市场要闻与重要数据

期货行情：

2025年11月13日，沪铜主力合约开盘价位为87100元/吨，收盘价位是87550元/吨，幅度相较于前一交易日收盘上涨了0.82%，昨天夜盘之时沪铜主力合约开盘位于87650元/吨，收盘处在87400元/吨，较昨日午后收盘情形下跌了0.17% 。

现货情况：

按照SMM消息所说的方面可以了解到，就在昨天的时候，SMM的那种1#电解铜现货出现了报价情况，这个报价是在87040元/吨到87380元/吨这个范围之间的今天废铜价格，与此同时，对于当月合约均价呈现出升水50元/吨的状况，而且和前一天相比是有降价5元幅度的。在早盘的时候，期铜的起步点是86930元/吨，然后一路出现震荡上行现象，一直到了87300元/吨的位置，Contango的这种结构呢，还出现朝着扩大方向走到了60 - 80元/吨的情况，当月进口亏损已经超过了900元。铜价的回升这一情况，压制了下游采购意愿，在上海地区这里采购的情绪也是下降到了3.04 。持货商平水铜报价，先是从贴水20元/吨到升水30元/吨，之后逐步下调，实际成交到了贴水30元/吨；非注册货源贴水200元/吨，并且成交清淡，受着精废价差扩大影响十分显著。预计临近交割时，现货贴水难以进一步扩大，今日成交依旧会围绕平水附近。

重要资讯汇总：

周四，美国劳工统计局在通胀方面未能按照预期公布10月CPI报告；白宫国家经济委员会主任哈塞特宣称，美国9月就业报告或许会在下周公布，只是能看到有关新增就业人数的数据，而看不到失业率的数据。关于美联储，卡什卡利称，他不支持美联储上次的降息之举，不过对于 12 月政策会议该采取怎样的行动，他尚未做出决定；穆萨勒姆表明，鉴于通胀依旧高于美联储 2%的目标，决策者在进一步采取降息操作上要务必谨慎；哈马克表示，美联储应当让利率维持不变，以此来持续降低通胀。

就矿端而言，在11月12日的时候，出现了外电传来的消息，报道称，Hudbay Minerals这个主体，再次强调了其2025年关于铜以及黄金方面所设定的产量指引。虽然在2025年的第三季度期间，曼尼托巴省还有秘鲁地区的运营状况遇到了并非长久的、暂时性的中断情形，但此公司仍旧坚持保持之前已经确定好的、固定的目标。Hudbay矿业进行了预估，其全年的铜产量将会趋向于接近之前对外公布的区间，就在那个（11.7万磅至14.9万磅）范围中的最低限度部分，而黄金产量也会靠近区间那些（24.75万盎司至30.8万盎司）里的最低限度一点。在第三季度的时候，Hudbay矿业产出了24205吨铜，还产出了53581盎司黄金，达成了营收3.468亿美元，调整之后的息税折旧摊销前利润也就是1.426亿美元。Kukielski表示，即便面临着挑战，公司依旧持续地聚焦于运营效率的提升以及成本的控制。Hudbay把铜的那从全年综合角度所考量的现金成本指导进行降级处理直至幅度在0.15美元/磅起至0.35美元/磅止 ，并且让现金成本指导保持在幅度于1.85美元/磅起始到2.25美元/磅完毕的区间之间，如此这般的情况说明了经营业绩方面的改进同时还有副产品信贷方面的增多 。

就冶炼以及进口这两方面来说，在11月13号的时候，有外电传来的消息，温哥华那儿的铜生产商TasekoMines，在第三季度时，其营收达到了1.74亿加元，并且经过调整之后的EBITDA这一数据为6200万加元，净利润则是600万加元。其核心资产Gibraltar矿因为进入到了高品位区域进行开采，使得铜产量增加到了2760万磅，这里面还包括89.5万磅阴极铜哦，其品位为0.22%，回收率达到77%这样显著提升后的数值，C1成本则下降到了2.87美元/磅，且句末还带上了这个至关重要的标点符号。与此同时，Arizona州的FlorenceCopper项目里，溶剂萃取的工厂已差不多竣，电积的工厂也基本完工，到了11月初的时候，完成了首次溶液注入，商业井田的流量跟预计的状况相符今天废铜价格，很快就要达到首批阴极铜生产的目标，在未来的数周之内，将会重新启动钻探工作以维持2026年产能的爬坡 。

在消费方面，据SHMET11月13日消息，中国有色金属产业月度景气指数监测模型得出的结果表明，在10月份的时候，中国有色金属产业景气指数是31.8，相较于上月提高了1.4个百分点，综合整体情况而言，该月景气指数持续保持着上升态势，并且仍然处于“正常”区间里的中下部位置；先行指数是71.4，较上月提升了1.0个百分点；一致指数为74.7，较上月长高 1.5（此处原文本有误，按照正确逻辑修改为长高）个百分点。

先说LME仓单，其较前一交易日变化的数量是0.00吨万啊，也就是136175吨。再来看SHFE仓单，它较前一交易日变化了-131吨，变为43957吨。然后是11月10日时国内市场的电解铜现货库，有20.11万吨，较此前一周变化了0.52万吨哦 。

策略

铜：中性

总归来说，这一周之内，铜价保持着相对震荡的态势，其下方因存在矿端干扰方面的因素得以支撑住，当前需求端却难以有出色的表现，完全只是因为铜价走低才在一定程度上激发下游需求，所以目前铜价预估维持震荡格局，震荡范围或许处于85，000元/吨至89，000元/吨之间，实体企业能够依据上述区间来进行买入或者卖出套期保值的安排。

套利：暂缓

期权：short put

风险

国内需求下降过快 库存大幅累高

海外流动性踩踏风险