1月13日，中国人民银行行长潘功胜在第十八届亚洲金融论坛上就近期人民币贬值问题作出解释。他表示，近期美元指数高位运行，非美货币普遍贬值，人民币兑美元汇率也有所贬值，但总体表现出较强的韧性。

在潘功胜发声之前，央行已经“出手”稳定汇率。当日9时，中国人民银行、国家外汇管理局宣布，决定将企业和金融机构跨境融资宏观审慎调节参数由1.5上调至1.75，即日起实施。

东方金诚首席宏观分析师王庆表示，继1月9日央行决定在香港市场大规模发行600亿元央行票据后，监管层再次释放明确的政策信号从而在较短时间内稳定汇率。防止短期内人民币贬值预期过度积累，维护外汇市场稳定运行。

提高跨境融资宏观审慎调节参数公布后，人民币兑一篮子货币升值。

新华社资料图

为什么要提高跨境融资宏观审慎调节参数？

跨境融资宏观审慎调节参数有哪些？根据《中国人民银行关于全面跨境融资宏观审慎管理有关事项的通知》（银发[2017]9号），跨境融资风险加权余额上限跨境融资是“资本或净资产”，跨境融资杠杆率、宏观审慎“调节参数”是这三者的乘积。

调整宏观审慎调整参数，相当于调整杠杆率。简而言之，提高系数意味着允许企业和金融机构借入更多外债。

民生银行首席经济学家、研究院院长文斌表示，提高跨境融资宏观审慎调节参数，可以提高相应的风险余额限额，有利于境内企业和金融机构增加跨境融资额度。 ，有利于跨境资本流入。优化资产负债结构。同时，随着境内外汇资金增加，相应的结汇需求增加，也能起到稳定汇率的作用。

值得一提的是，中国外汇市场指导委员会近日召开会议。据央行官网消息，会议强调，要坚定不移保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。中国人民银行、国家外汇管理局将继续实施稳定预期综合政策，增强外汇市场韧性，加强外汇市场管理，坚决纠正市场顺周期行为，坚决处置扰乱市场的行为有序，坚决防范汇率超调风险。

潘功胜在第十八届亚洲金融论坛上强调，我们有信心、有条件、有能力维护外汇市场稳定运行。 “我们将坚持市场在汇率形成中的决定性作用，有效发挥汇率的宏观经济和国际收支作用。”自动稳定器功能，同时坚决纠正市场顺周期行为，坚决处理扰乱市场秩序的行为，坚决防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定”。

稳定外汇市场、防范汇率超调风险的政策工具

南都记者发现，央行、外汇管理局于2020年3月将全口径宏观审慎调节参数由初值1上调至1.25，随后于2020年12月、2021年1月下调金融机构参数分别。企业跨境融资宏观审慎调节参数由1.25调整回1。 2022年10月和2023年7月，为控制人民币过度贬值，先后上调企业和金融机构跨境融资宏观审慎调整参数。截至目前，全口径宏观审慎调节参数已调整至1.75。

王庆认为，如果未来人民币汇率出现偏离基本面的大幅上涨和下跌，监管部门将及时采取措施稳定外汇市场。

王庆表示，除了加强在岸市场人民币中间价监管、适度调整离岸市场人民币流动性、提高企业和金融机构跨境融资宏观审慎调节参数外，也可以选择性使用境内企业境外放款宏观审慎调节参数。审慎调整系数（控制资本外流）、下调黄金利率等外汇存款准备金政策工具（释放更多美元流动性于国内）、降低境内美元存款利率（抑制国内购汇需求）、提高远期外汇风险准备金率（抑制国内购汇需求）。 “历史证明，这些政策工具能够有效引导市场预期，防范汇率超调风险。”

王庆判断，2025年人民币汇率弹性将趋于增强，贬值容忍度也会增强，但将继续围绕合理均衡水平双向波动。

“7.3 不是必须遵守的标志。”王庆认为，人民币将根据全球外汇市场走势择机适度释放贬值压力。总体来看，近期国内经济基本面相对稳定的背景下，美元指数波动成为影响人民币汇率走势的主要因素。短期来看，考虑到美元可能会持续一段时间的强势运行，​​人民币跌破7.3后可能仍有一定的下行空间，但外汇市场的风险并不大，尤其是在人民币贬值的情况下。 CFETS等三大篮子，反映人民币实际汇率水平。人民币汇率指数继续处于强势、稳定增长的状态。

展望全年外汇市场，广开首席产业研究院首席经济学家连平预计，2025年美元兑人民币中间价很可能在7.0区间内双向波动-7.5。

采访采写：南都记者 赵维嘉