11月6日，美国大选结果公布，市场担心特朗普的对华政策是否会影响中国股市的表现。不过，从A股和港股的表现来看，大盘并没有大幅下跌。相反，它的表现非常强劲。

截至11月7日收盘，上证综指上涨2.57%，深成指上涨2.44%。两市累计成交额2.56万亿元。港股三大指数均上涨逾2%，成交额2197.75亿港元，创半个月新高。

业内人士认为，A股港股的强劲表现主要来自于对政策的强烈预期。尽管特朗普当选可能会导致A股短期波动，但机构认为A股和港股的中长期走势仍与国内宏观经济和企业盈利前景高度相关。面对外部风险，外界期待国家可能出台更加积极有力的财政政策。

“特朗普上台后，市场预期国内经济刺激政策将加大力度，因此A股短期内仍将保持强势。11月8日是一个重要的时间窗口。”国金证券财富中心策略师黄岑东 据《财经》报道，11月8日闭幕的全国人大常委会会议是市场关注的焦点。

“对于中国来说，财政政策是支撑经济增长的关键因素。根据目前市场预期，中国可能会推出10万亿元的财政刺激计划。”摩根资产管理公司表示。

值得注意的是，11月6日，中国人民银行召开境外金融机构座谈会，听取境外金融机构意见建议，研究进一步优化营商环境、推动高水平对外开放的相关工作。金融业。

多家境外金融机构表示，近期出台的一揽子增量金融政策有效推动经济高质量发展、维护金融市场稳定，境外投资者对中国市场的预期和信心显着增强。

中国人民银行党委书记、行长潘功胜表示，中国经济基本面和市场广阔、经济韧性强劲、潜力巨大等有利条件没有改变。特别是一揽子增量金融政策发布实施以来，受到国内外积极评价，有力提振了社会信心。

随着特朗普获胜，美国三大股指均创历史新高。不过，摩根资产管理认为，美股可能进入更加波动的时期。 “2016年特朗普赢得大选时，大多数投资者都认为美国股市会下跌。这一次，市场的共识是美国股市不会下跌。特朗普未来的政策操作仍难以确定，因此市场可能正在进入下跌期。更加动荡的时代。”

A股强势上涨

11月7日，上证指数大幅跳空后大幅高开。截至收盘，上证综指涨2.57%，深成指涨2.44%，创业板指、科创50分别涨3.75%、3.04%，北证50保持强势，上涨3.39%。

交易量仍然非常强劲。半个交易日成交额突破1.5万亿元。截至收盘，当日两市成交额为2.56万亿元。其中，上涨4526只个股，下跌786只个股。

分板块来看，非银行金融大涨7.13%领涨大盘。券商股全线下跌，中信证券、中信建投、首创证券涨停，华林证券、太平洋证券、国海证券接近涨停。食品和饮料也上涨6.22%。美容护理、商业零售额均增长4%以上。

申万31个一级行业中，有11个行业增长超过3%。只有两个行业下跌，国防工业下跌1.08%，有色金属下跌0.13%。

11月7日，A股的表现确实让投资者感到意外。特朗普刚刚赢得美国大选，在选举期间他曾表示将对中国进口商品征收高达60%的关税。市场担心这会影响中国的对外贸易，给中国股市带来挑战。

不过，联博认为，中长期来看，A股仍然充满投资机会。原因是高关税可能会影响美国自身的经济。如果美国提高对中国进口产品的关税，可能会重新引发美国通胀，从而与特朗普振兴美国制造业的目标相矛盾。因此，关税是否会增加以及增加多少仍是未知数。

而且，目前中国A股的估值水平仍然较低。中国证监会制度部主任沈冰11月7日在上海证券交易所国际投资者大会上表示，中国资本市场在规模、深度、流动性等方面的全球地位和影响力正在逐步发生变化。 。 推动。从估值水平来看，与可比经济体或新兴经济体相比，仍处于相对历史低位，这为外资长期配置提供了更好的选择和机会。

港股进入新阶段

与A股相比，港股历来更容易受到海外市场波动的影响。不过，随着美国大选“靴子落下”，港股的波动也出现了新的特点。

受11月6日美国中概股表现低迷影响，港股7日集体低开，但随后在大消费和大金融板块的带动下收复失地。尾盘，三大指数集体上涨超过2%。

值得注意的是，随着美国大选结束，南向资金持续流入香港股市。 11月6日至7日，南向资金分别净买入214.87亿港元和11.83亿港元。 11月5个交易日，南向资金累计净流入近400亿港元。

“港股虽然受特朗普当选带来的潜在政策风险影响，短期回调压力有所加大，但受益于中国财政政策的支持以及经济向好的预期，下方回调空间较大”预计20000点的空间非常有限，从中长期来看，是一个不错的抄底机会。”建银国际首席港股策略师赵文利表示。

虽然特朗普第一任期期间A股和港股表现还不错，但市场对其上一任期加征关税造成的下跌记忆更深。海通国际的报告指出，特朗普上台对中国最大的影响是关税和技术制裁。不过，短期扰动不会改变港股和A股的上涨趋势。建议投资者逢低加仓，尤其是港股短期涨幅较小的情况下。交易疲软，预计负面消息传出后风险偏好将会上升。

兴业国际提到，市场预测特朗普将继续对其他国家征收更重的关税，并致力于将制造业带回美国。这可能会导致非美货币和人民币汇率出现较大波动，但央行可能会采取措施减少汇率波动。

A股和港股之前，随着特朗普即将重返白宫，“特朗普交易”全线上涨。

11月6日，美国大选结果出炉后，美国三大股指创下历史新高。截至收盘，道琼斯指数上涨3.57%至43729.93点；纳斯达克综合指数上涨2.95%至18,983.47点；标准普尔 500 指数上涨 2.53%，至 5,929.04 点。

板块方面，受“特朗普协议”影响，受益“放松管制”的银行股大涨；支持特朗普的马斯克无疑收获颇丰，特斯拉大涨15%，特朗普媒体科技集团大涨6%；比特币强势飙升，一度触及76,000美元的历史高位。另一方面，“面临关税风险”的可再生能源和零售股暴跌。

特朗普非常重视商业利益，倾向于支持低利率政策。兴业证券国际预测特朗普可能实施大规模减税。如果特朗普主导利率监管话语，将有助于减轻企业融资压力，使美元贬值，从而刺激美国出口。因此，预计美国金融板块走势将较为波动。

值得注意的是，美国大选“靴子掉了”，但美国本周还将召开美联储利率会议。美国就业市场依然放缓，美国10月非农就业数据不尽如人意，市场预计美国11月和12月降息的机会依然较大。海通国际研报提到，特朗普的扩张性财政政策将推高通胀，美联储在11月降息25个基点后可能会考虑暂停宽松周期，但不可否认的是，美联储的独立性将会下降。

市场等待政策强预期

面对潜在的外部风险，国内政策可能会加大拉动内需的力度，这也是11月7日A股和港股表现强劲的重要原因。市场普遍对国债抱有强烈预期。全国人大常委会会议将于11月8日闭幕。

“外界期待更大、更积极、更有力的政策刺激。”黄岑东说道。

从11月7日A股表现来看，内需、债相关产品领涨。这在一定程度上解释了政策预期的加强。 “这些政策不仅有利于缓解出口行业的压力，也有望为国内经济稳定增长提供动力，从而支撑股市表现。”联博伯恩斯坦说道。

摩根资产管理认为，对于中国来说，财政政策是支持经济增长的关键因素。根据目前市场预期，中国可能推出10万亿元财政刺激计划，通过政府债券融资支持地方政府债务和房地产去库存。美国大选结果公布后，国内刺激政策规模和路径有可能进一步调整。

事实上，特朗普上任期间就推动税制改革，提高对中国的关税，并对中国发起贸易战。中美贸易摩擦一度影响A股走势。但在内需政策的推动下，A股实际上表现较好。

特朗普的最后一个任期是2017年1月20日至2021年1月20日。Wind数据显示，在此期间，上证综指上涨15.54%，深成指上涨55.84%，创业板指上涨73.79%，上证综指上涨73.79%。综合50指数上涨63.37%。

此次特朗普再度加征关税的影响可能比2018年贸易摩擦开始时要小一些。“2017年以来，随着全球供应链的碎片化，美国市场占中国直接出口的比重从22%下降到了2018年。” 17%，因此这项关税的影响可能会减少。”摩根资产管理认为。

在摩根资管看来，中国市场的前景更多取决于未来国内政策的反应。 “过去几年，中国新经济产业经历了供给侧的出清过程，资本支出和成本下降已经到了周期的末期。如果未​​来出台更有效的财政和货币政策，应该有利于企业利润的复苏将推动市场回升。”

海通国际表示，预计11月8日全国人大常委会财政刺激政策将提振市场。针对特朗普上台造成的大波动，将是一个加仓的机会。我国政策的不断强化以及经济数据的逐步改善将支撑股市持续上涨。