1.1废钢的定义和分类

钢铁厂制造过程中产生的边角料和废弃的设备构件里的钢铁成分都属于废钢。这类材料并非垃圾，而是环保且可循环利用的铁质资源。从理论上说，钢铁的循环使用率能够实现百分之百，这是推行循环经济的重要基础。

废钢是我国最大的再生资源，也是回收价值最大的再生资源。商务部发布的《中国再生资源回收行业发展报告（2019）》表明，2018年中国十大类别再生资源回收总量达到3.20亿吨，其中废钢铁回收量是2.13亿吨，占66.56%。在十大品种再生资源回收总值方面，总计为8704.6亿元，废钢铁回收价值为3925.4亿元，占比45.10%，两者均位列十大品种再生资源的第一名。

依据国家发布的GB/T4223-2017废金属分级规范，废金属能够分为好几个种类，包括大型废金属、中型废金属、小型废金属、薄小废料、压缩块、粉碎料、渣料以及金属碎屑等。

废钢的来源主要有两个渠道，一个是国内供应，另一个是国外输入。国内供应部分，又可以根据形成方式细分为三种类型，分别是自行产生的废钢，经过加工处理的废钢，以及设备报废形成的废钢。

自产废钢包括钢厂在制造钢材时产生的边角料、碎屑等边角废料，以及切割下来的头尾部分，这些废料主要是在炼钢、铸钢和钢材加工车间形成的，包括冷加工和热加工环节。这类废钢成分纯净，没有掺杂其他物质，而且形态规整，可以直接投入炼钢炉中使用，因此通常由钢厂自行回收，不会流入社会市场。不同国家这类废钢在总废钢中的占比有所差异，一般占30%到50%。

废钢的加工主要涉及汽车、家电、机械等制造业的下游企业，这些企业在生产过程中会产生废钢。例如，滚珠轴承钢的制造过程中，大约有一半的钢材最终成为废料，其利用率通常在50%上下。除了车削下来的碎屑，这类废钢一般不含有其他杂质成分。因此，只需经过简单的压缩和塑形处理，就可以直接运往钢铁厂进行再利用。这类加工废钢在废钢整体中所占比例大约为20%到25%。

报废汽车建筑机械设备等产品达到使用年限后，形成的废旧钢铁属于折旧废钢，这类废钢最为混杂，里面掺杂了多种元素和非金属杂质，并且形态尺寸极不统一，给处理带来很大不便，目前废钢处理技术和设备的研究，大多集中在这种废钢上加拿大对废钢回收的要求，它大约占废钢总量的百分之二十到百分之二十五。随着社会持续发展，钢铁制品存量逐步增长，此类废旧钢铁的占比也会持续上升。

国内废钢需求通常依靠进口废钢来平衡，它有助于协调国内冶炼原料的分配，以及国内外废钢市场的供需关系。不过近些年，由于国家政策对进口的限制，进口废钢的量大幅减少。2019年，全国进口废钢仅有18万吨，与2009年的最高纪录相比，规模小了很多。

1.2 废钢用途

废钢属于可以重复利用的原材料，主要应用于钢铁冶炼和铸造行业。据中国废钢铁应用协会相关数据，到2018年为止，我国在钢铁冶炼方面消耗的废钢量大约占总供应量的百分之八十五至九十之间。当前钢铁行业使用的电炉短流程工艺和转炉长流程工艺都需要用到废钢，电炉工艺以废钢作为主要原料，转炉工艺则根据成本效益考量，有时选用废钢，有时选用铁矿石作为主要原料。2017年实施供给侧结构性调整以来，由于高额利润的吸引，国内钢铁企业研发出向高炉少量添加废钢的技术，目的是为了实现更高的产量，这种工艺被称为“高炉利用废钢”。

02

现行废钢进口政策严苛，废钢进口量急剧萎缩

自20世纪80年代起，我国为应对原料短缺问题，着手从国外购入可作原料的固体物料。我国经济持续进步，社会发展日新月异，但进口的固体废弃物作为原料时，却出现了诸多问题，例如存在非法入境、藏匿走私洋垃圾等现象；此外，那些将进口固体废物加工成再生资源的企业，大多规模小、管理差、污染重，导致污染处理能力不足，对部分地区生态安全及居民健康造成了负面影响。

所以，2017年7月，国家政务院办事机构公布了一项关于禁止海外废弃物进入国内，并推动固体废弃物输入政策体系变革的行动计划。这一计划主张：将保障国家生态安全与民众健康作为首要任务，健全固体废弃物输入的监管体系，按不同领域、不同品类设定禁止输入废弃物的阶段性安排，逐步更新废弃物输入的监管清单，整合法律、经济及行政措施，显著降低输入废弃物的总量，并且强化废弃物回收利用的监管，促进资源循环利用。根据这项政策，国家着手加强了对固体废物的管控，废铁的输入受到了严苛的约束。

2019年7月1日，废钢被纳入限制进口的固体废物管理范畴，具备相应资质的企业可向环境保护部申请获取固体废物进口许可，以便办理废钢进口手续，然而在实际执行层面，国家批准的废钢进口企业数量以及核定的进口额度均相对较低，导致实际操作过程中面临诸多挑战。

到2020年9月为止，国家生态环境部固体废物管理中心已经陆续公布了十二批建议批准的禁止入境类申请清单，在这些清单中，可以见到先后有37家企业获得了废钢进口许可，核定的进口额度从五十吨到一千八百吨不等，由于核定的额度普遍偏低，企业获利的空间十分有限，因此实际进口的废钢数量非常少。海关统计表明，2020年前三个月，国内废钢实际进口的总量仅达到2.1万吨。

03

为何要放开废钢进口？

开放废钢入口能够有效利用全球废钢供应,有助于推动循环经济的发展

废钢属于能够储存能量、节约能源，并且低碳环保、可以不断再生的资源类型。依据中国废钢铁应用协会所公布的资料，每生产一吨钢材若使用废钢，则能够降低1.6吨的碳排放量，节省350公斤的标准煤，使固体废弃物的排放量减少4.3吨，此外还能削减废水和废气的排放量。所以，增强废钢的循环使用，是钢铁行业提升资源利用效能、降低资源消耗以及减少污染排放的关键措施。有效利用本土及海外两个区域的废钢物资，是我国钢铁行业达成可持续进步的必要条件，同时也是我国积极推行循环经济建设的必然选择。

近些年来，不少发展中国家试图借助进口来利用废钢资源，意图在国内构建新的炼钢能力。2018年，全球废钢的进口总量达到1.03亿吨，亚洲地区吸纳了3300万吨，欧洲地区接收了3270万吨，北美地区则进口了1040万吨。在主要的废钢输入国家里，土耳其作为传统进口大国之外，越南、印度、印尼这些发展中国家，废钢的输入量增长速度很快；美国、加拿大这些发达国家，废钢的输入量增长速度也一直很高。可是我国，因为政策方面的约束，废钢的输入量是逐年减少的。

放开废钢进口能够缓解国内废钢供应不足的状况，有助于降低使用废钢的企业生产开支

在环保要求提高和政策扶持下，近些年国内钢铁行业废钢使用比例增长很快，因此导致废钢需求量迅猛提升。2015至2019年间，废钢使用比例年均增长19.62个百分点，同期废钢消耗量年均增幅达到26.75个百分点。

近些年电炉的产量持续增长，这个现象是造成废钢使用量增加的重要原因。依据富宝废钢发布的数据，2020年国内新增了大约2575万吨电炉的制造能力，2019年原本有500万吨电炉因为经济效益不佳而延缓到次年才正式投产，预计接下来几年电炉的制造能力会有显著提升，相应地废钢的消耗量也会不断上升。

然而，就废钢供应而言，会出现周期性短缺现象。特别是在2020年，依据上海钢联的考察结果，由于疫情干扰，多数钢铁企业和废钢处理中心表示原料接收困难，部分设备拆解企业的生产活动受限，废钢材料供应匮乏，致使废钢产量比去年同期减少三成至半数，参与调研的钢厂废钢储备量远逊于往昔。

废钢进口受到限制，使得国内废钢的供给和需求之间的不平衡状况更加严重，造成废钢价格一直维持在较高的水平，进而增加了钢铁公司进行冶炼的支出。假如废钢的进口政策得以放宽，就能够运用国际上价格更为低廉的废钢资源，以此来调整国内废钢市场的供需状况，从而减少钢铁公司的生产开销。

解除废钢输入限制有助于稳定进口铁矿石的价位，减轻对铁矿石进口的负担

废钢是钢铁制造中不可或缺的两种铁质原料之一，也是唯一能够替代铁矿石的炼钢原料。然而，我国工业发展起步较晚，导致废钢积累量不够充分，以铁矿石作为主要原料的长流程工艺，在我国炼钢工艺中占据主导地位。此外，国内铁矿石储量品质不高，自主供应难以满足需求，致使钢铁产业严重依赖海外矿石进口，在铁矿石价格协商环节影响力非常有限。

2019年，国内总共引进了10.69亿吨货物，与上一阶段相比仅提升了0.42个百分点；然而在铁矿石进口开销方面，2019年付出的费用高达1014.62亿美元，较之前增长了34.32个百分点。铁矿石价格急剧攀升，直接造成2019年中国钢铁工业协会所有会员公司的盈利总额与上年同期相比降低了845.1亿元，降幅达到了30.9%。

中国废钢铁应用协会统计，1994至2014年间，国内钢铁行业总共使用了11.66亿吨废金属，占那个时期76.67亿吨粗钢产量的15.2%。这11.66亿吨废金属用于替代铁矿石进行炼钢，相应地节约了19.72亿吨铁精矿粉，同时减少了50.14亿吨铁矿石的开采量。

2019年中国生铁制造量比上一年增加了5.3个百分点，这个增幅比粗钢生产量的增长慢了四个百分点。因为废钢的用量提升了，大约有5000万吨的铁矿石需求被它替代了。随着电炉生产能力的增强，废钢将会在更大范围内取代铁矿石。如果允许进口废钢，将会进一步压缩对铁矿石的需求，从而影响铁矿石的进口价格预期。这对于钢铁行业控制铁矿石进口价格来说，是一个关键的手段。

04

废钢产业发展前景光明

我国废钢行业属于资源再生与循环利用领域，是充满活力的新兴行业。当前国家积极推动循环经济与低碳经济发展，为废钢行业提供了广阔的市场空间，其未来发展潜力巨大。

4.1废钢产业链

废钢行业具备一个周密的行业流程体系，废钢回收公司借助国内废钢回收站点或从国外购买大批量废钢原料，依据国家相关规范，经由废钢处理设施实施筛选、提纯和制造，产出各类废钢制品，然后由废钢中介将废钢制品售卖或配送到钢铁公司进行再加工，交易方式涵盖即时买卖和网上交易等。最后，废旧钢铁经过收集、处理、流通环节，转变为钢铁公司的熔炼原料，形成了完整的废旧钢铁循环利用体系。

4.2废钢需求长期将保持增长趋势

废钢是一种节能环保的原料类型，国家政策倾向于扶持和推广利用废钢的短流程炼钢方法。在供给侧结构性改革之后，国家对钢铁新增产能实施严格管控，因此鼓励企业不扩大生产能力的情况下，将闲置的产能调整到废钢资源充裕的地区。

2015年至2019年期间，我国电炉钢的份额由7.29%增长至10.2%，年均复合增速为8.8%；钢铁公司废钢消耗量每吨从103.48公斤提升到211.9公斤，年复合增速为19.6%。

我国当前的废钢利用程度跟世界上的平均水平对照，还存在明显差距。国际回收局发布的资料表明，2017年全球炼钢时废钢的掺入比例达到35.5%。但除去中国，其余国家的炼钢废钢掺入比例普遍超过50%。具体来看，美国、欧盟和日本的炼钢废钢掺入比例分别是72.1%、55.5%和34.2%。直到2019年，我国的炼钢废钢掺入比例才首次超过20%。行业政策方面，也倡导国内钢铁公司增加废钢的利用量，工信部于2015年公布的《钢铁产业调整政策》中就清楚说明，要推动以废钢铁作为原料的短流程炼钢工艺和设备的使用，计划在2025年，国内钢铁公司炼钢时废钢的占比要达到30%或以上，所以，我国对废钢的需求在未来很长时间内都会持续上升。

4.3我国废钢资源量进入攀升期

自1996年中国钢铁制造量初次跨越一亿吨大关之后，该国的钢铁制造量便进入了迅猛发展的阶段。2000年前后，钢铁制造量的增长速度明显提升，这表明从那年开始，中国的钢铁材料使用量也急剧攀升。

依据国内主要耗钢领域钢材的耐久性分析，该国主要耗钢领域应用的钢材现已步入回收旺盛阶段。依据《中国再生资源回收行业发展报告（2019）》，2014至2018年间，国内废钢铁的回收量以每年8.7%的速度持续增长。

各个领域废旧钢铁处理的复杂程度存在差异，所以现阶段缺乏权威且精确的按行业划分的废钢铁回收效率统计信息。依据殷瑞钰院士主持编撰的《黑色金属矿产资源强国战略研究》中的预测内容，预计到2030年，国内社会钢铁总量将增至1325亿公吨，每年社会废旧钢材的供应量将约为34亿公吨。如此巨大的废钢资源量将给我国废钢加工回收企业带来发展良机。

4.4废钢回收加工规范化水平显著提升，产业呈加速发展之势

废钢铁回收领域过去主要由规模较小的公司构成，参与该行业的条件设定较为宽松，对从业人员的技能水平没有严格规定，导致整个行业长期处于无序状态，进步十分迟缓。为了扭转这一局面，2012年工业和信息化部启动了针对废钢加工企业的资质审核工作，陆续发布了《废钢铁加工领域企业资质标准》以及《废钢铁加工领域企业资质公告实施条例》，对废钢回收加工单位推行资格认证制度，以此对废钢回收加工领域的整体发展进行引导和规范。

到2020年4月，工信部已经公布了七批符合标准的废钢回收企业，总共有379家，这些企业的废钢加工能力大约是一点一亿吨。依据中国废钢铁应用协会的资料，2019年全国社会回收的废钢铁数量达到了两亿吨，再加上自己生产的废钢铁四千万吨，目前这些具备资格的企业加工能力大约占到了总量的五成五。提升废钢回收的标准化程度，能够改善废钢铁的品级，并增强其均一性，同时为我国迅速构建节能环保的钢铁产业奠定了坚实的基础。

近些年，得益于国家政策的引导和扶持，废钢行业的发展步伐显著加快，整体实力持续增强。

废钢加工配送的整合步伐明显提速，中国废钢铁协会的统计资料表明，经过该组织认证的废钢铁加工配送示范站点数量，已由2013年的二十家以下，大幅增至当前的七十多家。二零二零年七月，工信部发布《京津冀及邻近区域工业物料循环利用产业联合升级实施方案(二零二零至二零二二年)》，其中建议若干钢铁制造单位同废钢再利用单位联手，共筑规模宏大的废钢综合处理及供应枢纽。宝钢、鞍钢、德龙集团、日照钢铁、沙钢等众多钢铁企业，近期纷纷自行兴建或参与投资建设废钢加工配送中心，通过控股或参股等途径，致力于保障废钢原料的稳定供应。

资本市场纷纷转向废钢领域发展。2015年，商务部联合另外四部委印发《再生资源回收体系建设中长期规划(2015-2020年)》，倡导国内外各种投资主体参与资源回收利用、分类整理及深加工业务。现阶段，众多资金实力强劲的企业例如国家投资集团、五矿集团、厦门建发集团、浙江交通集团等正积极投身废钢行业，着手建设废钢处理设施。

国产废钢加工设备如今表现突出。过去国内废钢处理企业多选用国外知名企业的产品，例如德国林德曼、亨希尔，美国哈里斯、美卓，以及日本森田等。不过国产废钢加工设备龙头企业实力持续增强，当前国内市场主要由国产废钢设备主导。江苏华宏和湖北力帝现已成为废钢设备制造领域规模最大、种类最丰富的两家公司。其中江苏华宏每年生产销售的设备数量超过一千台，不仅向国内废钢加工企业供应破碎机生产线、打包机、液压龙门剪、压饼机等设备，还把它们卖到了越南、泰国、马来西亚、印尼、中东、日本、波兰等许多国家。

从全局角度观察，我国废钢铁行业在“十三五”期间经历了关键性的进步阶段。今后，伴随国内钢铁存量持续增长、社会废旧钢铁资源日益丰富，钢铁行业超低排放工作逐步深入促使废钢使用比例持续提高，以及废钢行业自身管理日趋规范，我国废钢铁产业将具备充裕的发展机遇和可观的增长可能，行业前景十分乐观。

05

投资建议

废钢进口的限制取消，能够显著提升国内废钢的供应量，有助于减轻国内废钢市场的供需矛盾，推动国内废钢价格趋向正常水平，这对国内钢铁行业带来好处，尤其是对那些主要依靠废钢作为原材料的短流程钢铁公司更为有利。国内特钢行业普遍采用短流程生产方式，废钢成本因此会随价格下滑而减少，企业利润空间得以拓展，值得留意行业领军企业中信特钢；此外，废钢领域逐步走向标准化管理，也为相关加工机械制造头部公司创造了新的市场机遇，可以关注华宏科技。

06

风险提示

政策进展未达预期，行业主管部门虽在推动废钢进口政策更新，但须与多个部门进行协调沟通，因此政策实施效果或与市场期待存在差距。

国内外市场行情急剧萎缩，国内市场行情急剧萎缩会造成钢铁产品需求急剧萎缩，进而致使钢铁生产单位的生产意愿降低，对废钢等物料的需求减少，从而干扰废钢进口相关规定的实施成效。

疫情时常波动，使得投资者对风险的承受能力减弱。尽管全球新冠病毒疫情状况有所缓和，但今年冬季仍有可能再次出现波动，一旦疫情再度起伏，会削弱市场对于经济重新活跃的期待，进而让投资者对风险的接受程度降低，股市可能会因此承受压力。

评级说明及声明

股票投资评级:

极力推荐，在六个月的时间范畴内，股票价格涨幅会明显超越沪深300指数，并且超出百分之二十以上。

建议未来半年内，该股价格涨幅会超过沪深300指数10%到20%的范围

中性的情况是这样的，股价预计在六个月内，与沪深300指数相比，其变动幅度不会超出正负百分之十的范围

规避这种情况，即未来半年内，股票价格下跌幅度超出沪深300指数百分之十以上

行业投资评级:

表现好于整体市场指数，在接下来半年的时间内，行业相关指标要显著超过沪深300指数五个百分点以上

预计六个月内，行业指数与沪深300指数的差距，会处在正负五个百分点的范围之内

表现不如整体市场水平，具体来说加拿大对废钢回收的要求，在接下来半年的时间内，相关领域内的市场点位变动幅度，将比沪深300指数低五个百分点以上

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