2025年，是世界铝工业格局加速进行重塑的一年，是产业链供应链深度予以调整的关键一年，面对资源民族主义开始升温的情况，面对国际贸易壁垒高高筑起的状况，面对绿色转型压力不断加剧的态势，中国铝行业在这样的变局当中勇敢地开启新局，尽情展现出强大的战略定力以及发展韧性。

这一年，我们目睹了资源安全保障议题的迫切性，几内亚、印尼等主要资源国政策不断收紧，海外铝土矿供应风险明显展现，促使中国企业加速资源供应多元化布局，与此同时，国内氧化铝产能过剩矛盾出现，宏观调控政策适时介入，引导产业走向理性发展阶段，电解铝行业在供给侧结构性改革红利的持续释放状况下，发展环境持续朝着好的方向发展。

在这一年，我们体会到了产业转型升级那强劲有力的脉搏跳动。铝加工行业于激烈竞争中凝聚出合力，奋发努力朝着高质量发展方向迈进；再生铝产业规模稳定地逐步增大，期货工具的上市对其规范化发展起到助力作用，绿色低碳价值愈发明显地展现出来；中资企业海外项目迅速地向前推进，全球化布局开启了全新的篇章。更让人感到振奋不已的是，全行业绿色低碳转型取得了显著成效，已经提前达成了碳达峰目标。

在将来的时候，中国所拥有的铝工业会加快朝着绿色低碳方向革新转变以及在全球范围内进行产业链的布局，于应对资源受到限制以及市场面临挑战的状况里磨炼发展所具备的承受能力。行业借助技术方面的创新以及模式的升级行为，朝着高端化、智能化、绿色化的趋向进行跃升，以积极的姿态融入到世上绿色供应链体系当中。在新质生产力起到驱使作用的情况下，中国的铝工业正顺着高质量发展的轨道，构建出安全、高效、可持续的现代化产业全新样式，朝着具备绿色低碳特点、高端智能的世界铝工业强国稳健地向前行进。

资源国政策收紧，中国海外铝土矿资源开发形势愈发严峻

2025年，几内亚政府针对铝土矿行业作出了一系列重大政策方面的调整，其目的在于强化国家对于资源的控制，进而推动产业链的延伸。2025年5月，几内亚政府撤销了多家铝土矿山的采矿许可，Axis矿区由此停产，该矿区涉及产能为4000万吨/年。此后，几内亚政府又凭借未履行建设氧化铝厂的承诺这个理由，吊销了阿联酋环球铝业子公司GAC的采矿许可，并且成立了国有Nimba矿业公司，全面接管从GAC收回的矿权以及相关资产。另外，几内亚政府打算成立国有航运公司，该公司专门负责铝土矿出口，其要求境内50%的铝土矿产量得由悬挂几内亚船旗的船舶来运输；与此同时，几内亚政府还会建立铝土矿指数（GBX），借由建立这个指数来加大对铝土矿价格的掌控。并非只有这一件事，在2025年2月的时候，印尼能矿部发布了文件《关于金属矿物和煤炭商品销售定价指南》，这份文件对矿产销售基准价（HPM）实施了干预，其要求市场价格不应该低于HPM。

上述情况显示出，资源民族主义呈现持续升温态势，铝土矿资源所属国家正不断加大对自身国家资源的掌控力度，中国身为全球最大的铝土矿进口国，其海外资源开发的形势变得越发严峻，在2025年时，中国铝土矿进口再度创下新高，据预计将会突破2亿吨，这一进口量大约占据全球铝土矿进口贸易量的90%，中国氧化铝生产的资源对外依存度上升到了70%，其中75%是从几内亚进口的，中国尽管在海外拥有了规模较大的权益铝土矿资源，然而却始终面临着进口依存度高以及来源过于集中的风险。中国企业参与了铝土矿资源的勘探与开发，地点在几内亚比绍、苏里南、圭亚那，以及东南亚国家的印度尼西亚、越南、老挝等，目的旨在保障资源供应，以此通过国际合作，实现多元化资源供应，进而应对海外铝土矿资源开发的严峻形势，并缓解持续增长的外部依赖，最终确保产供链安全。

产能过剩导致价格快速回落，氧化铝成为宏观调控重点

2025年，中国氧化铝市场进入供需失衡状况，产能过剩趋势愈发严重，氧化铝价格持续承受压力而下降。到2025年末，国内氧化铝建成产能达到1.14亿吨/年，年内新增产能为1030万吨/年，这是历史上第二次年度产能增量超过1000万吨/年；另外还有在建产能约1700万吨/年，提出的拟建项目超过2000万吨/年。受此情形影响，2025年氧化铝价格大幅回落，全年氧化铝现货均价3236元/吨，相比上一年下降20.6%。

资源对外依存度过高、产能过剩矛盾突出等氧化铝行业风险，令国家有关部门予以高度重视，使之成为新一轮宏观调控重点领域。2025年3月，工业和信息化部等印发《铝产业高质量发展实施方案（2025 - 2027年）》指出，依区域资源保障、产业基础、市场需求以及环境容量等状况，强化对氧化铝 和以铝土矿为原料的氢氧化铝项目布局的科学谋划，稳妥审慎地推进新项目建设，大气污染防治重点区域不再新增氧化铝产能。问北京废铝回收公司，《有色金属行业稳增长工作方案（2025 - 2026年）》提出了啥，答，要科学合理将氧化铝项目进行布局，以避免重复着低水平的建设情况。又问，国家发展改革委多次提出了什么，又答，要科学论证氧化铝新增产能项目，强化管理，还要优化布局，完善重大项目论证机制，推动地方在论证前主动去对接国家产业调控要求，防止出现盲目投资以及无序建设的状况。再问，在宏观调控政策逐步收紧的背景之下，发生了什么，最后答，国内氧化铝投资过热的势头被有效抑制了。

电解铝价格保持强势，供给侧结构性改革红利继续释放

2025年，国内铝价高点创出三年内崭新最高纪录，国外铝价高点同样升至三年内全新最高位。截止到12月30日之际，沪铝主力合约平均价格，为207,1210，0,此乃是开创历史最高价钱，相比上年度涨幅为728，0的比例为3.6%，年内所抵达的最高价格标点为点或者顿号抑或是无符号小数点等等等等为22,980，0,此处有一问题标点到底为何等等为何为何为何什么标点什么标点什么标点。LME三月期限铝平均价格为2;640，0美元每吨，较之上一年度增高182，然后再问一句标点什么标点什么标点美元每吨，涨幅比例为7.4%，年内冲至的最高价格为2,998，0美元每吨。同期，氧化铝价格下跌，电力等价格也下跌，这带动了电解铝成本下降，中国电解铝加权平均完全成本（含税）是每吨16722元，比上一年下降了995元，下降幅度为5.6%；每吨铝平均利润是4006元，比上一年增加了1778元，增加幅度为79.8%，实现了全行业盈利。

价格一直处于高位持续运行，这主要是因为中国铝行业不断深入推进供给侧结构性改革，在电解铝产能被控制在“天花板”之下的情况下，年均新增产能从2017年以前的300万吨以上降低到不足50万吨，产能利用率超过了98%，产能产量的增长空间进一步被压缩。由安泰科进行统计，到2025年年底的时候，中国方面电解铝建成产能是4483万吨每年这个量。此量基本上已经触及到了“天花板”。和上一年相比仅仅增加了27万吨。在全年之中，产量为4423万吨。相较于上一年增长了1.8%。增速收窄了2.5个百分点，这个增速成为了2020年以来的最低增速。与此同时，海外的电解铝产量增长趋势也变得趋缓。全球范围内铝的供应总体而言保持着偏紧的状态。再叠加美联储降息等一系列利多因素，电解铝的价格保持在高位运行。

国际贸易壁垒持续高筑，中国铝供应链仍韧性彰显

2025年，全球贸易战持续不断地升级，各类贸易限制措施密集地进行加码，中国铝产品出口遭遇了多重的围堵，关税壁垒方面，目前正在实施的贸易制裁超过了50起，其中，日落复审基本都延续了制裁，另外，2025年新增了墨西哥对中国铝型材反倾销、印度对中国铝箔反补贴调查2起案件。由美国发起的全球贸易战，直至当下，“232”关税上升到了50%，因“芬太尼”题加征了10%关税，面对中国的“对等关税”有34%（其中24%暂缓实行），再加上“301”“双反”等制裁举措，美国针对中国铝产品的最高税率超过了400%。绿色壁垒同步在升级，欧盟碳边境调节机制也就是EU CBAM，将于2026年正式去实施，其针对中国商品所设定的排放默认值，大多处在最高水平北京废铝回收公司，是最低国家默认值的3.5至8.8倍，并且显著高于中国本土的标准，关税壁垒叠加绿色壁垒，中国铝产品出口遭遇了多重围堵。

在国内取消铝材出口退税以及国际贸易战带来影响的状况下，中国铝产品出口格局呈现出新的变化，其一，铝材出口在压力下继续前行，仍处在历史高位水平范畴内，在1至11月期间，中国铝材累计出口量是506万吨，同比下降幅度为12.8%，预计在全年出口量会超过550万吨，这属于历史第三高位；其二，出口结构产生了积极变化，一方面，铝材加工贸易出口显著增多，其占比接近20%，另一方面，铝制品出口呈现出明显增长态势，在1至11月累计出口铝制品330万吨，同比增长比例为11.1%。一月至十一月期间，铝材出口量合计为八百三十六万吨，与去年同期相比，下降了百分之四点七，同时、制品出口量有所增长，此增长在一定程度弥补了铝材出口量之下降情形，这既展现出中国铝产业于产业链延伸以及产品附加值提升方面实现的突破，也印证了中国铝产品于全球市场具备不可替代之特性。于全球供应链剧烈震荡、外部环境不确定性急剧增多这样的背景条件之下，中国铝产品出口时面临压力仍向前行进、逆势实现突围，充分彰显出中国铝行业在应对外部风险以及适应市场变化方面所具备的韧性与实力。

铝加工行业盈利大幅下降，行业凝聚共识反内卷促转型

于2025年，中国铝加工行业处在需求增长没什么动力、成本居高不下以及产品存在同质化的多种压力情形下，进入到深度调整的时期当中，整体的盈利能力遭受了明显的冲击。好多企业为了维持运营以及市场份额，不得不陷入“用价格去换取销量”的恶性循环里，行业正在经历一场十分残酷的洗牌。

加工费指标持续下降，直观地反映出行业困境，以光伏组件铝边框型材来说，加工费大幅下滑，甚至跌破每吨1500元，致使生产企业普遍处于“生产即亏损”的状况，与此同时，罐体料、动力电池铝箔等高技术门槛产品的加工利润也显著收窄，上市企业财报数据进一步证实了行业困境，2025年三季度数据表明，铝型材、铝板带箔业务平均销售利润率分别降低至约2%、3.4%。

在面对生存压力的状况下，行业逐步凝聚起共识，进而反对内卷并促进转型。到了2025年，中国有色金属加工工业协会分别去组织铝型材企业家论坛以及电池铝箔企业家论坛，在这些论坛中达成了广泛的共识，大家一致表明要坚决去反对那种“内卷式”的恶性竞争行为，并且共同致力于推动高质量发展。行业主体意识开始觉醒，同时协同努力也正式起步，这毫无疑问是摆脱低水平内耗、朝着高质量发展迈进的关键一步。这不仅仅是应对当前困境所采取的务实行为，更是推动中国铝加工产业从大到强实现转型升级的必然途径。

再生铝产业稳步扩大，逐渐成为绿色化中坚力量

2025年，中国再生铝产量呈现保持增长的态势，安泰科预测，全年有希望达到1160万吨，在中国铝供应里占比20%。其中，国内回收旧废铝接近700万吨，这保障了再生铝原料供应的基本盘。同时，再生铝与铝加工融合发展的速度加快，估算40%以上再生铝原料被保级回收利用。以赋能铝行业绿色低碳发展为目的，助力企业风险管理能力得以提升，6月，中国首个再生金属商品，也就是铸造铝合金期货及期权，在上海期货交易所挂牌上市，这进一步完善了中国期货市场铝产品体系，对推动再生铝行业的标准化、规范化发展产生了积极作用。

国内旧废铝进入快速回收期，“十五五”会是中国再生铝产量急剧增长的五年，电解铝产能触达“天花板”，届时再生铝于中国铝供应里的占比会接连攀升，预估2030年超过25%。再生铝会展现其绿色低碳特性，契合终端市场持续增长的绿色低碳原料需求，成为出口型企业应对欧盟碳关税的原料最佳选择，承担起中国铝行业稳增长、促进降碳、稳定外贸的多项责任，成为中国铝工业绿色化与高端化的关键力量。

中资企业海外项目快速推进，开启全球化布局新篇章

为了在更大程度上把价值链供应链予以完善，将海外的资源进行充分利用，能够以更良好的态势融入到全球铝产业重新塑造出来的崭新格局这下，中资企业对全产业链出海的步伐予以加快。到2025年年底的时候，中资企业在几内亚、圭亚那、牙买加等这些国家，拥有铝土矿权益资源储量大概是80亿吨 ，在印尼、牙买加等这些国家，已经建好了4个氧化铝项目，产能合起来是765万吨每年 ，在印尼有3个电解铝项目逐个投产了，建成产能是100万吨每年 ，在东南亚、欧洲、北美、非洲等这些地区，布局了超过25个铝加工及深加工项目，年产能差不多接近百万吨。除此以外，有7个中资企业于海外的在建以及计划建设的氧化铝项目，产能加起来总计是1040万吨每年，当中在几内亚有两个各为120万吨每年的氧化铝项目已经开始动工；存在8个在建和计划建设的电解铝项目，所涉及的产能是800万吨每年；国内多个处于铝加工领域的龙头企业也在2025年公布了在海外建厂或者进行收购的计划。

推进2025年海外项目，加快其进程，实现中国铝产业全球化布局显著提速，开启全球化布局新篇章，此篇章包含资源全球化配置、全球供应链重塑、产业链高效协同。

铝与相关金属比价显著变化，替代和反向替代同时进行

2025年起始，国内铜价因诸多因素影响持续攀升，铜铝比价不断扩大，年内平均值是3.9，最高达到4.4，距离2011年的历史高点那是仅差一步之遥。出于成本压力、供应链安全、技术突破等多种因素考量，在电力、家电等领域，“铝代铜”的步伐正加速推进着。与此同时，铝也面临着反向替代的压力。2025年镁铝、钢铝比价大幅降低，当前镁铝比价已降至0.78，镁价比铝价大约低4700元/吨，价差创下了历史新高。镁的轻量化效果具有更优的特性，其加工技术处于持续进步情形，交通运输领域正处于酝酿扩大应用的阶段，这对铝形成了替代，钢铝价差同步呈现扩大态势，汽车行业“以铝代钢”的进程放缓，车身板领域甚至出现了钢替代铝的现象，从整体上来进行观察，“铝代铜”的行业参与面正在不断扩大，相关举措变得更加具体且呈现系统化特点，推进步伐正在加快，并且镁、钢对铝的替代也存在扩大的趋势。

下游用户在终端消费放缓的背景状况下，对材料性价比更为关注，“铝代铜”也好，“镁代铝”也罢，“钢代铝”同样如此，这都是相同诉求的各自不同展现，铝跟铜、镁、钢之间的相互博弈还会延续下去，替代当中又有反向替代存在。

铝行业绿色低碳进程加快，已提前实现碳达峰

铝行业采取多种举措，大力推动绿色低碳转型，向风、光等清洁能源丰富地区转移产能，结合绿电直连等做法，电解铝行业绿电消费比例得以进一步提高，依据实际用电情形估算，2025年电解铝绿电消费比例接近28%，比2024年又提升2个百分点。与此同时，企业踊跃回应《关于2025年可再生能源电力消纳责任权重及有关事项的通知》的相关规定，借助购买绿电与电力绿证等途径，以绿证进行核算的绿电消费占比达到42%，提前达成了《铝产业高质量发展实施方案（2025至2027年）》里所设定的2027年清洁能源使用占比超过30%的目标。除此之外，电解铝行业大力推动工艺技术的优化，尤其是经过电解槽大型化以及石墨化阴极的规模化运用，让电解铝能耗不断得到改善。大部分新建电解铝项目会采用600kA槽型。在2025年的时候，全行业里面600kA电解槽产能所占比例会达到13.6%，比上一年度提高3.2个百分点。2025年，电解铝行业石墨化阴极的比例推测会达到70%。电解铝综合交流电耗预计会降低至13236千瓦时/吨，和2024年相比，下降了26千瓦时/吨，中国电解铝行业电耗全球最低的优势地位得到了进一步稳固。依据铝行业绿色低碳推进趋势的研判，虽说铝产业规模会持续向上提高，然而因能源结构实现优化，并且能源利用效率以及原料利用效率得以提升，安泰科据此坚信，电解铝行业已在2024年达成碳达峰，铝行业（涵盖铝土矿、氧化铝、电解铝、炭素、再生铝生产环节）则于2025年实现碳达峰，经估算两者的排放（范围一和范围二）峰值水准分别是4.32亿吨以及5.58亿吨，从而提前达成《有色金属行业碳达峰实施方案》里所提出的2030年前有色金属行业完成碳达峰的目标。此外，2025年的时候，中国电解铝行业会进入全国碳排放权交易市场，也就是ETS，这将是首个履约年度，而ETS作为市场化减排工具，它会对电解铝行业减排起到积极作用。

以后，中国电解铝以及整个铝行业，将在碳达峰情形下，向着持续降低碳排放标准的方向迈进，达成更高水准的绿色、既低碳又高质地的进步态势。

名为“全球铝行业协会领导人圆桌会议”的首届会议举行了，大家共同商议铝工业能够持续发展的相关事宜。

2025年10月29日，“全球铝行业协会领导人圆桌会议”隆重召开，该会议由中国有色金属工业协会和国际铝业协会联合主办，在被誉为全球铝业风向标的“中国国际铝业周”期间举行。来自中国有色金属工业协会的相关负责人齐聚西安，来自国际铝业协会的相关负责人齐聚西安，来自全球铝箔生产商倡议组织的相关负责人齐聚西安，来自马来西亚有色金属协会的相关负责人齐聚西安，来自俄罗斯铝业协会的相关负责人齐聚西安，来自越南铝挤压协会的相关负责人齐聚西安，他们共商铝业未来。本次会议着重围绕五大核心议题，这五大核心议题分别是绿色低碳、技术装备、扩大应用、国际投资、交流与合作，在这些议题上展开了富有深度还有建设性的对话，与会的各方在增进交流方面达成了共识，在加强绿色低碳技术合作方面达成了共识，在巩固全球铝产业链供应链稳定方面达成了共识，并且在积极拓展铝应用方面也达成了共识。

这次会议是由中国主导构建的高层次跨国铝业对话，参与其中的国家与地区涵盖了全球将近60%的铝土矿产量，还有80%以上的氧化铝产量，以及80%以上电解液产量，以及80%以上的铝材产量。在当下全球地缘冲突不断加剧，贸易摩擦频繁发生，经济碎片化趋势明显凸显的复杂背景之时，此次活动强有力地凝聚起全球铝产业协同发展的共同意愿，会成为全球铝行业常态化交流合作的新起始点。

团队

总经理：

任柏峰 010-63971932

副总经理：

杨富强 010-63978092-8237

首席专家：

熊 慧 010-63978092-8051

王伟东 010-63978092-8108

康军伟 010-63978092-8153

铝事业部经理：

申凌燕 010-63971643

铝事业部副经理：

袁 嫄 010-63978092-8151

分析师：

霍云波 010-63978092-8058

张 琪 010-63978092-8133

闫 瑾 010-63978092-8191

李 扬 010-63978092-8226

夏黾轶 010-63978092-8052

刘泳江 010-63978092-8091

孙永政 010-63978092-8093

安泰科铝研究团队