年同比方面，下跌了 37.01，跌幅为 3.24%（前值为-3.75%）。

一、钢铁行业市场价格运行情况

年同比方面，下降了 114.26，降幅为 11.88%。

全国钢材价格指数为 3625 元/吨，上周价格为 3579 元/吨，上涨了 46 元/吨，涨幅是 1.29%。长材价格指数是 3614 元/吨，上周长材价格指数约为 3556 元/吨，上涨了 1.44%。扁平材价格指数为 3637 元/吨，上周扁平材价格指数约为 3591 元/吨，上涨了 1.15%。

本周钢材期现货价格呈现偏强的运行态势。其运行逻辑如下：其一，钢材需求出现回升，且回升幅度超出了预期。在本周，五大材的表消达到了 794.4 万吨，相较于上一周环比增加了 131 万吨，这种回升速度比前两年同期还要快。同时，与去年同期相比，本周的需求保持持平（而上周同比是下降了 5%），所以本周的需求回升较为迅速。其二，原料价格表现出偏强的态势。由于钢材需求回升的情况还算可以，但是供应恢复的速度相对较慢，这就使得钢材的即期利润得以扩大，钢厂增产的确定性也变得更强，进而导致原料价格上涨。本周铁矿石期货价格上涨了 3.3%。本周焦煤期货价格上涨了 3.3%。本周焦炭期货价格上涨了 3.6%。

预计近期钢材价格可能会呈现震荡且偏强的运行态势。其运行逻辑如下：一是原料价格呈现出较强的态势。因为黑色盘面的表现较为良好，并且在元宵节过后工地逐渐开始复工，成交量有所上升，本周建筑钢材的成交量回升到了 10 万吨以上（上个月的平均值为 8.02 万吨），从而带动了钢材价格的上涨。在需求回升以及利润回升的这种背景下，预计钢厂增产的确定性比较强，部分钢厂已经开始适当地补充原料库存。宏观方面，特朗普的关税风险扰动已经结束，这对市场的影响在减弱。高层召开了民企座谈会，座谈会的规格较高，对民企的重视程度也较大。受到此影响，资本市场的情绪有了明显的改善，股票市场、债券市场、商品市场都有所反映。本周沪深 300 持续上涨，十年国债的价格由上涨转为下跌，市场的氛围比较乐观。产业面方面，本周螺纹的库存数据超出了预期。与去年同期相比，库存累积的幅度明显收窄了。本周螺纹库存增加了 28.3 万吨，而上周增加了 114 万吨。板材的供需情况呈现出双强的态势且持续着。从需求强度来看，市场普遍反馈接到的订单能够延续到三月份，旺季的需求依然在持续地得到兑现。

展望后市情况，宏观方面较为偏暖，市场情绪呈现出好转的态势。需求开始回升，这带动了复产的逻辑变得更强。原料价格预计会呈现出偏强的运行态势。然而，需求回升的持续性仍然需要一定的时间去进一步加以验证。在短期内，价格会偏强运行；从中长期来看，仍需对旺季需求的高度进行观察。

二、有色行业市场价格运行情况

年同比方面上升了 98.25，涨幅为 11.58%。

本周有色金属价格有涨有跌。2 月 21 日全国有色价格指数是 41790 元/吨。2 月 14 日到 2 月 21 日期间，全国有色价格指数上升了 71 元/吨。铜的价格指数变化为-0.16%，铝的价格指数变化为 1.05%，铅的价格指数变化为-0.61%，锌的价格指数变化为 0.35%。

2 月 20 日，中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心进行公布。1 年期 LPR 为 3.1%，5 年期以上 LPR 为 3.6%，且与前值保持一致。在 2 月 17 日至 18 日期间，中国人民银行召开了 2025 年宏观审慎工作会议。该会议要求对房地产金融管理进行完善，以助力房地产市场停止下跌并回归稳定，同时支持构建房地产发展的新模式。

2 月 18 日是当地时间。特朗普宣布了一件事，即可能会对汽车、半导体、木材和药品的进口征收约 25%的关税。1 月的美联储会议纪要显示出，有多位参与者提出了一个观点，那就是在债务上限问题得到解决之前，考虑暂停或者减缓资产负债表的缩减或许是合适的。美国的代表团和俄罗斯的代表团在 18 日这天，于沙特阿拉伯的首都利雅得举行了会谈。美国国务院在会谈结束之后发表了声明，称美俄就解决两国之间的“棘手问题”以及结束俄乌冲突等方面达成了四点共识。欧元区 2 月的制造业 PMI 初值为 47.3，而预期是 47。

本周铜价的重心有小幅向下移动。周内铜价一直处于高位并在震荡中运行。下游的加工企业仍有谨慎的刚需采购情绪。并且市场新增订单的表现较为平淡。所以整体消费难以有明显的改善。因为近月合约的月差比较大，同时市场供应相对充足。随着交割换月之后，周内的现货升水一直处于贴水的局面并在运行。

本周铝价重心有所上移。国内山东以及河南的氧化铝现货价格在本周止住了下跌态势，并且还出现了小幅上涨的情况。其他地区的氧化铝现货价格也呈现出了止跌的趋势。然而，整体库存依然处在较高的位置，氧化铝现货价格持续呈现出偏弱的运行状态。冶炼厂周边的铝下游企业已经全部恢复生产。在途的铝锭数据的增幅与上一个周期相比有所放缓。消费在持续地复苏，不过华东地区的表现要比华南地区好。近期初级加工品铝棒等的加工费一直处于偏弱运行的状态。这种情况对铝锭消费产生了一定的抑制作用。然而，内外价差较大，在进口废铝收缩之后，合金锭企业有扩大采购原铝的意愿，并且采购量有所增加。

本周周内，铅呈现区间震荡且偏弱运行的态势。然而，需求端的下游电池厂情况并未得到改善，炼企在出货方面遭遇困难，报价也出现了下调的情况，部分区域的炼企在出货时需要以对现货均价贴水的方式才能成交。到了周四和周五，铅价开始反弹回升，并且临近周末，下游的刚需补库询价接货情况比周初有所回暖。在云南市场，部分企业在周内主要以长单交货为主，这反映出下游几乎没有散单接货的意愿，厂库也有所增加。

锌：本周沪锌呈现震荡运行态势。本周下游需求的恢复较为缓慢，然而库存的增加幅度处于一般水平，并且美元指数表现偏弱，特朗普加征关税所带来的负面影响也有所减轻，这些因素使得锌价依然有一定的支撑。市场的成交情况以及下游需求都比较弱，从而导致现货升贴水一直处于承压状态，贸易商不得不降低价格进行出货。

碳酸锂本周期的现货价格有小幅回落。年后的碳酸锂市场呈现弱势运行态势，市场上的交投活动并不活跃。基本面依然处在恢复的过程当中，供应方面的过剩情况没有出现结构性的变化。再加上近期碳酸锂的拍卖价格偏低，所以碳酸锂的现货价格仍然存在一定的下跌预期。市场基本面逐渐恢复，碳酸锂供应量与需求量回升后，现货价格有一定上涨的可能，短期会维持弱稳运行的走势。目前电池级碳酸锂的主流成交价处于 75700-77300 元/吨，比上周期下降了 300 元/吨；工业级碳酸锂主流成交价在 72000-75000 元/吨，相较于上周期也下跌了 300 元/吨。

现货价格在这种情况下承压运行。

需求端方面，下游硅片环节采购的紧迫性不够，复工推进较为缓慢，还没有进入集中采购阶段，需求尚未完全复苏，市场情绪依然偏向于观望，这使得库存压力仍然较大。有机硅方面，本周有机硅 DMC 市场的报盘情绪较为坚挺。主流重心保持稳定。单体厂有着明确的减产控产态度。单体装置按照计划控制负荷进行运行。供应端的减量对价格起到了支撑作用。本周在需求方面，下游企业对于调涨后的报盘价格的接受程度提高了。市场的成交氛围比上周有所改善。在拉涨情绪的带动下，部分节前备货较少且节后接单较多的下游企业，其下单意愿增强了。产量缩减的同时，接单情况也得到了改善，这进一步带动了单体厂挺价的情绪。

综合来看，目前工业硅下游需求的表现较为疲软。需求的释放跟进存在一定乏力的情况。去库的效果并不明显。供需格局尚未发生扭转。从心态调研来看，厂家的利空情绪相对较多。硅价向上拉涨的动力不足。预计在短时间内，工业硅现货市场价格将以弱稳运行为主。后续需要关注大厂的生产动向以及下游需求的采购情况。

三、能源行业市场价格运行情况

2 月 21 日，能源价格指数为 1361.88。该指数周环比下降了 2.46，降幅是 0.18%。年同比下降了 60.71，降幅为 4.27%。

本周，国内成品油市场的价格情况是汽柴油不同。汽油价格下跌，柴油价格上涨。周内原油的综合变化率是负向运行的，这导致国内成品油的限价下调得以落实。市场上的观望情绪依然比较偏重，汽柴油的行情继续呈现分化态势。其中，柴油的供需面在不断改善，而汽油的消费则持续下滑。这样的情况使得国内成品油的行情呈现出汽弱柴强的特点。数据表明，本周汽油价格为 8547 元/吨，与上周相比回落了 1.74%；柴油价格是 7111 元/吨，相较于上周上涨了 0.32%。从下周的情况来看，近期北方汽油的原料价格处于较高水平，所以后续汽油降价的空间可能会有所减缓；与此同时，柴油的需求虽然在稳步上升，但是北方工程基建的开工恢复较为缓慢，并且到了月底各个销售单位的任务压力增大，这些因素导致大概率会继续以优惠的方式来增加销量，这同样对柴油的涨幅起到了限制作用。综上，预计下周价格持汽跌柴涨走势。

LNG 需求恢复使得 LNG 价格上涨。从数据来看，内蒙地区主流成交价从上周的 4038 元/吨上升到了 4150 元/吨，涨幅为 2.77%。天津海气价格从上周的 4600 元/吨上涨到 4650 元/吨，涨幅是 1.09%。预计下周国内 LNG 价格将会以窄幅进行向上整理。LNG 价格连续上涨之后，下游进入市场的积极性有所降低。工厂出货情况略微变得清淡。然而，工厂整体的液位处于中位，排库的需求不高。所以，价格依然有一定的支撑。因为国际现货价格比较高，国内 LNG 接收站在短期内出货价格仍然容易上涨而难以下跌。因此，在多种因素的支撑下，国内 LNG 价格在短期内回落的可能性比较低，有继续上涨的可能。但考虑到市场的接受能力，涨幅是有限的，主要以窄幅上涨的态势为主。

四、建材行业市场价格运行情况

年同比方面下降了 48.65，降幅是 3.70%。

水泥价格由于市场需求恢复情况不佳，所以一直处于下行态势。本周的水泥价格指数是 373 元/吨，比上周五降低了 6 元/吨，与上周相比下跌了 1.58%。下周市场需求会持续释放出来，水泥价格有可能在稳定的基础上呈现偏强的运行态势。

混凝土价格因原材料价格下跌致使成本下降，所以出现了小幅下跌的情况。本周混凝土的价格指数是 335 元/方，和上周五相比下跌了 1 元/方，环比跌幅为 0.3%。下周市场需求持续转暖，混凝土价格有可能会停止下跌并保持稳定。

元宵节过后，下游工地全面恢复工作。新开工项目集中开始启动，这带动了终端前期的用料采购，尤其是基建项目。本周螺纹的表观需求环比大幅上升了 104.5 万吨，达到了 168.6 万吨，超过了去年农历同期的 55 万吨。需求加速回暖，使得螺纹总库存累库压力得到有效缓解。本周总库存增加了 28.3 万吨，达到 847.7 万吨。增幅比上周大幅缩窄了 85.7 万吨。其中，钢厂库存累库的斜率有所收窄，降至 1%。华东地区由于资金状况相对较好，项目开复工率最高。需求明显回暖，带动了厂库去库。

五、基础化工行业市场价格运行情况

年同比则下降了 54.93，降幅为 5.22%。

本周国际油价呈现走弱态势，成本端的重心出现下滑。聚酯的产销情况较为平淡，企业所拥有的原料 PTA 库存处于偏高的状态，下游整体的采购积极性并不高。然而，有两套装置先后进行停车检修，这使得供应端的减量较为明显，平衡表开始进入去库的通道。另外，本周加工费虽然有了一定的修复，但整体依然处于 300 元/吨偏下的位置，这对市场起到了一定的支撑作用2025废铝炼铝锭的利润，所以本周 PTA 现货价格的重心呈现窄幅下滑的态势。截止收盘时，华东地区 PTA 现货市场的周均价是 5078 元/吨。并且周均价与上一周相比减少了 2 元/吨。

本周国内甲醇装置的开工率为 89.30%。在本周当中，有新增的检修装置，像云南云天化以及广西华谊；还有新增的减产装置，例如云南解化和新疆新业；同时，本周也有前期检修以及减产的装置恢复了生产，比如安庆曙光、恒信高科、内蒙古宝丰。由于本周整体的损失量比恢复量要多，所以本周的产能利用率下降了，不过相较于去年同期是上涨的。

六、橡胶塑料行业市场价格运行情况

年同比而言，它下降了 3.25，降幅为 0.44%。

（1）天然橡胶

本周天然橡胶市场存在多空双方的博弈。胶价呈现出偏强的震荡态势。全乳胶的价格为 17350 元/吨，上涨了 350 元，涨幅为 2.06%；20 号泰标的价格为 2150 美元/吨，上涨了 60 美元，涨幅为 2.87%；20 号泰混的价格为 17150 元/吨，上涨了 370 元，涨幅为 2.21%。当下全球供应已进入季节性缩量的阶段，海外原料价格处于高位并持续运行，这使得胶价的成本支撑偏强。节后青岛港口入库量没有明显地大幅上升。下游胎企在复工复产之后，按照排产进度集中进行备货。这带动了青岛总库存呈现出略微下降的态势2025废铝炼铝锭的利润，也提振了市场的交易情绪。胎企虽然提高了产量，但是在市场启动较为缓慢的情况下，出货情况比较平淡。需求端对胶价仍然存在着一定的拖拽作用。

预测：

预计短期天然橡胶市场没有很强的向上驱动因素，胶价可能会出现幅度较大的震荡。在产区供应偏紧的优势明显显现的情况下，原料价格可能会在高位保持，再加上 20 号胶逼仓的情绪没有减弱，进一步强化了市场预期并支撑了现货价格。终端消耗的速度比较缓慢，天然橡胶库存在短时间内会延续累库的格局，这加剧了价格的波动和上行的压力，胶价可能会呈现出宽幅震荡的预期，在短时间内需要等待天然橡胶市场利好政策方面的指引。预计节后上海市场全乳胶现货价格的运行区间为 17300 元/吨至 17450 元/吨；泰混现货价格的运行区间为 17000 元/吨至 17250 元/吨。

（2）合成橡胶

本周期，天源二手物资对丁苯橡胶的出厂价格进行了连续下调。到 2025 年 2 月 20 日的时候，中国的丁苯 1502 出厂价格处于 14800 元到 14900 元每吨这个范围。在本周期，天源二手物资把丁苯橡胶的出厂价格下调了 600 元每吨，并且各地市场的主流价格重心呈现下行的态势。尽管天然橡胶价格依然处于高位起到了一定的提振作用，但是丁苯橡胶自身的供需基本面弱势表现得更加明显，所以市场价格持续走低，实际的单量交易集中在价格倒挂的价位。2 月 20 日的时候，山东市场中齐鲁 1502 的主流价格在 14850 元/吨左右。并且有实单在进行商谈。

顺丁综述：本周期内，国内的高顺顺丁橡胶出厂价格总共下调了 300 至 500 元/吨。到 2025 年 2 月 20 日的时候，高顺顺丁橡胶的主流出厂供货价格处于 14300 至 14500 元/吨。在本周内，原料丁二烯的行情走弱的预期明显升温，顺丁橡胶市场的看空情绪十分强烈。在成本面松动预期以及下游持续等跌情绪的影响之下，顺丁橡胶的期现货行情都出现了大幅下跌的情况。主流供货价格承受着压力，连续下调之后，报盘仍然存在着小幅倒挂的现象。下游进行了较多的试探询盘，但是实际的订单很难有跟进的情况，贸易商的出货压力明显地增加了。到 2 月 20 日的时候，山东市场大庆的主流价格参考在 14100 元/吨附近，进行实单商谈。

截至 2025 年 2 月 20 日，中国丁苯橡胶周均产能利用率为 82.16%，其中乳聚丁苯橡胶周均产能利用率为 89.86%。该周均产能利用率与上周期（2 月 13 日：82.16%）相比环比稳定。中国高顺顺丁橡胶行业周均产能利用率为 61.16%，环比下降了 0.42 个百分点，上周期（2 月 6 日：61.58%）的周均产能利用率为 61.58%。

丁苯预测，从下周的情况来看，丁二烯的供应有增多的趋势。并且，最新的华东罐区中丁二烯的库存量依然处于高位。这使得原料端的行情承受着压力。然而，进入 3 月之后，由于部分丁二烯生产企业有着检修计划，或者这些检修计划会对丁二烯的价格提供支撑。所以，丁二烯价格大幅看空的逻辑并不是很明显。从丁苯橡胶自身的供需方面来看，春节过后的现货市场延续了节前交投较为疲软的态势。不过本周，下游的轮胎厂以及制品厂已经逐渐恢复到了节前的水平，并且存在着固定的刚需。预计丁苯橡胶的库存去库化速度将会加快。下周需要关注的核心内容是，随着下游采购的跟进，丁苯橡胶的库存是否能够实现有效的去库。综合以上情况，预计下一个周期丁苯橡胶现货市场的价格将会以阴跌调整为主。

顺丁预测：在原料端，短期内难以出现明显的利好来推动其上涨。顺丁橡胶的生产成本明显降低，并且理论生产利润大幅倒挂的局面有所改善。供应方面可能会有小幅增加的预期。下游终端依然呈现出明显的等待下跌的心态。尽管供应价格连续下调，但市场的交易重心仍然存在分歧。贸易商的出货压力没有减轻。综上，预计下周顺丁橡胶现货市场价格会延续窄幅且偏弱的运行态势。需关注原料端的价格走势，同时也要留意下游询盘的跟进情况，以此作为指引。

七、纺织行业市场价格运行情况

年同比方面，它下降了 1.10，降幅是 0.12%。

新疆棉：2 月 20 日的时候，国内 3128 皮棉的平均价格是 15015 元/吨，和上周相比上涨了 1.14%。在这当中，新疆市场的机采棉价格处于 14350 元/吨到 14550 元/吨之间，内地地产棉价格在 14300 元/吨到 14500 元/吨之间。本周市场的交易活跃度有所提升，纺织企业陆续开始复工，开机率也在稳步上升。市场有“金三银四”需求旺季的预期，棉花的走货情况有所改善；产业中盼涨的情绪在增多，棉花价格呈现出走强的态势。然而从近期的情况来看，纺织企业的订单启动没有达到预期，在原料采购方面相对比较谨慎，订单的持续性无法为价格上涨提供足够的支撑。

进口棉花方面：到 2 月 20 日时，其主要港口的库存相较于上周有 0.9%的增长，总库存为 53.76 万吨。在这些库存中，山东地区的青岛、济南港口以及周边仓库的进口棉库存大概是 44.8 万吨，与上周相比增长了 0.4%，和去年同期相比库存高出 2.7%。江苏地区的张家港港口以及周边仓库的进口棉库存约为 5.66 万吨，其他港口的库存约为 3.3 万吨。本周港口进口棉的库存有小幅度的增长。下游的纺企所接到的订单数量比较有限。进口棉以少量的规模根据需求进行成交。整体的出库量并不是很大。因为棉花的入库量比出库量要高，所以导致了港口库存出现了增加的情况。

截至 2 月 20 日，主流地区的纺企开机负荷提升到了 68.9%，相比之前环比增长了 15.41%。本周所有的纺企都在开工，开工的情况较为良好。大型企业的开机率大约在八成左右，中小企业的开机率在 6 成到 7 成之间。预计下周的开机率将会保持稳定。价格方面，全国纯棉 32s 环锭纺的均价为 21593 元/吨。相较于上周，价格上涨了 68 元/吨，环比上周上涨了 0.32%。这主要是因为受到棉花价格上涨的支撑。部分纱厂上调了价格，但大部分厂家的新订单有限，仍然以年前的订单为主。在部分市场中，C32s 环纺的价格在 20900-21800 元/吨，高紧 C40s 的价格在 22000-23000 元/吨。

八、造纸行业市场价格运行情况

2 月 21 日，造纸价格指数为 951.82 。此指数周环比处于持平状态。同时，年同比上升了 14.39 ，涨幅为 1.54% 。

本周期纸浆价格在一定区间内呈向下盘整态势。本周期主流品牌针叶浆的现货含税均价为 6642.9 元/吨，相较于上期呈现下降态势，下降幅度为 0.7%；阔叶浆的现货含税均价是 4887.1 元/吨，与上期相比下降了 2.1%；本色浆的现货含税均价为 5750.0 元/吨，和上期相比保持持平；化机浆的现货含税均价为 3550.0 元/吨，与上期相比也是持平状态。

2. 周期内阔叶浆市场价格出现下降，市场中流通的货源比上周期更为充裕，下游能够承接的订单有限，在业者心态承受压力的情况下，他们调低了报盘。这些因素拖累了纸浆的价格走势。

展望后期，纸浆市场近期在区间内呈盘整运行态势。外盘报价坚挺，进口浆的成本处于高位，对其起到支撑作用。下游原纸市场的毛利改善情况较为有限。厂家大多在消耗原料库存，采购原料的积极性不高。在供需博弈的局面下，建议关注港口库存的去库情况以及原纸厂家入市采购的情绪变动。

九、农产品市场价格运行情况

年同比方面，下降了 98.77，降幅为 6.67%。

国产大豆的价格在上涨，且蛋白质含量较低。本周国内的现货整体价格每斤上涨了 0.03 元到 0.07 元。主要原因是市场中基层的货源比较少，压榨厂积极进行采购，导致低蛋白的货源价格有所上调，并且出货速度较快。目前主产区农户手中的余粮数量不多。他们的挺价情绪依然存在。国储、省储以及集团在近期的购销活动中表现得很积极。市场上的低蛋白货源的底价有所抬升。而高蛋白货源相对来说涨价幅度比较低。下游终端的压榨厂因为进口豆价较高且库存不足，所以积极采购国产豆。豆制品厂也已经全面复工复产，并且有刚需买货的行为。市场的成交以及提货情况相对来说比较积极。整体而言，市场贸易得以恢复。豆价在经历了春节以及元宵的两次价格上调之后，预计企稳的概率会更大。接下来需要关注储备豆双向购销的情况以及进口豆的价格走势。预计下周国产大豆价格会预期企稳并保持运行。

豆油 6 月至 9 月期间放量成交，现货基差处于偏弱运行状态。本周豆油价格呈现偏弱运行态势，期货价格和现货价格一同下跌。在盘面上，大豆到港的利多因素充分发酵之后，市场考虑到未来大豆高到港的预期情绪有所减弱。在现货方面，由于下游的承接能力有限，现货基差的报价出现了下滑。昨日市场从远月成交方面来看，批量成交了 6 至 9 月的远月。外资油厂在这方面表现积极，进行锁利套盘操作。下游方面，考虑到价格合适，其接货的意愿比较强烈。再回到近月市场，从大豆压榨的角度来讲，多数油厂在进入 3 月之后会逐步开始检修。到那时，关于“缺货”的这个概念可能会重新启动，市场价格也将再次有所上扬。

本周玉米价格有上调的情况。从地区方面来看，东北地区的玉米价格呈现出稳中偏强的运行态势。在前期玉米价格持续上涨之后，农户依然表现出惜售的态度，而贸易商存货的意愿增强了，深加工企业持续提价收购，从而刺激了市场。华北地区的玉米价格先是上涨，之后趋于稳定，价格的重心继续向上移动。在正月十五之后，农户售粮的节奏有所加快，但是基层的购销活跃度仍然不强，深加工企业依然有补库的需求，所以继续提价促进收购。本周销区市场玉米价格先上涨后回落并趋于稳定。南方港口贸易商的报价一直在上涨，然而却难以达成交易，所以报价逐渐平稳下来。饲料企业当前提货主要依据前期订单，港口库存较为充足。饲料企业的签单主要以 4 月之后为主，包含 4 月、5 月、6 月等交货期，整体的头寸比较高，这抑制了成交价格。