4月26日，有色金属板块一季报密集出炉，紫金矿业归母净利润201亿，同比增长97.5%，云铝股份上涨幅度大增，达269%，洛阳钼业增长幅度更是达到96.65%。国际金价在一季度的均价为4673.5美元/盎司，同比上涨约63%，铜、铝等金属价格一同向上攀升，原料短缺的格局延续。

东财、雪球、同花顺等平台热烈讨论，有色金属正迎来那种“量价齐升”的强劲周期，在这个周期里一季报超过九成公司预先报喜，贵金属、工业金属、能源金属依次轮番展现不同表现，紫金矿业单季度净利逼近去年一整年的净利，龙头戴维斯双击仍旧处于发展进程之中。接下来要怎样去做呢？本文结合最新一季报业绩，梳理有色金属四大赛道核心受益股票。

核心逻辑速览

上涨的逻辑是，国际金价在一季度的时候，同比上涨幅度超过了60%，致使金矿企业利润得以暴增，像紫金矿业、湖南黄金、山金国际、赤峰黄金等这些企业的业绩实现了翻倍；铜价处于高位持续运行，再加上矿山出现减产情况，龙头企业的业绩普遍大幅增长超过了40%；电解铝供给侧存有产能天花板限制，配合需求复苏，中国铝业、云铝股份的业绩呈现翻倍式爆发；锂价从底部开始反弹，龙头企业扭亏为盈的趋势变得明确。招商证券、建银国际等好多家机构建议关注贵金属与工业金属的龙头。

有色一季报时的评论称，超九成公司呈现出预喜的态势，紫金矿业单个季度的利润快要接近去年一整年的利润水平，云铝股份同比增长幅度达到令人震惊的269%，其增长态势成功引爆了电解铝行业的发展赛道，洛阳钼业经营性净现金流同比增长比例高达762%，股民们大声呼喊表示“铜金锂三驾马车已经以全速的状态起航”。

那紫金矿业在一季度的时候，利润实现了翻倍增长，与此同时，湖南黄金以及赤峰黄金的业绩呢，也都是呈现出全线高度增长的态势，还有黄金这一事物。

上涨的逻辑是，在2026年的一季度，国际金价的均价达到了4673.5美元每盎司，与上一年同期相比上涨了大约63% ，伦敦现货黄金的均价更是高达4872.89美元每盎司，同比增幅为70.4% ，金矿企业迎来了在历史上最强的盈利窗口，量价齐升的格局得以确认。

平台有这样的评论，东财以及雪球都在热烈讨论“金价突破5500美元”这件事，紫金矿业在第一季度的黄金产量跟去年同一时期相比增长了23%，并且金价的涨幅超过了60%，其单季净利润快要靠近200亿这个关卡了，湖南黄金、赤峰黄金同样都交出了翻倍的成绩答卷。机构给出的一致建议是关注贵金属龙头所存在的配置窗口。

1. 铜金锂三栖资源龙头紫金矿业（601899），2026年第一季度实现营收985亿元，相较于彼时同比增长24.8% 的情况，归母净利润达到200.8亿元，同比增长高达97.5%，扣除非经常性损益后的归母净利润184.6亿元同比增长86.8%。其中黄金板块贡献了核心利润，矿山产金同比增长23%，冶炼加工及贸易金也呈现相互同步增长态势。机构维持“买入”评级，预期全年经常性利润可达779亿元。其主营业务为黄金、铜、锂矿采选及冶炼，其中铜金业务贡献了超过70%的利润。

2. 地处湖南的黄金（股票代码为002155），有着黄金与锑双主业，一季度时期报告中归属于母公司所有者的净利润，同比增长幅度达到了79.21%，是黄金在数量与价格上齐头并进，再加上锑价格的上涨，二者共同作用增厚了利润。其主要从事的业务是黄金的采选以及锑产品的经营，其中黄金业务所占比例大约为80%。

3. 存在这样一个情况，山金国际（000975），它属于纯黄金矿业标的，在一季报披露时，其营收达到59.38亿元，相应的同比增长幅度为37.41%，而归母净利润为13.94亿元，同比增长幅度是100.89%，并且在贵金属处于上行周期的阶段，其成本优势不断持续凸显出来。这家公司的主营业务是黄金采选。

4. 山东黄金（600547），它是国内黄金领域的龙头，在一季度报表中，净利润同比增长幅度达到了47%，增长到了10亿元，其自产黄金的销量同比增长了8%，增长至11吨，业绩得以增长主要是受益于金价的上涨以及产量的提升，而其主业处于稳健状态。它的主营业务是黄金采选以及冶炼，其中黄金业务所占的比例超过了95%。

5. 赤峰黄金（600988），其一季报营收为35.54亿元，与同比相比增长了47.65%，归母净利润是9.88亿元，同比增长幅度达104.43%，扣非增长为101.57%。矿产金销售单价同比上涨了61.19%，达到1061.32元/克，量减少了但价格大幅上涨，利润弹性得到充分释放。其主营业务为黄金采选还有冶炼。

2 铜——龙头利润逼近翻倍，冶炼产能面临出清

上涨的逻辑在于，全球铜矿的供给受到了限制，原料短缺的状况持续存在，冶炼厂有着强烈的挺价惜售情绪。四月份，电解铜的预估产量下降到了117.31万吨，与上一个月相比下滑了2.7%。铜价处于高位运行状态，同时产量有所提升，洛阳钼业的铜产量在同比方面实现了增长，紫金矿业铜板块的毛利环比增长了23.73亿元，龙头企业的利润接近翻倍。

平台有评论称，同花顺、股吧里热烈讨论原料短缺支撑着铜价向上行，券商觉得矿山减产持续以及国内旺季需求产生共振依旧是看好铜价的根基，电解铜因原料受到限制正面临着系统性产能被清空，并且 AI 数据中心以及新能源电网的双需求侧刚需十分强劲。

6. 全球铜钴龙头企业洛阳钼业（603993），在2026年第一季度实现营收664.03亿元。其营收同比增长幅度为44.34%，归母净盈利达到77.60亿元，且该盈利同比大幅度增长96.65%。此归母净利润接近2025年全年盈利的四成。同时，经营性净现金流为113.23亿元，该现金流同比大幅增长762%，表明其盈利质量极高。其主营业务包括铜、钴、钼等资源的采选以及贸易。

3 铝——电解铝毛利率大幅扩张，龙头业绩翻倍

上涨的逻辑是，国内电解铝产能的天花板已经确定，供需之间的缺口持续在扩大。在一季度时，铝的均价呈环比明显上涨状，电解铝每生产一吨的毛利同比大幅提升，中国铝业在首季的纯利润达到了55.27亿元，同比增长56%，处于预告上限位置，云铝股份的净利润大幅增长269%从而引爆市场。氧化铝的生产成本同比出现显著下降废铜价格走势，两端同时得到改善。

铝行业正进入新一轮累库压力，以及供给侧紧平衡的拉锯窗口，股吧与雪球集中讨论电解铝涨价还带着成本下行的双击逻辑，云铝股份Q1净利润36亿，利润率大幅修复，招商策略维持将铝作为供改受益方向予以关注，这是平台评论里的内容。

7. 中国铝业（601600），它是铝全产业链里的绝对龙头，预计在2026年第一季度的时候，归母净利润处于53.02亿元到55.85亿元之间（实际是55.27亿元），同比增长幅度为50%至58%，处于指引上限位置，它的主营业务是铝土矿、氧化铝以及电解铝的全产业链。

8. 云铝股份（000807），它是水电铝方面的龙头企业，在2026年第一季度的时候，实现了营收数据，具体为163.83亿元，并且同比所呈现的增长幅度是13.68%，其归母净利润达到了36.00亿元之多，同比增长幅度高达269.45%，扣除非经常性损益后的净利润同比增长幅度为266.39%。毛利率同比的增长幅度为217.14%，净利率同比增长幅度是227.27%，在涨价周期里，其低成本绿铝的优势得到了充分的释放。它的主营业务是水电铝以及铝加工。

4 锂——价格底部反弹，龙头迎来业绩拐点

价格上涨的逻辑是，碳酸锂价格从底部位置开始企稳并反弹，公司的当量碳酸锂产量已然达到了行业的第一梯队水平。紫金矿业锂板块的毛利相对于环比呈现出增长了2.5倍的态势，开始贡献起实质性的增量利润，在2026年全年所规划的产量是12万吨，远期有着将产量提升至27至32万吨的计划，有望成为全球最大的锂矿生产商当中的一员。

平台有这样的评论：锂价的底部被确认，这是最为核心的共识，紫金锂业已然成为市场所关注的焦点，其一季度的产量是1.6万吨当量碳酸锂，其产能爬坡的情况远远超出了预期，有着长周期的资源壁垒，再加上产能得到释放，锂板块正处在底部反转向上的那个拐点窗口。

9. 紫金矿业（601899），其锂板块迅速地实现了产量的快速提升量，在Q1阶段生产出了碳酸锂当量达1.6万吨的产品，按照全年的产量规划约为12万吨，而远期所制定的规划产量为27至32万吨。该锂板块的毛利呈现出环比增长的态势，增长幅度达到了2.5倍，为企业贡献了增量的利润。

业绩分化风险提醒

有色金属行业在整体上呈现出高景气的态势，其中，黄金赛道的龙头，一季报业绩实现了全线爆发，铜赛道的龙头，一季报业绩也都全线爆发，铝赛道的龙头，一季报业绩同样全线爆发，锂赛道的龙头，一季报业绩还是全部爆发，然而，小金属企业的业绩回暖节奏较为缓慢，部分加工企业的业绩回暖节奏也比较缓慢，并且个股之间的分化进一步加剧，所以投资者需要重点对细分龙头的盈利能力以及价格持续性予以关注。

最后总结

一季报业绩呈现高增长态势的方向，集中于黄金领域废铜价格走势，其中包括紫金矿业、湖南黄金、山金国际、山东黄金、赤峰黄金，还有铜领域的洛阳钼业，铝领域的中国铝业、云铝股份，以及锂领域有紫金矿业这一资源龙头。国际金价同比上涨幅度超过了60%，电解铝每吨的毛利率大幅进行扩张，铜矿原料短缺的情况持续存在，锂价在底部企稳并开始回升，龙头公司正享受着涨价与产能扩张这两者带来的双击驱动。投资者应当以一季报已经验证的业绩增长作为准绳，聚焦那些资源自给率高、成本优势突出、价格弹性大的龙头标的。

风险提示，上面所讲内容是依照公开公告的业绩预告以及产业链方面的信息而进行的整理，仅仅是财经信息的一种分享，并不会构成任何投资方面的建议，金属价格因为宏观经济以及地缘政治的影响波动性特别大，一季报的数据要以各个上市公司正式发布的公告作为标准参考，山东黄金的一季报是由建银国际依据H股数据来引用的，A股正式的一季报会在4月29日进行披露，江西铜业的一季报会在4月29日正式对外公布，黄金价格在短期内上涨幅度比较大，要小心提防技术性回调所带来的风险，股市存在风险，投资需要谨慎。

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