行情表现

3月20日收盘价当日涨跌幅五日涨跌幅

沪铜

94740.00元/吨

-1.10%

-5.68%

日内消息

1、铜价回落下游补库，沪铜升贴水或维持

昨日夜晚时段，铜价出现跳空低开的状况，部分企业趁着价格处于低位的时候下单进行补库，在当日内采购需求有了一定程度的上升，不过考虑到前一日已经有过集中补货的行为，实际上新增的采购力度是有限的。根据上期所于3月19日公布出来的数据表明，当日内沪铜仓单减少了1.22万吨，这证实了铜价回落之后下游在逢低采购时的热情有所升温，现货升贴水的重心也跟着向上移动。从市场的结构方面来看，进口盈利窗口有小幅的扩大，后续海外货源流入的预期有所升温，或许将会对供应端形成一定的压力。总的来说，在去库存速度加快以及持有货物的商家进行抛售这种双方博弈的状况之下，预估明天上海期货交易所铜的现货升水和贴水或许会保持当下的水准。(上海有色网)。

2、铜价回落，线缆企业原料增成品减

就国内主要线缆企业库存而言，铜价回落促使线缆企业进行原料补库，然而在价格持续走弱的背景状况下，企业的采购情绪也趋向于谨慎，于是本周原料库存环比增加了6.68%；在成品库存方面，虽然因铜价回调而有所去化 ，部分终端客户对后市价格仍偏向看空，所以成品库存环比下降了4.44%。(SMM)。

品种基本面

据同花顺iFinD数据显示：

3月20日，上海1#电解铜现货价格进行报价，每单位吨为95825.00元，相比于期货主力价格，即94740.00元/吨，升水达到1085.0元/吨。

在3月13日，沪铜期货库存记录为433458.00吨，和上一交易日相比较，增加了8313.00吨。

机构观点

南华期货：铜情绪释放，铜价大跌

首先是【盘面回顾】呈现：隔夜之时，Comex铜收盘于5.52美元每磅，其下跌幅度为1.3%；LME铜收盘处在12211.5美元每吨，下跌了1.48%。接着，沪铜主力最新报价收于94920元每吨，下跌比例是0.91%；国际铜收于83760元每吨，跌幅为1.06%。主力完成收盘行为之后，基差为1180元每吨，相较于上一交易日上涨了810元每吨，基差率为当前为1.25%。沪伦比为7.65，先前的数值是7.71。

《产业信息》，其一，上期所铜期货注册仓单为306380吨，相较于前一日减少了12244吨；其二，LME铜库存是335425吨，较前一日增加了1325吨；其三，LME铜注册仓单计289450吨，比前一日减少了1025吨，注销仓单则为45975吨；其四，COMEX铜库存达588677吨，环比增加了313吨。

2、昨日，现货市场成交出现回温情况，铜价大幅下跌致使下游消费意愿得到改善，低采积极性还算可以。日内，市场仓当流通有所增多，再加上高库存以及进口预期的影响，致使对现货仍存在压力。上海金属网1#电解铜报价在95400 - 95800元/吨，均价为95600元/吨，相较于上交易日下跌了3360元/吨，对沪铜2604合约报贴70 - 平水/吨。直至收盘之时，升水状态的铜报价为贴水30至平水每吨，处于平水状态的铜报价为贴水70至贴水20元每吨，湿法工艺产出的铜报价为贴水90至贴水70元每吨，并非注册类别的铜报价为贴水120至贴水100元每吨。

3、世界金属统计局，也就是 WBMS 公布的最新报告能够看出，在 2026 年 1 月的时候，全球精炼铜产量是 234.68 万吨，其消费量为 221.75 万吨，供应过剩了 12.93 万吨。并且在 1 月时，全球铜精矿产量为 162.98 万吨。

4、在3月19日的时候，国内市场当中的电解铜现货库存为54.05万吨，这一库存数量相较于12日下降了3.70万吨，并且相较于16日下降了2.44万吨；其中上海的库存是35.20万吨，它相较于12日下降了1.05万吨，同时相较于16日下降了0.95万吨；广东的库存为8.11吨，此库存相较于12日下降了0.97万吨，还相较于16日下降了0.69万吨；江苏的库存是10.14万吨，它相较于12日下降了1.63万吨，也相较于于16日下降了0.69万吨。持续大幅减去的国内社库呈现出这样的状况，各个市场都出现了程度不一的下降，周内铜价呈现出弱势下跌的态势，下游加工企业因低价采购而产生的补库需求相对来说还算可以，部分冶炼厂发货量减少，国产货源入库受到限制今天废铜价格最新行情今天废铜价格最新行情，库存所以继续下降。

5、显示国家统计局数据，在2026年，1月到2月期间，中国铜材产量是339.1万吨，去年同一时期产量是316.3万吨，相比之下同比增加了3.4%。

在2026年，1月到2月期间，来自中国的精炼铜，也就是电解铜，其产量是247.3万吨，并且与同比相比，产量增加了9%。

在【南华观点】中当日之时，白银在领跌，有色金属板块呈现全军覆没态势，市场资金持续大幅流出，于南华投研通平台之上，热点异动还提示了铜增仓下跌，依照技术面去看，铜价先后跌破重要支撑点位以及区间，当前又一次跌穿预期到达极为低位的96000至92000附近，均线已然走坏，月差走反套逻辑表明市场对远期有着更为强烈的忧虑。

我们觉得此番跌势不是由单个因素所致，乃是宏观方面的多重利空，与基本面特定矛盾，于同一时间窗口共同发挥作用而形成的结果。当下市场处在宏观利空尚未全部释放、技术形态出现破位的阶段。并且价格的下落常常是不理性的，底部得以确认是需要时间的。

建议投资者关注价格反弹时上方压力，未放量突破，则弱势延续。

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