4月，铜市被彻底引爆，沪铜主力合约稳稳站住98190元/吨，并且在日内冲到了98500元。伦铜突破了12700美元/吨。全球显性库存仅仅只有110万吨，亚洲可交割的货源处于告急状态。国内超过三分之二的炼厂正在集中检修，精炼铜直接减少了45万吨。一边是AI加上新能源疯狂抢夺铜，一边是供给持续出现收缩，铜价正处在历史新高的临界点，4月正是关键的变盘窗口。

一、4月最新行情：高位突破，供需紧平衡（截至4.9）

我们来看国内价格，沪铜主力的价格是98190元每吨，在单日，它上涨了1060元，长江有色现货的价格为97920元每吨，其升水处于160到200元之间。

- 国际价格：伦铜12709美元/吨，4月累计涨6.2%

一是库存状态，二是LME加上SHFE再加上COMEX合起来总计是110.26万吨，三是亚洲区域库存处于历史低位。

材料匮乏，铜精矿加工费，也就是TC，下滑至负五十五至负七十美元每吨，其中冶炼所需费用成本出现倒挂。

二、供给端：三重硬约束，缺口难补

1. 全球主产国集体减产

智利于 2 月时产量与去年同期相比下降了 4.8%，此数据创下了近 9 年以来的最低水平，秘鲁的产量出现了下滑，下滑幅度为 12%；刚果（金）的卡莫阿项目产量向下修正了 20% ，全球铜矿的增速仅仅在 1.5% - 2.2%之间，远远无法跟得上需求。

2. 国内冶炼集中检修

4月起，超过66%的炼厂进行检修，这影响了45万吨精炼铜，而这45万吨精炼铜相当于国内1个月的消费量。在原料紧缺的情况下，炼厂主动降低负荷超过10%，现货供给持续收紧。

3. 长期供给天花板

在过去十年期间，铜矿的资本开支仅仅是处于高峰时期的百分之五十，矿山的平均品位从百分之零点八下降到了百分之零点四二，新矿进行投产需要七到十年的时间，短期内并没有新增大矿。

三、需求端：AI+新能源+电网，三大引擎爆发

1. AI算力：铜需求新爆点

每一台AI服务器所使用的铜，是传统服务器的三至五倍之多；一座拥有10MW的数据中心里头，电缆所使用的铜超过了一百吨。到了2026年的时候，在AI这个领域当中，铜的需求量达到了74万吨，与同比相比增长了48%，从而成为了最为强劲的增量。

2. 新能源：刚性需求托底

单车新能源车用铜量在八十至一百二十公斤之间，此用量是燃油车的四倍；到二零二六年时候，全球新能源车的销量可达两千六百万辆，由此新增的需求为两百零八万吨。每GW光伏耗铜量是五千吨，每MW海上风电耗铜量为八吨，在全年里，风光装机量超过一千GW。

3. 电网投资：稳压器

投资超4万亿元于“十五五”电网 ，其二季度时分配网改造订单增长了32% ，电缆厂采购已排到五月 ，传统需求持续呈现回暖态势。

四、多空博弈：机构观点大分歧

多头阵营方面，ICSG做出预测，摩根大通也做出预测，其预测所指时间为2026年，缺口数量是13至15万吨，存在供需结构性失衡状况，在此种状况下价格呈现易涨难跌态势。

空头阵营方面，高盛将需求增速下调至百分之一点六，预测过剩四十九万吨，高利率对宏观面起到压制作用。

核心变量：

- 美联储6月降息概率97.5% ，宽松预期支撑价格

- 4-5月传统旺季，下游开工率决定需求持续性

- 南美劳工谈判、地缘冲突等供给扰动

五、产业链影响：两极分化

受益环节：

- 铜矿企业：价差扩大、利润提升

- 设备材料：扩产带动订单增长

- 废铜回收：利用率提升、价格跟涨

承压环节：

- 家电电子：成本占比10%-30%，终端或涨价

- 中小企业：采购成本上升、利润压缩

- 新能源项目：建设成本增加、投资节奏放缓

六、风险提示：高位波动加剧

- 供给风险：新矿投产、检修结束、废铜供给增加

- 需求风险：AI/新能源不及预期、传统淡季拖累

- 宏观风险：经济放缓、美元走强、地缘冲突升级

- 价格风险：高位震荡，短期或有10%-15%回调

结语

4月，铜价出现大变盘，此乃供给收缩跟需求爆发共振所产生的结果。全球铜矿呈现减产状况，国内冶炼进行检修广州白云区废铜回收，库存处于历史低位，这些构成了强有力的支撑。AI算力、新能源以及电网升级形成了需求合力。虽说存在宏观方面的因素还有分歧带来的扰动，然而铜市已然进入结构性短缺状态，价格中枢向上移动的趋势清晰明确。历史新高并非终点，而是新周期的起点，后续要重点关注库存情况、旺季需求以及政策动向。

特此着重提醒广州白云区废铜回收，这儿所讲述的内容，只不过是针对行业以及技术方面进行分析的一种参考罢了，并不构成具体的投资方面的建议，股票市场可是波动特别大的，投资者必须将自己个人所具备的风险承受能力，还有市场当前的状况以及公司所发布的公告结合起来，从而进行理性方面的判断，并且做出独立的决策。