三个浙商，一部戏。

近日，阿里巴巴“减持”、雅戈尔“接盘”、银泰百货“易主”等消息席卷整个浙江商圈。

12月17日，阿里巴巴正式宣布，将阿里巴巴银泰100%股权出售给由雅戈尔集团及银泰管理团队成员组成的买方财团。

目前，阿里巴巴持有银泰约99%的股份。阿里巴巴出售银泰的总收益约为74亿元人民币。阿里巴巴预计出售银泰将录得约93亿元的亏损。

在消费下滑、服装行业“受累”的当下，这部资本大戏真能赢家吗？

阿里的“砒霜”？

出售银泰标志着阿里巴巴在线下零售领域的布局进入全线收缩状态。

事实上，阿里巴巴多位高管的讲话，已经提前预言了银泰被“抛弃”的命运。

2024年2月7日，阿里巴巴董事局主席蔡崇信在财报电话会议上明确表示，“传统实体零售业务不是阿里巴巴的核心业务，退出此类业务也在情理之中，但这需要时间并且取决于市场状况。”花点时间去实现它。”

作为浙江省最大的零售企业，银泰百货于1998年在杭州开设第一家门店，武林银泰开业； 2000年，通过收购宁化联，开始在全国范围内快速扩张； 2007年在香港联交所成功上市。

2014年，阿里巴巴宣布以53.7亿港元（约合6.92亿美元）收购银泰商业25%股份，成为银泰商业单一第一大股东，标志着阿里巴巴正式进军线下零售。

2017年，阿里巴巴联手银泰商业创始人沉国军，以每股10港元的价格将银泰商业私有化。此次交易对银泰商业的估值约为198亿港元（约合25亿美元）。此后，银泰商业从港交所退市，成为阿里巴巴“新零售”战略的一部分。

然而，实现线下实体商业的复兴并不容易。随着消费习惯的改变和购买力的减弱，阿里巴巴的实体业务正在遭受不可阻挡的损失。它必须调整战略，逐步打包转让所持零售企业股权。

携手十年，阿里巴巴与银泰正式“分手”，令人十分痛心。很多人质疑阿里巴巴当初接手银泰花了那么多钱和时间，现在又急忙以74亿的价格卖掉。不是损失很大吗？

但实际上，价值不能仅用财务数字来定义。 “过去十年，银泰百货带来的直接和间接利润估计在千亿。”一位业内人士表示。

据其分析，如果没有银泰百货的存在，天猫就不会是今天的天猫。无论是银泰商业将天猫从无人入局的结局中拯救出来，还是银泰商业留给阿里巴巴的软资产和长期利益，都是无形的利益，未来还会不断扩大。

此外，阿里巴巴于2014年9月19日在美国股市成功上市，银泰百货等一系列公司的上市，为美国股市的潜在投资者打开了更多想象阿里巴巴业务增长的空间。从资本意义上来说，银泰商业也为阿里巴巴实现了财务价值。

“阿里巴巴为零售业铺平了道路，完成了那个阶段需要做的事情。现在雅戈尔接手了。”

雅戈尔的“蜜”？

在服装品牌跨界趋势下，“商业地产”似乎正筹划成为雅戈尔参与竞争的一大抓手。

雅戈尔虽然以服装起家，但依靠房地产的红利取得了长足的发展。公开资料显示，雅戈尔于20世纪90年代初开始涉足房地产业务。多年来，房地产业务一度占据雅戈尔业务的半壁江山，是其主要收入来源。

随着房地产行业整体低迷，雅戈尔开始调整策略。在11月的投资者交流会上，雅戈尔明确房地产板块的总体策略是“去库存、控风险”，现有项目基本会在24年、25年结转。

目前，雅戈尔正在推动时尚体验中心的落地。这是其探索线上线下深度融合、提升会员消费体验的基地。截至目前，南宁店、长春店、贵阳店、温州店、上海店、武汉店等13家时尚体验中心已陆续开业。

今年8月，雅戈尔集团与天目里共同打造的位于上海淮海中路的“”新概念综合体正式开业。这也是雅戈尔首次进军非标业务。

“雅戈尔正在全国布局下一场大棋，利用大店抢占城市商业制高点。一个店服务一个城市，甚至一个省。”在分析师看来，雅戈尔目前已回归时尚定位，未来将进军渠道。在建设方面，必须实现线上线下互联互通，收购银泰百货是一个不错的策略。

在多元化发展过程中，雅戈尔形成了时尚、地产、投资三大业务并举的格局。无论哪一点，我们都能找到与银泰的协同发展点。

财报数据显示，2024年前三季度，公司时尚板块实现营业收入45.85亿元，占公司总营收的54.6%，实现净利润3.68亿元，占公司总营收的14.6%。公司净利润总额；房地产板块实现营业收入37.99亿元，占公司总营收的45.2%，净利润1.96亿元，占公司净利润总额的7.8%；投资板块实现净利润19.49亿元，占公司净利润总额的77.6%。

对于此次收购，雅戈尔表示，集团与银泰管理层共同投资银泰是为了“强补链条”，完善时尚生态圈。投资完成后，雅戈尔集团将给予银泰管理层充足的经营空间，支持银泰进一步高质量发展。

“宁波帮”再现人间

值得一提的是，银泰原掌舵人沉国军、雅戈尔集团董事长李如成都是宁波籍企业家。此次收购可以视为宁波商业精神的传承。银泰终于回到了宁波人民的怀抱，也颇具象征意义。

1984年5月，宁波被确立为中国进一步对外开放的沿海城市。 1984年8月，改革开放总设计师邓公对“宁波帮”作出批示：“动员全世界‘宁波帮’建设宁波”。

所谓“宁波帮”，是指以血缘、地缘联系在一起的一批宁波商人。他们开办了中国第一家商业银行、中国第一家证券交易所、第一家汽车租赁公司、第一家房地产公司……“世界航运大王”包玉刚、“影视大王”邵逸夫等，都他是一位来自宁波的爱国企业家。

“宁波帮”是中国近代史上最大的商业帮派，也是“中国唯一一个不断发展的商业帮派”。今年8月1日，国家领导人还回复了致祖籍宁波的香港企业家的公开信。

作为宁波帮的代表之一，沉国军于1997年在北京创立了天元二手物资公司。在此后的十几年里，银泰已发展成为一家多元化的产业开发和投资集团，旗下包括银泰商业、银泰地产等。 、银泰黄金、银泰文旅、银泰百货。

2017年11月，宁波召开宁波商会成立大会暨宁波商会发展论坛。宁波商会正式成立。沉国军任首任院长。李如成出现在联席主席名单中。

在商界的起起伏伏中，沉国军被称为“资本猎手”。他曾在经济危机后通过低价收购房地产项目、高价出售的模式赚到了自己的“第一桶金”。第一个银泰中心也是当时收购的。

出售银泰百货后，沉国军开始打算退出，“银泰集团”开始密集退出资本市场。不过，他的个人财富并没有因此而大幅缩水。 2024年3月，胡润研究院发布的《2024胡润全球富豪榜》上，沉国军以620亿元财富排名第287位。

相比之下，李如成依然活跃在资本市场。今年73岁的李如成，被誉为“剪股之神”、“服装界的巴菲特”。在他的带领下，雅戈尔自2009年以来经历了A股的数次牛熊转变，但在“投资收益”栏却从未出现亏损，堪称奇迹。

公开资料显示，自2007年起，雅戈尔通过参股、入股等形式进行股权投资。已投资企业100多家，收入超400亿元，赚得盆满钵满。

兜兜转转，李如成在炫耀自己的理财本领后，决心重操旧业，重操“裁缝”老业；兜兜转转，银泰又回到“宁波人”手中；且看他们如何续写“宁波帮”的新故事。