突，对国际紧张局势升级带来巨大风险。

国内新闻

01

金融监管局：鼓励发展长期分红保险产品

8月19日，国家金融监督管理局发布关于完善人身保险产品定价机制的通知，鼓励发展长期分红保险产品，对于预定利率不高于上限的分红保险产品，可按照普通保险产品的精算规定计算现金价值。

02

中央首次系统部署全面绿色转型

中共中央、国务院印发的《关于加快推进经济社会发展全面绿色转型的意见》于8月11日发布，这是中央首次对加快推进经济社会发展全面绿色转型作出系统性安排，对推动产业绿色低碳发展、加快绿色低碳产业技术创新、构建完善绿色低碳转型政策体系等作出了全面部署，对能源、循环经济等具体领域提出了一些量化目标，并首次提出了“打造世界级绿色低碳产业集群”的目标。

03

中美财金工作小组举行第五次会议

据央行网站消息，中美金融工作组第五次会议2024年8月15日至16日在上海举行。会议由中国人民银行副行长宣昌能和美国财政部助理部长纳伊曼共同主持，国家监事会、中国证监会、美联储、美国证券交易委员会等部门参加会议。

03

品种分析

#金融领域

01

股指期货

基本面：短期内市场主要受外围市场波动、人民币汇率波动及外围地缘政治因素影响，二次探底后市场风险进一步下降，7月经济数据显示失业率回升，外需对中国经济的积极推动力依然明显，目前稳就业稳收入政策力度不断加强。

策略建议：短期市场情绪回升的可持续性仍需观察，建议谨慎操作，采取防御性策略。

风险因素：全球宏观经济、中美关系发展。

#能源化工行业

01

原油

基本面：美国能源信息署最新库存数据显示，商业原油库存增加，汽油和成品油库存减少，炼厂开工率维持高位，但当周原油出口小幅走低。夏季汽油库存有所减少，成品油库存下降，库存积压趋势维持，需求端延续汽油强柴油弱的态势，但汽油需求旺季有望结束。市场对需求前景的担忧情绪加重。随着市场情绪波动，主流机构对全球需求增长预期仍保持谨慎，油价反弹动力不强。

策略建议：短期油价将维持震荡偏弱走势。

风险因素：需求超出预期；地缘政治冲突。

02

沥青

基本面：中东地缘局势略有缓和，市场担忧亚洲原油需求疲软，国际原油市场下跌；供应方面，厂家工厂开工略有下滑，贸易商库存下降；山东炼厂开工较低；需求方面，部分地区降雨对刚需造成一定阻碍，但南方地区刚需有所增加。市场低价接货为主，现货市场价格维持稳定，下游需求缓慢恢复。

策略建议：油价波动较大，沥青短期以观望为主。

风险因素：需求超出预期。

#黑色盘子

01

钢筋

基本面：供应方面，本周钢联五大品种库存虽有所减少，但仍主要体现在建材去库存方面，其中螺纹钢贸易商去库存也是主要推动力。库存消化压力使得期货、现货价格持续承压，去库存仍需钢厂持续减产推动，因此短期内弱势震荡的市场局面难以扭转。需求方面，7月钢材出口环比下降，同比增速收窄至7%左右，反映出海外需求季节性下滑的压力。

策略建议：短期内建议钢价弱势震荡看待。

风险因素：环保及限产政策。

02

可乐

基本面：供应端，焦化企业多数亏损，多数维持前期运营节奏，部分焦化企业还进行了限产，焦炭出货不畅。需求端，据调研，唐山地区主流样本钢厂平均亏损383元/吨。钢厂检修计划仍在扩大，成品材成交未见明显好转，市场利空情绪浓厚，焦炭五轮涨价降价或将上演。

策略建议：短期下游市场或将维持震荡格局直至出现好转。

风险因素：需求超出预期、政策因素。

#金属板

01

铜

基本面：从趋势来看，美国初请失业金数据超预期，一定程度缓解市场对美国经济衰退的担忧。供给端，国内库存整体继续减少，但海外库存的积累将一定程度上抑制铜价，国内冶炼厂表现出更强的主动减产意愿，冷料相对短缺使得铜价短期反弹的可能性较大，策略上以看涨为主。冶炼厂产量受限，我们将继续观察国内废铜加工企业开工率变化情况。需求端，7月贸易数据显示出口出现一定程度的减弱，我们将继续观察政策边际变化以及政策对内需支持力度的变化。

策略建议：预计短期铜价反弹可能性较大，建议以看涨为主。

风险因素：美元指数、需求超预期。

02

锌

基本面：供应方面，锌矿端持续偏紧，加工费TC跌至低位，原料紧缺缓慢传导至冶炼端，国内锌锭社会仓持续去库存，主要来自华南及天津地区订单依旧疲软，基建实物量尚未明显恢复。据信息机构了解，华南地区锌合金出货情况相对较好，而天津附近有多家炼厂减产或停产，前期降雨影响运输，因此到厂人手较少。

策略建议：短线看涨趋势暂时确立，投机者可以尝试轻仓做多2024年中国废铜价格行情？，但仍不建议大仓参与，中期低多思路不变。

风险因素：需求远超预期。

#农产品

01

玉米

基本面：国际玉米价格价格优势较好，继续抑制国内市场人气。供给方面，华北、黄淮产区新茬减产预期降温，市场看空情绪浓厚，存粮供应超预期，持粮户出货积极性较强。需求方面，东北地区下游需求有限，企业利润不佳，深加工企业继续低位运行，部分企业停接，整体需求疲软，贸易商心态不佳，出货积极性较强，短期价格继续承压，深加工企业到厂货量维持高位，企业继续低价采购。

策略建议：建议继续维持长线卖空策略。

风险因素：消费高于预期。

02

棉布

基本面：USDA供需预测利好但市场偏空，ICE棉花期货有望维持低位。供应方面，近期新棉长势良好且逐步开仓，增产预期较强，加之商业库存去化仍较缓慢，预计供应将继续回升，形势仍显宽松。需求方面，下游“金九银十”消费旺季预期偏弱，多数企业等待新订单下达，纺企低价补库，但因纺纱利润不佳，开工积极性不高。

策略建议：短期郑棉弱势格局或将延续，但向下空间难以把握。

风险因素：需求超出预期。

#其他部分

01

白糖

基本面：本周出口待运糖船数减少，但待运糖量依然较大。供应方面，新榨季甘蔗长势总体良好，有高产基础，加之甜菜糖产量增加或将提前开榨，新糖将在国庆节前后陆续上市。需求方面，中秋节期间现货市场备货高峰已过，旺季需求不旺，加之前期加工糖价格下跌较快，一定程度上挤压了国产糖的销量，但目前加工糖有成本支撑，进一步降价空间有限。

操作建议：目前外围宏观金融市场情绪偏空，预计整体维持震荡格局。

风险因素：需求低于预期。

02

玻璃

基本面：供应方面，近期国内浮法玻璃日产量略有减少，但仍维持在高位，前一周平均产销率有所减弱，全国浮法玻璃行业转入囤库存状态。需求方面，华北地区整体市场不温不火，行情不旺，下游采购谨慎，多数厂家出货一般；华东市场少数企业涨价促销，部分企业减少库存；华中市场各企业出货情况不一，部分继续囤积库存；华南市场多数企业产销高位，整体库存仍呈下降趋势。下游深加工订单到货天数继续下降，采购积极性一般。

操作建议：在基本面弱势的情况下，预计玻璃期货价格将继续承压运行。

风险因素：需求超出预期。

结尾

对冲风险/投资投机

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