早上好，先来看下重要消息。

欧佩克加上，达成了明年期间维持产量处于稳定状态的一致意见，八个主要从事产油作业的国家，再次声明在明年一季度的时候停止增加产量 。

在昨日那场会议之上，欧佩克+那些成员国，达成一致维持2026年全集团范畴内石油产量配额，使其保持不变，并且还达成共识要去建立一种机制废铜指数，这一机制是用于评估成员国最大石油生产能力的，有这样的情况存在。

据另一份声明显示，在2023年4月以及11月的时候，宣布了额外自愿调整产量的8个欧佩克+成员国，它们分别是沙特、俄罗斯、伊拉克、阿联酋、科威特、哈萨克斯坦、阿尔及利亚和阿曼，这8个国家在昨日举行了线上会议，此次会议旨在对全球市场状况以及前景进行评估。就是这8个国家，重申了他们在2025年11月2日所做出的决定，该决定是，鉴于季节性因素，会暂停2026年1月、2月以及3月的增产计划。

齐盛期货有位叫高健的分析师称，当下原油的基本面，暂时不存在太大变动情况，对于价格所产生的影响，依旧是以利空作为主要方面，在短期内，其他一些因素的扰动，使得市场对于基本面的关注度被分散开来。自进入四季度以来，地缘风险溢价出现上升态势，还有欧美区域汽柴油供应呈现收紧状态等诸多因素，为原油价格给予了有力的支撑。受到美乌会谈取得一定进展等相关因素的影响，当前原油的地缘风险溢价已然明显回落。要是冲突宣告结束，欧美针对俄罗斯的相关制裁，有可能会被解除掉，供应过剩的局面，大概率将会加剧，油价也会面临比较大的回调风险句号。不可否认，美国与乌克兰以及俄罗斯对于和平协议所持的态度，至今依旧处于存在不确定性的状态之中废铜指数，在往后的时期之内，需要保持持续不断地去关注局势所发生的变化。

铜价创历史新高，仍有做多机会？

上周，伦敦铜价与上海铜价一同上涨，伦敦铜在盘中的时候，其最高价达到了每公吨一万一千二百一十点五美元，创造了历史最高纪录，上海铜主力合约在盘中的最高价同样接近之前的高位。

摩科瑞能源集团，其金属业务主管是Kostas Bintas，日前，此人再次强调了对铜价的看涨预测，并且发出了警告，称由于大量金属进入美国市场，全球其他地区的铜库存存在进一步枯竭的风险，他把当前的形势描述成铜多头的“一次大好机会”。

据报道，Bintas称，利润丰厚的美国套利交易正再迎复苏，这会致使美国之外区域铜供应匮乏，促使铜价上扬。他觉得，若仅从数学层面审视当下市场趋势，供应紧张及价格上涨会是唯一结果，最终就连中国买家也得支付更高溢价来保障供应。若当前资金流向持续，全球其他地方将面临“无铜可用”的困境。

分析人士：涨势或未终结

金瑞期货铜研究员吴梓杰觉得，本轮铜价上涨的核心缘由是供应下降，一方面，智利等主要铜生产国今年产出未达预期，国内精炼铜产量在阶段上回落，废铜和阳极铜等中间品进口处在近年偏低水准，冶炼加工费长时间处于历史低位，甚至曾一度逼近零或者负值，这明白地体现了铜精矿端的供应短缺状况，另一方面，境内与境外交易所铜库存整体保持下行趋势，上海期货交易所监测的铜库存偏低而且近期还在降低。对于需求端开展看待的话，新能源汽车、太阳能光伏发电以及风力发电、电网还有数据中心等范畴之内的需求持续呈现出增长态势，市场大范围地把这一轮能源转变当作是“长周期、有着强烈确定性”的需求增加量。在这样的基础情况之下，美元出现走弱的状况，美联储在12月份降息的预期呈现出升温的趋势，海外交易所出现短暂的“停摆”等多种因素共同作用使得价格向上突破的倾斜程度得到了放大。

国投期货有色金属组负责人肖静觉得，上周五夜盘伦铜价格创下了历史新高，其直观展现出资金开展多头配置的热忱。供应层面，2025年主流铜矿山产量增速被不断下调，2026年一季度大矿复产难以取得明显进展，并且矿冶博弈下更低的长单加工费致使中国与日本冶炼厂陆续削减矿料产能。从投资的角度来看，市场普遍觉得铜价相对处于被低估状态，在技术形态方面，伦铜价格突破1万美元/吨，这意味着开启了价格长期上行的空间。

从交易逻辑方面来看，吴梓杰持有这样的观点，即市场是运用更高的远期价格去“配平”预期之中的供应缺口。沪铜价格在跟随外盘定价的情形下，会受到国内实际需求、进出口比价以及汇率的影响。今年以来，沪铜价格从7万元/吨左右上涨至接近9万元/吨，然而当价格超过9万元/吨之后，现货成交量以及下游接货意愿显著下降。数据表明，9月精炼铜产量相比去年同期首次出现明显下滑，税制调整以及集中检修进一步压缩了阶段性产出。国内阳极铜进口较去年同期降幅超过一成。在需求端，房地产开工出现下滑，部分基建的开工也下滑了，这一情况拖累了线缆等终端消费，然而新能源车投资维持着较高增速，充电桩投资同样维持着较高增速，风光电场投资还是维持着较高增速，特高压电网投资依旧维持着较高增速，并且制造业回暖了，基础设施更新了，数据中心建设也在进行，这些使得海外铜需求持续增长。

肖静称，沪铜于中长线之上，看涨情绪呈现出浓烈的态势。从宏观层面来讲，在11月期间，全球金融市场之中，流动性出现了局部紧张的状况，然而却并未针对铜价形态产生负面的影响。在国内现货市场方面，对于高铜价的适应性相较于去年二季度而言，显著地提高了，在11月的多数时间里，维持着一定升水进行交投，社会库存基本上与10月是持平的。

看向后市，吴梓杰讲称，在大幅向上行进且创下历史新高度以后，12月的铜价很有可能在高位呈现宽幅震荡态势。其一，先前多头获取的利润颇为丰厚，任何宏观层面或者情绪方面的干扰都有触发获利了结需求的可能，可致使期价在前高的近处多次反复地进行拉锯拉扯；其二，精矿的供应处于偏紧状态，加工费用依旧处在较低位置，库存也偏低等多种因素对价格能够回调的空间形成了限制 。所以，12月更像是这么个过程，即市场于高位对铜的真实需求强度以及宏观货币环境进行重新定价，美联储议息会议的结果，美国和中国的经济数据，还有海外金融市场的波动，这些都会直接对铜价产生影响。从已经披露出来的矿山投产相关节奏、冶炼扩产以及检修计划方面看，全球精炼铜供给在2026年前后依旧是以紧平衡作为主要状态，新的项目很难在短时间之内释放出充足的增量，并且能源转型、电网以及数据中心投资等结构性需求不会因为价格升高就明显收缩，这就意味着铜价中枢有希望继续停留在历史高位区间。“未来需要重点去关注以下三个方面：其一，是矿山端生产恢复的节奏；其二，是国内需求的具体情况；其三，是全球货币政策以及美元指数的走势。”。

肖静表明，当下沪铜仓单量存在持续上升的可能性，在2026年第一季度的时候，外盘铜价有突破12000美元每吨的可能。