※ 中标葛洲坝项目，废钢设备订单充足

11月27日, 一家公司发布了公告, 公告里提到上市公司旗下的子公司湖北力帝, 在最近这段时间, 和葛洲坝环嘉签订了一份《购销合同》, 这份合同表明将会有力帝机床为葛洲坝环嘉给予四条废钢破碎生产线之类的设备。合同所涉及的金额是人民币8,400万元, 交付的日期要依据力帝机床与葛洲坝环嘉各个分公司签订的购销合同来执行。这个项目体现出国内大型企业以及钢企对循环产业正逐步展开布局。

依据公司官网所示, 公司大型废钢破碎产线在国内市场占有率超百分之七十五以上, 其技术壁垒相对较高。当下, 国内大型钢厂对于大型废钢产线设备的需求态势较为强烈, 力帝身为国内稀有的大型拆解设备供应商, 未来公司的订单必会保持充足态势。截至本公告发布之日, 宜昌力帝在2017年已然新接订单共十二点二一亿元, 其明年业绩实现高增长的状况已然得到确认。

※ 废钢拆解市场空间提升大型废钢破碎机大型废钢破碎机，循环设备龙头高速成长

今年以来, 炼钢原材料价格大幅上升, 钢企为应对此状况, 主动提高废钢添加比率, 并致使废钢需求得到复苏。2017年上半年时, 国内拥有6224万吨的废钢消耗量, 与去年同期相比, 增长幅度达到46.1%之时。与此同时, 国家出动面向对中频炉、展开全面“围剿”行动, 这一动作使得废钢集中朝着大型钢厂的方向流动。废钢需求一端发生了结构性转变, 这之后电炉以及转炉在其中需要, 把废钢进行精细拆解这一操作之后, 方可进行冶炼方面的工作, 由此情形, 并从而驱使了废钢拆解设备方面的需求增长趋势, 得以出现。

我国废钢炼钢处在发展初期阶段, 按照废钢产业协会统计的数据来看, 废钢炼钢的比例仅仅是11%左右, 而全球的平均值乃是51.6%。《废钢“十三五”》有所指出, 到2020年的时候, 炼钢废钢比要达到20%以上, 并且要提升电炉炼钢所占的比例。我们经过测算得出, 2020年新增废钢破碎设备的市场空间为105亿元, 要是将辅助加工设备考虑进去, 新增废钢产线的市场空间能够达到约200亿元。

宜昌力帝, 在金属循环回收领域已深耕了40年, 此乃国内从事废钢机械标准制定的企业, 公司所开发的6000马力废钢破碎线很厉害, 能够处理整台汽车壳体, 这可是业内最大型的设备, 其处于国际领先的地位。在2017年上半年的时候, 公司达成了营业收入2.1亿, 同比增长幅度为273%。

※ 新能源汽车投资加速，汽车产线龙头业绩稳增

新能源汽车的大趋势相对而言是颇为确定的, 在2015年到2017年期间, 国内新能源整车项目有202个已然落地, 截止到2020年, 新能源车型将会达到244款。伴随着国家所制定的“双积分制”期限逐渐临近, 整车厂为了达到标准而赶忙加紧投资新能源汽车产线, 更为关键的是, 有许多并非传统汽车企业纷纷加入新能源车的队伍，这将会致使上游设备厂商的订单呈现较大幅度的增长, 最终使得议价能力以及毛利率得以提升。

公司在汽车自动化物流领域深耕多年, 有着稳定的大客户群体, 其产品涵盖汽车总装、焊装、涂装以及物流等自动化系统。因国内汽车产销稳定增长, 且有新增新能源汽车产线需求, 汽车产线业务营收从2014年的10.3亿增长至2016年的12.8亿元, CAGR为11.65%, 未来有持续增长的可能性。

※ 盈利预测

预期公司在2017年到2019年期间, 达成归母净利状况分别是1点19亿元、3点50亿元、4点51亿元, 与之相应的EPS分别是0点32元、0点94元、1点22元。依据2018年盈利预测情况, 汽车业务、废钢业务、光伏业务净利润各为0点8亿元、2点5亿元、0点2亿元，分别赋予25倍估值, 进而上市公司展现出87大点5亿元的合理市值, 依据总股本3点71亿股来计算, 上市公司对应的合理估值是23点5元。

风险提示：废钢需求量下降；汽车产销量下滑；光伏补贴不及预期

《机械》这一证券研究报告指出, 天奇股份中标了葛洲坝项目，其废钢破碎设备新签订单的速度已然加快了。