近期，铜价呈现强势反弹态势，且突破了关键阻力位废铜料回收，这种情况促使花旗下调了短期价格目标。然而，在最新报告里该行发出了警告，表明这一轮的上涨动力有可能即将耗尽，1月大概会成为2026年全年的价格高点，随后市场也许会面临回落风险。

根据追风交易台消息，花旗于1月6日发布研报，研报显示，此前在2026年年度展望里设定的目标价，其中0 - 3个月是每吨12000美元，6 - 12个月是每吨13000美元，而铜价迅猛涨势已突破了这些目标价。鉴于市场动能、仓位空间以及美国关税动态等因素，花旗决定“战术性”地继续看涨，把0 - 3个月的目标价上调到14000美元/吨。

然而，这般乐观并非全然毫无保留，乃是由Tom Mulqueen和Maximilian J Layton所带领的分析师团队直言不讳地表示：

我们上调了短期目标，然而，对于当前价格，我们的看涨确信度远比12月的时候低，1月说不定就是2026年的价格高点废铜料回收，除非有新的催化剂来达成我们15000美元/吨的牛市情景，不然我们预估价格最终会回落到更具可持续性的13000美元/吨水平。

围绕美国市场的套利活动以及关税预期，是这波涨势的核心推手当中的一个，提单数据表明，12月下旬美国铜进口量急剧增至多年高位，COMEX铜相较于LME铜持续维持溢价，市场正针对持续到6月的关税风险进行定价，这对非美国地区的定价以及价差起到了支撑作用的，花旗的基本假定是，虽说市场在对关税风险展开交易，然而最终美国精炼铜关税或许不会实际落地，或者借助对智利等伙伴的豁免予以缓解，不过在这之前，此种不确定性依旧是多头的动力来源。

对基本面投资者来讲，供给侧的反应不能被忽视，花旗发出警告，称当下13000美元/吨的价格水准已足够去刺激废铜回收的增长（以及替代效应），这会致使2026年全球实物市场趋向于平衡。 %。

我们持有这样的看法，就是超过一万三千美元每吨的更进一步的涨幅，最终都会被市场给回吐掉。高价格存在着触发看跌的实物信号的可能性，比如说库存可见度以及可用性的上升 。

即便基准预测为回调，然而花旗仍留存了概率为20%的“牛市情景”，亦即是铜价朝着15000美元/吨攀升。不过这得要有一连串完美的宏观配合才行：投资者针对美国经济“极为软着陆”展开激进定价，美元进一步呈现走弱态势，美联储实施更大幅度的降息从而引发周期性增长复苏，又或者是供应端出现意外冲击（像是矿山供应问题或者废铜对高价反应迟缓）。但在这些新催化剂出现以前，投资者或许应当保持警惕，1月的狂欢有可能就是全年的顶点 。