股指：A股强势反弹，期货全线上涨

周四A股强势反弹，上证综指涨近1%，期货全线上涨，IH涨逾1%。今日到期的MLF延期在预期之内。中国7月宏观经济数据公布后，市场对政策利好预期升温。8月中下旬，市场将进入半年报密集披露期，继续关注上市公司半年报表现。消息面，国家统计局最新数据显示，7月份，规模以上工业增加值同比实际增长5.1%。7月份，社会消费品零售总额37757亿元，同比增长2.7%，其中，汽车以外消费品零售额33959亿元，增长3.6%。 1-7月份，全国固定资产投资（不含农户）11.3亿元，同比增长3.6%，增速比1-6月份回落0.3个百分点；扣除房地产开发投资，全国固定资产投资增长8.0%。分领域看，基础设施投资同比增长4.9%，制造业投资增长9.3%，房地产投资增长1.3%。房地产开发投资下降10.2%。据中国人民银行网站8月15日消息，为对冲中期借贷便利(MLF)到期、税收旺季及国债发行兑付等影响，保持银行体系合理流动性水平，中国人民银行8月15日到期的MLF将于8月26日续做。海外，美国7月CPI温和上涨，同比增速放缓至3%以下，为2021年以来最高，下月降息预期升温为年初以来首次，尽管降息幅度可能没有市场希望的那么激进，展望后市，各项稳增长政策有望进入新一轮密集实施，此前央行已连续下调基准利率，率先打出稳增长第一枪。此外，海外降息周期的启动也有望为我国货币政策操作打开空间，市场风险偏好或将阶段性企稳恢复，有利于今年以来表现落后的中小板估值修复。

国债：获利回吐情绪升温 债券期货从高位回落

资金面稳定预期比较确定，短期债券比较稳健。央行二级市场债券发行尚未见顶，国债发行加快预期强烈，长期债券面临继续上行调整的压力。政策动态：央行二季度货币政策政策执行报告要点 (1)主旨：稳健的货币政策要灵活适度、精准有效。加强逆周期调控，增强经济持续回升势头，为实现全年经济社会发展目标任务营造良好货币金融环境。 (2)货币政策操作：进一步完善市场化利率调控机制。调整公开市场操作招标方式，强化公开市场7天期回购操作利率主要政策利率属性。提高贷款市场报价利率，合理引导短期向中长期转变（3）二季度新发放贷款加权平均利率3.68%，同比下降0.51个百分点。其中，一般贷款加权平均利率4.13%，同比下降0.35个百分点；个人住房贷款加权平均利率3.45%，同比下降0.66个百分点。未来将继续推动社会总体融资成本稳步下降。本周央行逆回购继续保持低位运行，8月7日为0。全周逆回购212.9亿元，到期7810亿元，净回笼7597亿元，当期逆回购余额212.9亿元。下周，有212.9亿元逆回购、4010亿元MLF到期，资金利率小幅上行，其中R001、R007、DR001、DR007周环比变动13BP、5.41BP、22.9BP、12.8BP至1.78%、1.86%、1.79%、1.82%。

贵金属：美国通胀符合市场预期 贵金属延续调整

贵金属早盘小幅低开，日内市场有所反弹，收盘时沪银涨0.95%，沪金跌幅收窄至0.21%。美国7月CPI表现基本符合预期，未能增强市场对美联储9月降息50个基点的信心。地缘政治不确定性犹存，贵金属延续调整走势。美国7月未调整CPI年率为2.9%，连续第四个月下跌，自2021年3月以来首次重回“2位数”，低于市场预期。7月未调整核心CPI年率为3.2%，连续第四个月下跌，创2021年4月以来最低水平。月率为0.2%，均符合市场预期。通胀持续降温继续支撑美联储9月降息，但数据基本符合预期，市场对9月降息50个基点的预期有所下降。据新华社报道，卡塔尔半岛电视台14日报道称，新一轮加沙停火谈判将于15日在卡塔尔首都多哈举行，据悉与会者包括以色列、卡塔尔、美国和埃及的官员，但目前还不清楚巴勒斯坦伊斯兰抵抗运动（哈马斯）是否会出席。此外，乌克兰军队进一步挺进俄罗斯库尔斯克地区，基辅方面表示，这将提供战略缓冲区，保护其边境地区免受俄罗斯的攻击。俄罗斯总统普京誓言要驱逐乌克兰军队。

主题：市场转差 钢价震荡走弱

受钢厂检修减产幅度加大影响，建材产量大幅下降，明显低于同期水平，需求降幅不及产量降幅，库存结构进一步优化，由于当前产量和价格下降较快，淡季需求弱势平稳。

铁矿石：市场气氛回暖，铁矿石高位震荡

钢市进入淡季，需求端明显走弱，加之前期铁矿石出货量高企，整体铁矿石供应旺盛、需求疲软，原料价格承压。近期行业亏损面加大，钢厂开始减产修产，日均铁水产量明显下降，铁矿石港口库存处于历史同期高位，钢厂多采取按需采购策略。

双焦：炼焦煤库存持续低位，双焦运行弱势

现货焦炭方面，焦炭主产区部分煤种价格下跌速度和幅度出现加快迹象，现货气氛低迷。

进口蒙煤成交气氛较为淡静，焦炭供需较为宽松，炼焦利润均衡，焦化厂生产积极性一般，产量变化不大，下游铁水大幅下跌，需求减弱，导致全口径焦炭库存略有增加，缺乏自主定价能力，主要跟随成品材波动而动。

铜：铜价高企抑制消费

7月SMM中国电解铜产量102.82万吨，同比上涨11.05%，1-7月累计产量694.65万吨，同比上涨46.14万吨，增幅7.11%。电解铜产量100.34万吨，同比增加1.73万吨，增幅1.46%，1-8月累计产量794.99万吨，同比增加6.37%，增加47.58万吨。9月，因原料供应紧张而减产的企业将产量延续上涨，9月产量继续下降。南美运往美国的铜开始到货，COMEX铜库存继续增加，8月集中交货；但受价格下跌及税收政策影响，废铜杆制造开工率不足20%，加之随着价格下跌，下游抄底采购增加，三季度国内库存继续减少。

铝：宏观情绪降温，铝价高位震荡

佛山地区均价18750(-60)元/吨，流通充足，价高惜售，成交一般；华东地区均价18780(-90)元/吨，需求有所好转，成交尚可；华中地区均价18700(-90)元/吨，成交量增加，贴水70-90元/吨。铝棒加工费下调，采购以刚需为主。库存数据：wind数据，中国铝锭社会库存82.7万吨，中国铝棒社会库存11.81万吨。云南铝厂已复产，其他地区仍有少量产能投放。下游开工率下滑，铝线缆企业订单充足，其他子行业开工率下滑。后半周铝锭库存下降，铝棒库存下降幅度较大，伦敦铝库存继续下降，铝厂开工产能处于高位。

镍：供应中断，镍价高位波动

今日上海SMM金川镍升水1600元/吨（+50），进口镍升水0元/吨（-50），电解镍升水100元/吨（+50）。镍矿价格维持稳定，镍铁价格反弹至1015元/镍附近，国内铁厂利润相对恢复，不锈钢消费放缓，上周库存继续累积，钢厂并未减产，后期库存压力犹存。新能源方面，三元正极材料8月排产环比表现不佳，硫酸镍价格继续小幅上涨，折后价在12.63万元/吨。纯镍方面，国内外库存继续增加，过剩格局延续。

豆粕：豆粕库存维持高位，主力期货合约价格重心下移

8月15日中化豆粕基准价格为2878.00元/吨，较月初（3022.00元/吨）下跌-4.77%。

据海关数据，2024年7月中国进口大豆985.3万吨；2024年1-7月进口5833.3万吨，同比减少1.3%。

进口大豆至国内港口C&F报价（国家粮油信息中心）

单位：美元/吨

类别

价格类型

8 月 14 日

8 月 13 日

8 月 12 日

8 月 9 日

8 月 8 日

美国墨西哥湾大豆

（十月发货）

成本加运费价格

437

449

456

458

462

美国西部大豆

（十月发货）

成本加运费价格

434

444

452

454

463

巴西大豆

（8 月发货日期）

成本加运费价格

443

453

458

461

466

据国家粮油信息中心8月12日消息，8月1日至9日，国内主要油厂大豆压榨量为255万吨，受大豆集中到港压力影响，预计油厂开工率将维持高位，周均压榨量在210万吨左右。预计8月油厂总大豆压榨量在900万吨左右，去年同期为915万吨，近三年均值为848万吨。主要油厂进口大豆商业库存787万吨，较前周增加53万吨，较上月增加136万吨，较上年增加230万吨。比近三年均值高出182万吨，处于历史同期较高水平。

美国农业部八月供需报告：美国大豆

8月，预计美国2024/2025年度大豆种植面积为8710万英亩，7月为8610万英亩，较上月增加100万英亩。

8月份预计美国2024/2025年度大豆收获面积为8630万英亩，7月份为8530万英亩，较上月增加100万英亩。

8月份预计美国2024/2025年度大豆单产为每英亩53.2蒲式耳，7月份为每英亩52蒲式耳，较上月增加每英亩1.2蒲式耳。

8月，美国2024/2025年度大豆产量预测为45.89亿蒲式耳，7月为44.35亿蒲式耳，较上月增加1.54亿蒲式耳。

8月美国2024/2025年度大豆总供应量预计为49.49亿蒲式耳，7月预测为47.95亿蒲式耳，较上月增加1.54亿蒲式耳；

8月份预计2024/2025年度美国大豆压榨量为24.25亿蒲式耳，与7月份预测相同。

8月，预计2024/2025年度美国大豆出口量为18.5亿蒲式耳，7月为18.25亿蒲式耳，较上月增加2500万蒲式耳。

8月预计美国2024/2025年度大豆总消费量为43.89亿蒲式耳，7月预测为43.6亿蒲式耳，较上月增加2900万蒲式耳；

8月份，预计美国2024/2025销售年度大豆期末库存为5.6亿蒲式耳，7月份为4.35亿蒲式耳，较上月增加1.25亿蒲式耳。

据美国农业部周报显示，截至2024年8月1日当周，美国2023/24年度大豆净销售量为32.54万吨，较上周增长2%，较四周均值增长66%。

根据美国农业部(USDA)发布的出口检验报告，截至2024年8月8日当周，美国大豆出口检验量为326,546吨，上周为266,883吨，去年同期为418,370吨。

ANEC称，巴西8月份大豆出口量预估为784万吨，低于7月份的959.4万吨，但略高于去年8月份的760.8万吨，为116.4万吨；8月4日至10日期间，巴西大豆出口量可能达到236.7万吨。

据巴西国家大豆出口协会 (ANEC) 称，2023 年巴西大豆出口量将达到创纪录的 1.0137 亿吨，高于 2022 年的 7780 万吨。中国是巴西大豆出口的最大买家，占巴西大豆出口的 75%。

豆粕期货2501合约价格小幅反弹。

玉米：现货价格下跌，主力期货合约价格小幅反弹

8月15日，中粮玉米基准价格为2320.00元/吨，较月初（2364.29元/吨）下跌-1.87%。

中国海关数据显示，2024年6月玉米进口量为92万吨，同比下降50.2%；1-6月玉米进口量累计1105万吨，同比下降8.2%。

据农产品调查显示，截至8月2日，北方四港玉米总库存211.1万吨，周环比减少4.1万吨；当周北方四港玉米累计出海9.9万吨，周环比减少12.9万吨。

美国农业部 8 月供需报告：美国玉米

8月，美国2024/2025年度玉米种植面积预计为9070万英亩，7月为9150万英亩，较上月减少80万英亩。

8月份美国2024/2025年度玉米收获面积预计为8270万英亩，7月份为8340万英亩，较上月减少70万英亩。

8月份预计美国2024/2025年度玉米产量为每英亩183.1蒲式耳，7月份为每英亩181蒲式耳，较上月增加每英亩2.1蒲式耳。

8月，预计美国2024/2025年度玉米产量为151.47亿蒲式耳，7月为151亿蒲式耳，较上月增加4700万蒲式耳。

8月预计美国2024/2025年度玉米总供应量为170.38亿蒲式耳，7月为170.02亿蒲式耳，较上月增加3600万蒲式耳。

8月美国2024/2025年度玉米消费总量预计为149.65亿蒲式耳，7月预测为149.05亿蒲式耳，较上月增加6000万蒲式耳；

8月份，美国2024/2025销售年度玉米期末库存预计为20.73亿蒲式耳，7月份为20.97亿蒲式耳，环比减少2400万蒲式耳。

根据美国农业部每周销售报告，截至2024年8月1日当周，美国2023/24年度玉米净销售量为485,400吨，大幅高于上周，也比四周平均值高出32%。

据美国农业部(USDA)发布的出口检验报告显示，截止8月1日当周，美国玉米出口检验量为121.34万吨，上周修正为107.03万吨，2023/24年度美国玉米出口检验累计总量为4788.77万吨，去年同期为3521.21万吨。

ANEC称，巴西8月玉米出口量预估达629万吨，高于7月的470.7万吨。7月28日至8月3日当周，巴西出口玉米45.39万吨；8月1日至10日，巴西玉米出口预估为155.8万吨。

天元二手材料表示，截至8月8日，巴西中南部地区第二季玉米收获进度为98%，高于一周前的95%，而去年同期的收获进度仅为71%。

玉米2409合约，日内价格震荡上行。

PTA：近期PTA现货市场价格持续下跌，一方面宏观弱势凸显，日元加息助力资金回流，金融阴霾、股市暴跌，经济前景黯淡，原油持续下跌拖累板块，大宗商品情绪持续低迷；一方面行业供需担忧，7月中旬以来终端淡季环比下降逾7个百分点，行业库存连续5周走低，呈持续囤货趋势，后期宏观弱势氛围尚需消化，PX-N相对走强，PTA负荷恢复预期，聚酯产销延续弱势。整体来看，行业基本面延续弱势，经济前景不佳，宏观利空仍有待消化，需关注劳动力成本降低下的成本支撑及错配。供应方面鹏威、海南2#满载，台塑预计重启，已停车装置或继续检修，预计周产量在143万吨左右，周产能利用率或于83%左右；需求方面，聚酯行业周产量预计在136万吨以上，聚酯行业周均产能利用率在85%以下，较前期略有提升。目前市场近期多地装置重启，如安阳、三维等，恒力新装置也陆续投产。

乙二醇：近期乙二醇现货市场跌势难止，现货价格已跌破4600支撑，市场价格在4560-4620之间波动。整体来看，基本面方面，近期乙二醇基本面呈现多空轮动，包括后期现有一体化装置重启、煤化工集中检修等；整体基本面向好，但宏观氛围一般，原油暴跌，海外经济数据不佳，使得商品整体走势偏空。市场基差方面，由于港口库存绝对值较低，基差较为坚挺，现货基差维持在35-40附近，后市下游仍面临8月传统淡季的压力，尤其是聚酯工厂库存的压制，对生产开工也有一定的利空制约，短期内乙二醇基本面的提振作用有限。从乙二醇供需面来看，进口方面：中东地区受原料短缺影响，工厂开停集中，受此影响，后期国内进口总量难有明显增长，预计进口量在55-58万吨左右；而国内一方面，煤化工行业后期有望陆续开工，8月产量有望提升至160万吨以上的水平。下游方面：聚酯工厂库存高企，聚酯生产负荷难以提升。因此，从整体供需基本面来看，乙二醇基本面的供需幅度难有进一步改善，

甲醇：由于近期西北、华中地区多套甲醇装置复工，国内甲醇产量快速反弹，产能利用率恢复至80%以上，8月份国内甲醇产量继续反弹，虽然部分地区需求有望好转，但传统下游依旧疲软，国内下游买气势头一般，国内整体供应较为充足。近期国内甲醇消费量反弹幅度也较大，主要得益于神华新疆、恒友能源烯烃装置重启，神华新疆为一体化企业，恒友能源虽然从外采购，但采购区域集中在新疆，对区域市场有一定提振作用，对其他市场影响不大。目前其他地区需求依旧疲软，贸易商也多在低价补货，下游维持刚需采购。后市甲醇消费量或将继续回升，但恢复速度明显慢于供应恢复速度，因此月内基本面或将维持弱势。总体来看，月内供需双方均有恢复的预期。从周度供需平衡表也可以看出，总消费量恢复速度明显慢于总供给量，尤其是未来一段时间，供需缺口有望明显扩大。变化的幅度和节奏需要关注国内设施恢复情况和外船卸货速度。从目前数据看，月内整体供应量依然充足，港口甲醇库存有望积累。

天然橡胶：泰国原料供应仍未达预期，海外天然橡胶片需求好转拉动原料价格上涨，加之东南亚主产国汇率升值，一定程度上为进口橡胶价格上行提供支撑。病害致部分地区暂时停收，有效支撑了胶价上行趋势。受通关政策影响，市场预期国内混胶到货量减少，多重利好因素共振，橡胶价格随之上涨。：据悉2024年废铜价格是多少，目前云南产区受降雨、高温双重影响，景洪等地橡胶树出现落叶现象，部分主产区橡胶林停收，将对橡胶价格产生一定影响。进口量在增加，工厂继续以混胶为主要原料，干胶厂原料储备充足，短期关注云南产区落叶病害好转情况。近期泰国（泰混）的货物已经抵达青岛港，中国海关要求提供非加工证明，但短期内难以提供此类证明，导致货物滞留港口。正常情况下，天元二手料基本都是从马来西亚槟城港出货，一方面槟城港运力大，可以避免港口拥堵，运力紧张的情况；另一方面，泰国南部到马来西亚槟城的铁路运输成本低，槟城港运费相对便宜。

玻璃：浮法玻璃现货价格近期窄幅震荡，受月初少数企业信贷审批、供应端减量预期及情绪推动，近期开启新一轮补库存行动，少数企业趁势灵活操作试探市场，但在需求疲软的背景下，多数原料企业稳价观望，中下游操作谨慎，刚需需求为主，部分地区在完成一定备货后，后半周产销由强转弱，整体来看库存压力略有缓解，但力度一般，短期来看供应端存在小幅下降预期，部分企业有涨价促销意愿，但需求端弱势。在供强需弱格局未能明显改善的情况下，短期中下游备货幅度可能较小，刚性需求仍将是主要推动力，部分企业产销或将出现放缓迹象，加之原片企业库存压力较大，不排除少数企业以价换量。需求端：随着房地产板块表现疲软，浮法玻璃需求萎缩，下游订单萎缩，中下游对需求后市较为担忧，经营者避险倾向较强，轻仓操作，对原片的消化力度有限。供应端：虽然随着价格不断下跌，多数企业进入亏损阶段，但上半年利润相对较高，上半年整体利润尚可。加之冷修成本不低，窑龄等因素，目前愿意进行维修的产线并不多。整体来看，市场供需失衡局面或将长期存在，原片企业备货压力较大，虽然可能出现阶段性备货行为，但需求端不足以支撑价格。

尿素：近期国内尿素现货市场弱势下行，虽然上周尿素企业低价吸单、“小成分”助力，尿素短期呈现上涨趋势，但下游刚性需求不及预期，复合肥开工率缓慢恢复。受环保、高温等影响，片肥行业尿素需求也出现减弱，加之北方农业追肥需求告一段落，秋季备货零星补充，随着新增订单不断减少，尿素工厂纷纷下调报价。刚性需求仍在缓慢恢复，下游多为备货，市场涨价较为被动，业者仍持谨慎态度。短期内供应充足，需求跟进缓慢。近期复合肥开工率或因秋肥生产提前而回升，尿素采购需求有望增加。此外 近期板块行业开工率较低，但随着价格不断触底反弹，增量买盘概率较大。库存方面，近期尿素装置在检修，但市场需求疲软，本地外购为主2024年废铜价格是多少，或有小幅库存累积趋势。市场有传言称印度或于近期释放新一轮招标，出口概率虽较小，但市场或将回暖成交活跃度。中长线：新增产能陆续释放，供应压力逐步显现。需求方面，农需进入淡季，复合肥本地采购适当，供需基本面博弈，出口消息仍不明朗。