上半年期货市场中黑色系较为活跃。在黑色系里铁水消耗和废钢加入量，铁矿石以及螺纹钢的成交和持仓情况都处于前列。近一个月的时间里，铁矿石的涨幅大约为 25%，螺纹钢的涨幅曾经一度超过 20%。

日前，中金公司（港股 03908）的大宗商品研究员马凯，他同时还是副总经理，对下半年的黑色金属市场进行了展望。他持有这样的观点，即铁矿石的基本面改善情况并不明显，在下半年，其供给压力将会更加突出地显现出来；而钢材的库存一直处于低位，利润创新高这一情况促使了生产的进行。

铁矿石供给端压力依旧

中投期货日前举办了“2017 下半年投资机会”策略会。马凯表示，近期铁矿石价格出现了一波上涨。铁矿石价格上涨，一方面是因为铁矿石需求比较好。另一方面，供给端边际收缩也是导致铁矿石价格上涨的原因之一。

马凯称，调研得知，国产矿降价出售的意愿不太强烈。正因如此，许多钢厂便购买海运市场上的高品矿和块矿，用以替代国产的铁精粉。目前，钢厂进口铁矿石的库存已上升到 26 天，这使得高品矿和块矿的溢价再度上升。

马凯觉得，铁矿石在供给端方面的压力依然比较大。主流供应商按照约定新增了供给，而非主流供应商的供给还在持续增加。从整体情况来看，处在成本曲线低端的那些主流矿山会继续增加产量，全年预计能够增产 6500 万吨。

基本面方面，马凯持有这样的观点：铁矿石的基本面改善情况并不显著，在下半年，供给方面的压力将会更加突出地显现出来。到 6 月为止，大部分主流供应商的发运量达成率还不到 50%。而在下半年，主流矿山的发货量将会随着季节的变化而增加铁水消耗和废钢加入量，由此可以预计，供给端的压力将会变得明显起来。

钢材库存维持低位

钢材方面，马凯指出，钢材的库存处于较低水平。同时，利润达到新的高度，这推动了生产的进行。并且，长板材之间的价差开始逐渐得到修复。

在行业实际的生产经营过程中，吨钢的利润一直处于较高的水平。为了达成提高出钢量这一目标，钢厂在转炉里添加了更多的废钢。

马凯介绍，转炉添加废钢能使出钢量明显提高。最近几个月，粗钢生铁的比例一直在上升。1 至 4 月，转炉废钢的消费量同比增长了 41%，电炉废钢的消耗量同比增长了 49%。

据悉，转炉炼钢需要较高的铁水温度，而废钢的加入会使炼钢体系的温度降低。所以，在转炉中添加的废钢比例存在技术上限，通常在 5%至 25%之间。现阶段，钢厂转炉用废钢的比例达到 13%至 15%，并且主要是以重中型废钢为主。

今年以来，在另一方面，我国钢材出口量下降态势十分显著。1 至 5 月期间，棒材出口数量与去年同期相比下降幅度高达 63%。同时，线材出口量相较于去年同期下降了 33%。与之相对应的是，在 1 至 5 月份，国内线材产量与去年同期相比增长了 6%。

马凯指出，出口量下降的原因有以下两点：其一，在全球贸易保护主义的大背景下，针对中国钢铁的反倾销调查显著增多；其二，国内钢材的价格一直处于高位，这使得国内市场的吸引力变得更强。出口态势趋弱，主要是为了填补国内的短缺，这种情况或许有助于缓解建材市场的紧平衡局面。

证券时报