1月28日，财联社有记者陆婷婷、王碧微发布消息称，1月27日，深圳水贝黄金零售市场的一位柜台商家向财联社的记者表示，铜条商场已经不让售卖了，要是进行投资的话，还有银条和金条可以选择。

在国际贵金属价格急剧飙升的情况下，纯以投资为性质的产品，像是金条、银条，甚至还有铜条深圳废铜回收公司，在往昔主要进行食品销售的水贝零售市场，忽然间变得走俏起来。然而就在日前，铜条的销售已然被停止了。多位从事该行业的人士告知财联社记者这般情况，相较于金银条而言，铜条存在着溢价过于严重的状况，并且回收渠道也是缺失的，所以是缺乏投资价值的。

另一面，黄金价格屡次创造新的高度，并且正好赶上已经进入年末，好多水贝商户讲，虽说已然迎来传统意义上的黄金消费旺盛季节，可是今年很难有像往年那样的繁荣兴旺。有一位上游的料商声称，在高金价的冲击状况下，当前产品的销售金额和2025年同一时期相比较下降了大概三成。

展望未来，苏商银行特约研究员武泽伟，在接受财联社记者采访时讲，2026年，支撑金价长期上行的核心逻辑依旧存在，这种“再进阶”的预期，会进一步巩固黄金强劲的金融属性，投资需求预计会保持相对强势，金饰消费却继续承压，高金价会加速市场分化，推动消费进一步向轻量化、设计化、精品化转变，整体而言，黄金市场“投资热、首饰冷”的结构性特征，在2026年或许会延续并深化。

金、银、铜条登场

金条，曾经被看作非常重要的投资方式。然而跟随国际贵金属价格急剧上涨，拥有投资属性的金属不再只是局限于平常的金条这一形式。

进入2025年时，12月份的时段里，BCM国际铜主连价格出现上涨情况，并且上涨幅度超过了11%；一直到发稿时刻，从开年开始，BCM国际铜主连价格又一次出现上涨，而且上涨幅度进一步超过了5%。在这样的背景状况之下，“投资铜条”这种产品由此产生了。

根据公开的信息来看，在此之前，水贝市场上出现了好些商家，这些商家试探性地进行了纯铜999.9这种投资铜条的推出，其规格存在500克以及1000克这两种，一根1000克的投资铜条报价处于从180元到280元这个范围，且并不一样呀。

在 1 月 27 日这天，水贝市场中有一位商家，他向财联社记者说道，和金银比起来，铜条整体的价格总额是比较低的，在当下铜价呈现上涨态势的市场行情里，有一部分客户期待着这种铜条能契合金银行情，从而实现“以小博大”。

日前，水贝传出禁售铜条的消息，此消息传出后，“投资铜条”引发了市场的进一步关注。

财联社的记者，去走访了水贝负一层的零售市场，然后发现，商家的柜台上，已经不出现铜条的销售痕迹了。问了问是否做铜条生意，好多商家，都特别谨慎地告知财联社记者，以前确实是有不少店家兜售铜条，然而现在商场已经明确禁止销售了，不清楚哪里可以买得到。

禁售铜条的背后或与铜条的投资属性过弱有关。

“投资铜条”遭遇到了过度炒作方面的情形，还被进行了过度包装，导致溢价现象十分严重，致使其偏离了市场定价，其次呢，存在回收渠道缺失的状况，这种情况下它只能被当做废铜来予以回收，并且不存在保值的空间。上海钢联（300226.SZ）铜事业部分析师曾健辉告知财联社记者。

只不过，铜条尽管已然无声无息地退出市场，但是随着最近白银价格急剧飙升，“投资银条”变成了水贝那些商家青睐有加的“最新宠儿”。

财联社的记者留意到，许多过去一直钟情于黄金的商家，于金饰的旁边，放置上了排成一列列的“投资银条”，其规格的多数情况是1000g。

不同款式的银条 图片来源：财联社记者/摄

一位向财联社记者讲述情况的售卖银条的商家表示，其银条在27日的报价是30.86元每克，这意味着一根重量为1000g的银条，其价格达到了30860元之高。该商家还称，“这是近期才推出的新产品，它具备可以保值的特性，同时也能够用来打造饰品，并且其单价相较于直接购买成品要便宜一些。”。

除了银条销售外，“回收银条”也成了水贝商家的新生意。

一位在柜台打着“收银条”标志的商家，告知财联社记者，记者手上克重较低的银项链不在其回收范围内，他做的回收生意主要是针对克重较高的银条等产品，还提及一共十几克就算了，加起来才两三百元。

回收银条的商家 图片来源：财联社记者/摄

2025年下半年的时候，银价大幅攀升，消费者对投资银和银饰产品的关注度持续提升，投资银条、银板料等产品销售火爆，银饰品的销量较去年也实现子小幅增长，水贝国际中心方面跟财联社记者说了这些，还表示白银堪称今年市场上的一匹黑马，尤其是2025年下半年至2026年初。

存在不少此前主要从事金饰售卖的水贝商家，这些商家除了售卖铜条、银条之外，如今也开始着手售卖“投资金条”了。

财联社记者被一位商家告知，去年11月实施黄金税改后，水贝售卖金饰不再像之前那样延续接近上海黄金交易所的实时黄金价格，而是要加上13%的黄金税。此后，该商家的柜台便开始同时售卖投资金条了。

现如今，有不少人购买了金条，目的在于拿去打造成金饰，金条每克的价格为1164，此价格已十分接近于上金所推出的每克1145的价格，而首饰金则是每克1298，不过首饰金是存在个税的。

另外，最近正赶上春节快要到了，在高金价的这种情况下，水贝是不是还能够延续以往年份的那种旺销的势头，这成为了市场所关注的要点。

财联社的记者，于水贝市场有所发现，当下水贝市场人气依旧很高，然而，和往年旺季那种“人挤人”的情形相比较，存在着不小的差距。

水贝金座负一层 图片来源：财联社记者/摄

有一位身处水贝的上游料商，向记者吐露心声深圳废铜回收公司，称当下金价过高，致使今年新春之际，传统金饰的销售情况比不上以往年份，还表示“感觉和去年同一时期相比低了30%。”。

有一位身为周大福（01929.HK）的销售人员，告知了财联社记者，尽管相对于过去那些年份而言，销售的总量呈现出下跌的状况，然而新春时节的“刚需”数量还是相当多的，再加上有不少人留意到了黄金所具备的投资价值，所以在今年依旧存在着“旺季”的行情。

水贝国际中心方面告知记者，当下，消费者愈发倾向于小克重、具备高工艺的产品，像5D黄金、有非遗工艺的黄金、古法镶嵌黄金此类，与此同时，婚庆类产品以及投资金条也维持着较高的受喜爱程度。

同样持有类似看法的是武泽伟，就此他觉得，把当下高金价这一背景给结合起来看，今年春节即将到来之际，金饰的消费情况预计而言，在销量方面很难完完全全地去再次呈现出以往那种热闹得不可开交的态势，不过呢，却会展现出非常明显的、清晰的结构性特点。

一方面，高昂的绝对价格会使部分保值增值或者大克重消费的购买需求受到抑制。另一方面，作为情感载体的节日刚需依旧存在，消费会更多地集中在设计精巧、寓意吉祥的轻克重新品、IP联名款或者生肖贺岁产品上。因此，春节档更有可能呈现“量减额增”或者“价稳量平”的局面，也就是销售金额通过高单价获得支撑，但是总消费克重或许会承受压力，消费动机从投资储蓄更多地转变为为情感表达以及节日仪式感而买单。武泽伟表示。

贵金属后市价格表现或仍强劲

卓创资讯（301299.SZ）的贵金属分析师是黄加奇，他表示，从短期方面来看，美伊、美委、美欧之间的关系呈现僵化态势，这种僵化削弱了市场对于美元类资产的信任，美国因为国土安全部拨款法案投票陷入拉锯状态，进而可能再次面临停摆情况，这也加剧了这种市场情绪，进而使得市场更加青睐黄金、白银等避险资产。

把时间往前追溯，黄金价格那种堪称史诗级别的行情持续不断地上演着，到了2025年的时候，国际黄金价格疯狂飙涨，涨幅度超过了60%，且从今年开始到现在为止，它的涨幅已经超过了20%。

在金价处于高位的情况下，市场之中各类产品的表现呈现出分化态势。中国黄金协会进行了统计，在2025年的前三季度，中国黄金的消费数量是682.73吨，和之前相比下降了7.95%。其中，黄金首饰的消费数量为270.036吨，同比下降幅度为32.50%。与此同时，金条以及金币的消费数量是352.116吨，同比增长了24.55%。

武泽伟表示，黄金市场里有一种现象，投资金需求超过了首饰金需求，这种现象突出显示，在高金价以及不确定性的环境状况下，黄金的金融属性正在明显增强，而且占据了主导地位，这意味着黄金的价值重心，从主要用于装饰和礼仪的商品消费方面，转变到了以资产保值和避险作为核心的金融投资方面。

宋云明作为独立观察员觉得，“这种属性的偏移，对于传统的珠宝加工以及零售商而言，既是‘阵痛期’，又是‘重塑期’。一方面，传统的那种复杂花哨、高工费的金饰需求出现萎缩，这会迫使黄金珠宝产业进行业务转型，未来或许要依靠回收、旧金置换、资产管理来赚取利润。另一方面，这有可能致使不少中小零售商倒闭，市场会进一步朝着行业龙头集中。”。

金饰企业们，为了守住那在金价上涨情况下预算保持不变的客源，进而选择去调整产品策略。

对以投资者身份致电的财联社记者而言，曼卡龙（300945.SZ）证券部人员表明，在金价上升阶段，公司会持续探索低克重产品的研发，“当下存在诸多黄金新工艺，我们采取的做法是降低克重，控制总价，进而提升一口价产品的比例。”。

并且，出海去谋求增量市场这种情况在行业内部已经是一种盛行的风气了。一直到2025年11月这个时间点，潮宏基（002345.SZ）在泰国、马来西亚、柬埔寨、新加坡这些地方总共开设了7家门店。

一周之前，周大福珠宝宣告新店入驻泰国曼谷暹罗百丽宫，公司方面声称，会进一步扩充国际零售网络版图，预估在今年6月底之前首次挺进澳洲市场，并且在加拿大再开设一家新店铺，同时，打算在两年之内进入中东市场。

就目前而言，展望二零二六年的一整年，瑞银、高盛等机构对二零二六年的金价持看涨态度，然而贺利氏却提示在上半年存在盘整风险。

宋云明表示，首先，整个致使上涨关键之所在，乃是美国于委内瑞拉以及格陵兰岛问题上所引发的资本市场风险厌恶，进而使得黄金触发避险逻辑。其次，这种呈现高波动率的上涨即便如此，却也存在着紧绷的脆弱性。再者，黄金市场的机会成本已然变高，然而边际回报却是越来越低。然后，上半年盘整风险或者深度调整的可能性是切实存在的。最后，全年收涨的概率同样很高，并且全年中性预期处于5400美元/盎司。

在不到一个月的时间当中，银价也是势如破竹，伦敦现货白银以及COMEX白银期货，年内累计涨幅都已经超过了50%，在1月27日盘中涨到117美元/盎司，突破了，达到历史最高水平，这一水平。

中国（香港）金融衍生品投资研究院院长王红英，在接受财联社记者采访时讲，支撑银价暴涨的逻辑主线里，其一，光伏、新能源汽车、AI算力等领域对白银需求呈井喷态势；其二，因ESG及环保因素，白银开采成本以及供给有一定瓶颈；其三，宏观金融范畴，美联储预期的降息、弱势美元等都支撑其快速上扬；其四，鉴于金银比差距，前期金价上涨致白银自身投资和估值偏低，进一步放大市场投资情绪。

然而，王红英觉得银条、银币等实物投资产品存有一定风险 ，“先前白银大体上属于工业需求 ，其金融投资的属性涵盖变现的一二级市场并非极为成熟 ，投资与白银价格关联的各类实物产品 ，包含其他一些场外产品 ，自身变现的渠道相对较为狭窄 、折扣比较高 ，故而实物白银的投资持续性让人忧虑。”。

黄加奇向财联社记者表示，从长期来看，全球债务达到新的高度，这引发了市场对于通胀以及信用货币体系可靠性的担忧，再加上白银供需结构性矛盾在短期内难以得到缓解，这种情况也给予了价格重心向上的动力，所以白银仍然有着长期上涨的趋势。

此外，曾健辉告诉财联社记者，关于铜价后续的走势，整体依旧会保持偏强运行的态势，供应处于偏紧状态，矿端紧张的格局持续存在，冶炼加工费没有得到改善，需求预期朝着好的方向发展，像新能源、AI、电动车、光伏/风电设备等会推动对铜的需求。

然而，市场当中的相关人士，也向记者发出了提醒，铜属于典型的工业金属，它和黄金所具备的避险属性并不相同，铜价更多的是由供需基本面来决定，其波动的特性会更强。