1、上半年废钢消费情况

2018年1-6月，据统计，147家样本钢厂（含37家独立短流程钢厂）共消耗废钢5463.6万吨，日均废钢消耗量30.18万吨。其中，2017年上半年147家样本钢厂日均废钢消耗量为18.38万吨，下半年日均废钢消耗量为23.94万吨。从统计数据来看，与去年上、下半年相比，2018年上半年钢铁企业废钢消耗量呈现明显增长，与2017年上半年相比增长约64%。

图1

2、上半年废钢价格走势

1、价格情况（以河北燕钢重工A、沙钢重工二部为例）

上半年废钢市场明显经历了反弹、下跌、回升三个阶段。

第一阶段反弹：受冬储及供暖季后复产预期影响，唐山燕钢重A不含税价格由1月中下旬最低点2240元/吨反弹至3月中旬高点2660元/吨（较去年同期1900元/吨上涨40%），不到两个月时间累计涨幅高达420元/吨，超越1月份2480元/吨的价格成为上半年高点。

第二阶段暴跌：3月中旬供暖季复工预期成为泡沫，常态化停产限产、天气原因导致下游需求释放延缓，尤其随着下半月中美贸易战爆发，废钢价格持续快速下跌，3月底唐山燕钢重工A跌至2000元/吨不含税，短短半个月累计跌幅高达660元/吨，成为上半年最低点。

第三阶段再度反弹：下游需求陆续释放，中美贸易战关系缓和，整体钢市开始止跌修复，废钢开启一轮触底反弹，唐山燕钢重A不含税价格上涨至2300附近。但随后成品社会库存创四年新高，美国再度加征关税，环保督察“回头”等影响因素不断显现，废钢年中进入调整阶段。目前唐山燕钢重A不含税在2310附近波动，江苏沙钢有高库存支撑，价格较为平稳。目前重Ⅱ不含税在2100附近波动。（同比均上涨30%左右）

图 2

3、影响下半年废钢市场的因素：

螺纹价格对废钢的影响

螺纹钢在2017年下半年很难出现大的上涨。2017年下半年，受“黑钢”清除和四季度供暖季限产炒作影响，螺纹钢价格出现明显上涨下半年废钢上涨，导火索是供应收缩。2018年，电炉投产和长流程钢企产量增加弥补了这一供应缺口；同时，下半年供暖季限产也难以形成炒作效应，除非有更严厉、更大规模的停产限产措施。

4、下半年废钢需求预测

根据统计样本数据波动作为参考，如果螺纹钢废钢价差能维持在1400元以上，在钢企利润较好的情况下，下半年废钢需求量仍可维持在今年一季度的水平。有人可能会谈及下半年采暖季限产问题，考虑到今年一季度处于限产期，邯郸、唐山等主产区已经常态化限产，乐观估计采暖季对废钢需求影响有限。

螺纹钢废钢价差直接影响短流程钢企废钢需求

目前来看下半年废钢上涨，二季度电炉钢利润较好，只要螺纹钢废钢价差维持在1500以上，短流程废钢需求就能保持相对稳定，价差越大，短流程钢企废钢需求越好，电炉产能释放越快。

铁水与废钢价差直接影响长流程钢企废钢需求

目前来看，上半年铁水优势已逐步缩小，由低废钢250元左右降至30元以内，使用废钢的经济效益逐步提升。考虑下半年采暖季限产，铁矿石有望走弱，预计下半年铁水与废钢价差将略有拉大。

图 4

总体来看，下半年废钢大概率跟随螺纹钢波动区间，预计两者均价差在1600元左右。操作上，若两者价差接近2000以上，建议囤些废钢，做空螺纹钢期货，若价差回落至1700左右，废钢出货，螺纹钢平仓，可获利300元/吨；若两者价差接近1300左右下限，可考虑囤些成品，等反弹后出货。（观点仅供参考，不作为具体投资建议，风险自担）