【简介】首批8只基准做市信用债ETF获批

中国基金报记者 方莉 卢慧静

2025年新年的钟声即将敲响，在这个辞旧迎新之际，万亿元ETF市场迎来新的重磅产品。

12月31日，首批8只基准做市信用债ETF获批，基金落入易方达基金、华夏、南方、广发、博时、海富通、天弘、大成等8家基金公司。上述8只基准做市信用债ETF将分别在上海证券交易所和深圳证券交易所上市。这也是四年多来债券ETF市场首次再次迎来新的信用债ETF。

多位业内人士表示，基准做市信用债ETF的推出对债券ETF市场意义重大。不仅丰富了债券ETF的产品线，提高了交易所债券市场的流动性，也为投资者提供了更加稳定的风险偏好和更加多元的差异化现场投资工具。

首批基准做市信用债ETF获批

2024年底，债券ETF市场将迎来扩张。

报告发布仅一个月后，易方达、华夏、南方、广发、博时、海富通、天弘、大成等8家基金公司旗下首批8只基准做市信用债ETF已于12月31日正式获批。上述8只ETF分别跟踪上交所基准做市企业债指数和深交所基准做市信用债指数。

据华夏基金介绍，目前上证基准做市企业债券指数存续期约为四年。上证基准做市公司债ETF标的债券均为上海证券交易所上市的信用债，发行规模较大，评级为AAA。发行主体央企背景突出、资质优良，投资性价比高。基准做市公司债ETF的一个重要特点是其标的债券得到了交易所系统层面的做市支持。基础债券流动性的改善，有利于解决信用债ETF的发展困难，完善ETF的一二级市场。套利的有效性使折价和溢价稳定，投资者在赎回时可以更方便地出售债券。再加上T+0交易机制，可以更好地满足投资者的流动性管理需求和配置需求。

易方达固定收益专项策略投资部总经理李亦硕也表示，截至2024年10月末，上证基准做市企业债指数共有159只成分债，总市值4572亿元。指数成分债券信用资质良好，期限覆盖范围广，能够反映上交所流动性较好的公司债券的整体表现。做市基准企业债指数的推出，有利于增加交易所信用债市场配置和交易工具供给，增强市场吸引力，丰富投资者结构。

博时基金还透露，深交所做市信用债指数样本债券为深交所基准做市债券名单范围内的公司债和企业债。基准做市债券是指经交易所遴选、债务评级达到AAA、久期15亿元以上、剩余期限半年以上的公开发行公司债券。不包括可转换债券和应付债券。与普通中高级信用债相比，基准做市债发行规模更大、门槛更高、流动性更好。

海富通基金总结了基准做市信用债ETF的几大特点：一是基准做市企业债ETF是单一市场ETF。由于标的债券大部分交易所都有做市，以保证一定的流动性，与以往债券现货赎回的债券ETF相比，一级和二级之间的联动相对更加顺畅，因此折价率和溢价率应为相对来说更可控。

其次，该ETF底层由资质良好的AAA级债券组成，信用风险较小。而ETF采用指数投资，可以更好地分散风险。

同时，作为债券ETF，基准做市债券ETF还具有资金利用效率高的特点。债券ETF支持场内T+0反转交易，无持有期限要求。与股票一样，可以选择T+0，也可以选择T+1。可与股票等其他交易所品种无缝对接。

丰富市场投资者的选择

推动债券ETF发展

值得一提的是，首批8只基准做市信用债ETF获批，丰富了市场投资者参与信用债投资的工具选择，完善了市场的价格发现功能，有利于服务实体经济融资，更好发挥交易所债券市场功能。

广发基金债券投资团队表示，深交所基准做市信用债ETF的获批推出，具有三方面意义：一是丰富了市场投资者参与信用债投资、配置长仓的选择。定期稳定资产；二是产品采用ETF的运行机制，有望有效提高做市债券的流动性水平，活跃交易所债券二级市场，提高市场的价格发现功能；第三，活跃的二级市场可以带动一级市场的发展，从而帮助发行人降低融资成本，扩大融资规模，更好地服务实体经济的融资需求。

大成基金表示，从目前ETF类别分布来看，股票型ETF和债券型ETF的体量差距仍然较大。其中，股票ETF占据绝对主导地位，债券ETF在数量和类型上仍有较大发展空间。

南方基金表示，从国内外债券市场的发展来看，债券ETF已成为全球智能基金的重要配置方向。从国内债券市场发展情况来看，今年以来，债券ETF的多重优势逐渐被市场认可，各类债券ETF规模大幅增长。

债券市场或仍有机会

谈及当前债券市场，不少投资者认为，高等级信用债资产近年来表现良好。在当前宽松的货币政策下，此类资产预计仍具有良好的投资价值。

展望后市，博时基金固定收益投资部基金经理张雷表示，债市走势仍有望延续，中高档信用债仍具有良好的配置价值。从中长期来看，名义增速和资本回报率正在下降。在低通胀背景下，实际利率较高，债券收益率仍有一定下行空间。

海富通基金也表示，在货币政策保持宽松的情况下，利率可能会呈下行趋势，债券价格通常会上涨。在这种环境下，债券ETF可以为投资者提供相对稳定的投资回报。

华夏基金还表示，与市场波动性较高的股票产品相比，基准做市公司债ETF为市场投资者提供了中低风险的配置工具；与市场上同类期限的利率债券产品相比，信用债ETF有一定的信用风险补偿，理论上收益水平会更高；与持有单只信用债相比，基准做市公司ETF投资于质量更好的一篮子信用债，信用风险相对较低，可以分散风险。转化效果。

生产： 鲁米