不过，金沙江创投另一位合伙人朱啸虎对于大型模特的态度则较为谨慎，并公开表示不会投资目前国内的大型模特公司。 2024年接受采访时，他指出：“杨智霖科研实力很强，公司在国内大型模型方面处于领先地位。但其价值还需要在商业化方面得到证明。如果能够超越开放源，团队的价值才能真正体现。”

据第一财经报道，月之暗面刚成立时，金沙江创投、博裕资本等机构因不看好普遍规模化的模式而没有跟进。

对于原投资人提起仲裁的原因，深圳北山长城基金投资研究院执行董事王兆江表示，冲突的根本原因是杨志林和张玉涛在未征得同意之前就已经开始融资并开始融资。以及循环情报投资者的豁免表格。 《月之暗面》的创作引起了一些投资者的不满。

张晓荣进一步解释，豁免书通常是投资协议中的重要文件，主要用于确保创始人或核心成员启动新项目或接受其他投资时，早期投资者的利益不被侵犯。具体来说，释放意味着前投资者同意放弃某些限制，例如竞业禁止或优先购买权，从而允许创始人开展新业务或获得其他资本支持。

从投资人的角度来看，“豁免函是必备条件，否则投资人与创业者之间的合同就形同虚设。如果创业者没有获得前一个投资人的同意豁免函，他就会进行新的创业融资。”这对原始投资者不公平。”王兆江进一步表示，且不说创始人多么有能力、多么有活力，但一心多用就会打乱原来投资人对项目的预测和计划。

王兆强认为，如果《月之暗面》的估值上涨过快，就会产生资本虹吸效应，打压循环情报的估值。投资更好的项目是资本的本质；其次，创始人的精力会更集中在资金投入较高的项目上；更严重的情况是，原来的项目粗糙，没有竞争力，导致项目退出困难。投资者的潜在损失可能会很大。

但一些投资机构选择先投资，再解决豁免问题，并设立补偿措施应对风险。王兆江表示，这种方式对于投资者来说是可行的，本质上是风险对冲。如果不投资，可能会错失机会，但如果出现风险冲突，还有缓冲的空间。

不过，广东金桥百信律师事务所罗建新律师表示，如果公司章程和股东协议没有明确要求豁免函，杨志林的操作可能并不违法，更多的是与原始投资者的纠纷。

对于对月之暗面的影响，罗建新律师认为，如果投资者在明知豁免函缺失的情况下仍选择投资，事后追究其责任将会更加困难。目前，仲裁对月之暗面的影响有限，但如果创始人被判高额赔偿，可能会间接影响公司的运营。

3名产品负责人相继辞职

如何解决Kimi的商业化问题？

尽管杨智霖的仲裁争议引起轩然大波，但资本市场仍然对月之暗面充满信心。除了在一级市场成功吸引超过20家知名投资机构入驻外，《月之暗面》还在二级市场掀起了“基米概念股”的上涨势头。

自3月19日以来，月之暗面的投资者久安医疗（.SZ）股价一路飙升。当日开盘价41.96元/股，4个交易日内一度最高至54.98元/股。此外，华策影视、掌阅科技、中广天泽等公司股价均有不同程度上涨。

“基米概念股在资本市场表现良好，相关公司股价大幅上涨，反映出市场对其前景的看好。”张晓蓉说道。

受到万千喜爱的《月之暗面》归根结底仍然是一家大型模型公司，如何盈利仍然是公司考虑的重要问题之一。

赛智产业研究院院长赵刚（金麒麟分析师）表示，大车型商业变现主要有三种模式：一是企业通过大车型平台变现，按使用时间收费或按计费方式变现。关于信息量。对于个人用户；第二，企业可以通过定制开发部署大模App应用来变现，主要面向企业用户；第三，通过广告等增值服务变现。

2024年5月16日的“奇极创空间”活动上，杨志林也表达了自己对大模商业模式的看法。他说：“订阅模式是一种经过验证的、既定的商业模式，但上限是有限的，不能根据有多少人使用它来创造越来越多的价值（随着产品迭代）。我不认为这种模式是最终的模型。”

另一种商业模式是佣金模式，又细分为广告佣金和GDP佣金。杨志林认为，由于用户的时间和注意力有限，广告佣金的商业模式机会相对有限。他进一步表示，产品本质上是在创造新的GDP。当大部分GDP（生产过程中）通过智力创造出来后，模型公司可以从增量GDP中抽取佣金（GDP佣金是从产品中产生的）。从价值中收取佣金）。

Kimi智能助手为消费者提供免费试用服务。直到最近，有用户发现Kimi推出了打赏功能。用户可以付费购买5.2元至399元不等的礼品，以获得不同高峰时段的优先使用时间。

Kimi智能助手网页版显示，作为礼物，“送花（5.2元）”、“加鸡腿（9.99元）”、“请Kimi喝咖啡（28.8元）”、“给Kimi充值（49.9元）” ）”，“请kimi吃饭（99元）”和“和kimi去月球（399元）”六个选项，高峰期优先天数分别为4天、8天、23天分别为 、40 天和 93 天。天和365天。

“该业务目前正处于小规模灰度测试阶段，未来Kimi将不断拓展和优化。公司对探索其他商业模式持开放态度。”月之暗面说道。

“目前Kimi的获客成本较高，需要探索可持续的盈利模式。Kimi最近尝试了小费和收费模式，但效果还有待观察。”张晓蓉说。

对于Kimi大模型何时实现商业化，张晓荣表示，Kimi大模型在技术和市场方面都表现出了强劲的发展势头。但要实现商业化，还需要进一步提高技术成熟度、完善商业模式和产品质量。在创新、行业应用等方面做出更多探索和努力。随着AI技术的不断进步和市场需求的增长，Kimi有机会在未来几年实现商业突破。

与此同时，月之暗面内部并不“平静”。据新媒体“玩玩”报道，近期月之暗面多名海外产品经理纷纷选择离职创业。 9月，该公司暂停了Ohai和Ohai两款面向消费者的海外产品，转而专注于Kimi的开发。

值得注意的是，被停职的欧海以及两款产品背后的产品负责人都选择了离职创业。

其中，公司前产品负责人明朝平（Leon）在离开公司后以5000万美元的估值资助了他的新创业项目，并获得了两位月之暗面股东的投资意向。它是月之暗面于2024年1月推出的视频生成产品。用户可以通过输入文字和音乐链接生成AI制作的MV视频。

Ohai的前产品负责人也选择了离开。 Ohai是月之暗面推出的情感陪伴产品，于今年2月在海外上线。

此外，月之暗面大模型产品经理王冠辞职后，于2024年初创立了ONE2X，专注于AI视频领域，并获得了顶级机构的天使轮投资。

月之暗面在资本市场表现得如鱼得水，但其背后的“风暴”却愈演愈烈。从创始人与前投资人的“爱与死”到核心团队辞职创业，内外部压力交织成一出大戏。尽管Kimi大放异彩，但如何突破商业化瓶颈仍然是这位AI后起之秀面临的终极挑战。

你用过Kimi智能助手吗？你对《月之暗面》持乐观态度吗？

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