谈及稀土市场，中国稀土在 2024 年第三季度业绩简报会上指出，2024 年，受市场环境和行业供需周期等因素影响，主要稀土产品价格在一季度呈现快速下跌趋势，二季度和三季度在相对较低的水平波动。进入第四季度，部分稀土产品价格有所回升。

“原材料方面，2024年国内稀土开采指标增速将回到合理区间，全年总开采指数同比仅增长5.88%;美国金属矿石进口量持续萎缩，缅甸矿山格局一时不明朗，进口受阻较大，整体进口趋势也较往年收窄。在需求端，今年整体需求与往年相比仍在增长，这体现在毛坯产量同比增加上，但随着市场饱和度的增加，中高端应用整体增速有所放缓，市场仍处于供过于求阶段。价格方面，今年的价格走势呈现窄幅的低位震荡，整体价格走势较去年高低价差收窄，走势较为稳定，预期未来主流价格振幅将继续收窄。“天元二手材料稀土分析师李聪明告诉财经美联社记者。

在李聪明看来，2025 年稀土的价格走势可能会好于今年的市场。从下游需求来看，中高端领域订单仍有一定增长，但增速预计会略有放缓。

富宝信息稀土分析师魏凯丽告诉记者，与2023年相比，今年稀土市场相对稳定，镨钕氧化钕整体价格在40万元-45万元/吨左右徘徊。展望未来，魏凯利预计，2025 年稀土市场将继续持弱稳态，涨跌空间不大。

“根据我们在赣州的调研，预计明年第二季度陇南市的稀土企业将恢复正常生产。在需求侧，预计明年新能源需求将继续增长，机器人是另一个新兴方向。魏凯利表示，从往年发布的稀土指标来看，增长已成为一种做法，再加上下游需求表现良好，预计明年稀土指标将继续增长。

此外，根据“SMM 稀土”官方账号12月26日发布的消息，由于缅甸水果已运往中国，预计缅甸矿石进口也将在月底或下月初进入该国，这将带来供应增加。

亏损之下，稀土行业整合步伐加快

从业绩来看，2024年前三季度，稀土大国中，只有厦门钨业（.SH） 实现了正净利润增长，但公司收入下降了两位数。

稀土业务板块方面，厦门钨稀土业务前三季度收入为32.03亿元，同比下降18.25%，主要由于原材料价格下跌和原稀土冶炼分离业务不再纳入本期合并报表范围的影响;利润总额1.8亿元，同比增长61.92%。

同期，北方稀土和盛和资源利润双双下滑，前者净利润下降70%，后者净利润下降40%，主要由于稀土产品销售价格同比下滑导致毛利下降;中国稀土、广盛有色、包钢股份有限公司分别出现净亏损2.03亿元、2.76亿元、5.16亿元，营收分别下降45.03%、43.85%、6.94%。可以看出，前三季度稀土巨头亏损的比例达到了 50%。

记者注意到，2024年，北方稀土生产经营的主要目标是实现营收430亿元以上、利润总额43亿元以上。财报显示，公司前三季度总营收和利润分别为215.6亿元和10.04亿元。据此计算，公司前三季度的总收入和利润分别仅完成了年度目标的 50.24% 和 23.35%。

另一方面，今年北方稀土产品产销再创新高。公告显示，前三季度，公司稀土冶炼分离产品产量同比增长12.95%，稀土金属产品产量同比增长39.46%，稀土功能材料产品产量同比增长21.35%。

在这三家亏损企业中，包钢股份有限公司垄断了白云鄂博矿的稀土精矿资源，并将其出售给唯一的客户北方稀土。今年前三季度，公司净亏损 5.16 亿元，其中第三季度净利润亏损 6.25 亿元。要知道，上半年，公司还是实现了1.08亿元的盈利。

对此，包钢股份有限公司解释说，今年以来，钢材行业供给旺盛、需求疲软、价格低、成本高的局面明显，三季度钢材市场价格有所回落，钢材价格跌幅大于原材料价格跌幅，盈利能力下降。

除了钢材业务低迷外，稀土价格的下跌也对包钢的业绩产生了重大影响。2023 年，公司预计稀土精矿销售金额为 132.8 亿元，最终实际金额为 91.09 亿元。2024年，包钢股份有限公司预计稀土精矿销售金额为106.1亿元，但根据公告，该公司今年前三季度稀土精矿营收仅为54.02亿元。

无独有偶，受稀土产品价格下跌影响，中国稀土集团旗下的中国稀土集团和广盛有色两家上市公司也因前三季度减值准备增加而陷入亏损。2024年1月，瑞星有色宣布，中国稀土集团将免费收购广东稀土产业集团持有的公司38.45%的股份;转让完成后，实际控制人将从广东省国有资产监督管理委员会变更为中国稀土集团。

至此，国内“一南一北、南重北轻”的稀土产业格局已基本形成。此外，中国稀土集团与福建稀土集团的合作也得到了推动。业内普遍认为，厦门钨业已被纳入中国稀土集团或已被提上日程。

供应侧限制开始显现成效

众所周知，中国稀土的生产和分离是受指标调节的。因此，工业和信息化部和自然资源部每年都会发布对稀土开采、冶炼和分离的全面控制，引起了市场的广泛关注。与 2023 年相比，2024 年的这批稀土指标将恢复正常，但由于缺乏第三批稀土指标的加持，今年全年稀土指标增速将收窄。

总体来看，2024年前两批稀土开采、冶炼、分离总控制指标分别为27万吨和25.4万吨，同比增长4.16%和5.88%。相比之下，2023 年稀土开采和冶炼分离总控指标将分别增长 21.4% 和 20.7%。

从稀土开采总量指数的分类来看，2024 年离子开采总量指数为 19,150 吨，与往年持平，岩石开采总量指数为 250,850 吨，同比增长 6.36%。2020 年至 2023 年，轻稀土开采指标同比增长率分别为 7.09%、23.17%、28.22% 和 23.6%。不难发现，这是自 2020 年以来，轻稀土开采指标增速首次跌破 7%。

银河证券在 8 月 25 日的一份研究报告中表示，如果年内没有发布第三批稀土指标，今年国内稀土矿石供应量增长率将为 6%。据其预测，2024 年全球稀土供应增长率为 5%，而全球镨氧化钕需求增长率为 9%，高于稀土供应增长率，因此稀土供需格局有望改善，稀土价格有望迎来底部复苏。

除了稀土指标增速放缓外，稀土行业供给侧的集中度也在不断提高。今年 6 月 29 日，国务院正式公布了《稀土管理条例》，将于 2024 年 10 月 1 日起施行。中国稀土行业迎来了第一个专门的立法规范。

《条例》共32条，涵盖了稀土资源保护、管理制度、产业发展、全产业链监管等方面。条例明确规定，稀土资源属于国家，任何组织和个人不得侵占、破坏稀土资源，国家对稀土资源进行保护性开采。同时，《条例》要求对稀土开采冶炼分离实行全面调控，优化动态管理。

11 月 12 日，中国稀土发布投资者调查摘要显示，随着《稀土管理条例》的正式实施和供需格局的改善，稀土主要产品价格有望回归相对合理的区间。

国泰君安证券有色金属行业首席分析师于佳义认为，随着国内稀土指标由强劲的供应释放周期转变为供应约束模式，叠加海外计划增量但实际成交量放缓，供给侧约束效应已开始显现。“新能源汽车和风电需求持续增长，工业电机设备更新需求有效拉高了 2025 年至 2026 年的需求曲线，或称接力新能源成为稀土需求增长的重要来源;再加上机器人应用场景的拓展，2025 年或将再次开启稀土磁体增长的大年。”

（财联社记者 王斌）。