中国炭素行业协会：客观理性看待炭素市场

中国冶金报 中国炭素行业协会秘书处 7月26日

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炭素行业在国际和国内方面相比都是小行业。但其产品被广泛应用于各个领域。炭素材料凭借无可替代的性能优势，在钢铁冶炼、铝电解、铁合金、电石、工业硅、黄磷冶炼等基础材料制造领域起着不可或缺的重要作用。在新能源领域，炭素材料在风能、太阳能、核能的利用中展现出极为优异的应用前景。炭素材料在航空航天以及汽车制造的轻量化结构材料方面表现尤为突出，它已经开拓出了广阔的市场前景，并且在未来还将开拓出更广阔的市场前景。随着对富勒碳、纳米碳、石墨烯等的研究应用不断深入，会有许多尖端的炭素结构与功能一体化材料不断涌现出来。

炭素行业属于国家的重要原材料工业。炭素制品具备耐高温的特性，还具备耐腐蚀的特性，同时具备抗热震的特性以及良好的导电性能。经纯化处理后的高纯石墨，不但具有库伦效率高的特点，而且具有中子减速能力强的特点，还具有极小的热中子吸收截面等一系列优良的电和核性能。炭素材料在众多领域中，是其他金属和非金属材料无法替代的特殊材料，已在冶金、有色、化工、机械、航空、航天、核工业、新能源、军事工业、体育器材、生物医疗等诸多领域得到广泛应用。随着航空、航天、军事工业、核工业、电子、新能源等行业迅速发展，炭素产品的用途会越来越广泛。

炭素产品的生产原料是石油化工、煤化工行业生产过程中的废渣，即石油焦和沥青焦。这些原料经过十几道工序的深加工，从而制成了炭素产品。所以，炭素产品是能源的二次利用，属于典型的循环经济产业，并且是应用领域越来越广泛的朝阳行业。

前些年受到一些因素的影响，存在低水平重复建设、产能过剩、同质化恶性竞争的情况，并且下游用户面对疲软市场，将压力传导给炭素企业，这些因素使得炭素行业多年来发展状况不佳，处于低迷状态，前行艰难。2009 年起，炭素行业的经济效益呈下滑态势；2012 年起，炭素制品尤其是石墨电极的实际产量逐年下降；资金链出现断裂以及半断裂的企业数量在增多；处于停产、半停产以及减产状态的企业数量在增多；亏损的企业数量也在增多；在 2012 年至 2016 年期间，石墨电极生产企业全部处于亏损状态。在这种情形下，炭素企业正常的生产经营都难以继续维持。并且，更谈不上有足够的资金去进行创新以及新产品的研发。可以明确地说，这样的局面已经对炭素工业的可持续发展以及向炭素强国迈进的步伐产生了严重的制约。

2017 年初起，石墨电极迎来了市场的“春天”，其价格持续上升。沉寂多年的炭素行业展现出前所未有的爆发力。炭素材料价格上涨，尤其是石墨电极供不应求，价格快速且大幅上涨，市场迅速从买方市场转变为卖方市场。分析其原因，是以下几方面的综合因素导致的：

前几年，国际经济复苏呈现乏力态势，国内经济增速也有所放缓，整体经济大环境不佳。整个行业的经济效益状况极为糟糕，尤其是石墨电极生产企业，在 2009 年至 2016 年期间，经济效益连续下滑，多数企业都处于亏损状态。自 2012 年起，石墨电极生产企业更是全部陷入亏损，这导致相当多的企业出现资金链断裂或者半断裂的情况废钢技术交流会议纪要，有的企业完全停止生产，有的企业处于半停产状态，还有的企业通过减产来维持运行。正常的大修和技改无法进行，新建的企业也无法投产并运营，全行业的石墨电极产能出现了萎缩的情况，其产销量大幅下降了 26.14%。

二是钢铁行业进行去产能工作，取缔了“地条钢”，对环保指标进行严格控制。部分中频炉改造成了电炉，部分之前已经停产的电炉陆续恢复生产。电炉炼钢的比例从前几年的较低值迅速上升，这导致炼钢用石墨电极的需求量有了较大幅度的增长。并且，当下国内的废钢储备量非常大，这也为电炉钢比例的上升创造了有利条件。

三是因为对环境保护的重视程度越来越高，天源二手物资实施了一系列举措来减排治霾以及保护环境。自去年第 4 季度起，环保部针对京津冀以及环京津冀地区的 28 个城市开展了大气污染防治强化督查工作，这被称作是我国在环保领域有史以来由国家层面直接组织的规模最大的行动。今年 5 月 18 日，环保部再次下发文件。此文件为 2017 年 773 号文，名为《关于京津冀及周边地区执行大气污染物特别排放限值的公告》。环保督查的情况将会有变化，变得更加严格，范围也会更广，力度更是更大。主要涉及的地区有河北、河南、山东、山西这 4 个省。而这 4 个省恰好是炭素企业较为集中的炭素大省，所以对炭素生产所产生的影响是可以想象得到的。

并且，其他省（自治区、直辖市）的环保排放标准在不断提高，高强度的环保督查正在持续开展。全国范围内的炭素生产，要么已经受到影响，要么即将受到影响。随时都有可能有正在进行生产的炭素企业被关停，被限制产量，导致减产，而一些原本已经停产的企业，由于资金、环保等方面的因素，难以重新恢复生产。中国的炭素制品，尤其是石墨电极，其产能利用率在逐渐降低。需求不断增大，而实际产量却在逐渐缩减。这样一来，供不应求的局面自然而然地就形成了，并且在短期内很难得到缓解。

四是在国际市场方面，石墨电极的缺口更为显著。前些年经济大环境不佳，已有 6 家全球知名的石墨电极生产企业陆续关停。部分企业拆除了部分设备，复产面临困难。这导致产能缺口达到近 20 万吨，使得国际市场呈现出供不应求的态势。目前，在整个国际市场需求的带动下，外销方面的数量和价格都在上升，甚至有国外用户主动提出要加价拿货的要求。

一是石墨电极的工艺流程较为冗长。二是其生产周期通常在 4 到 5 个月左右。三是当市场出现变化时，难以快速地进行补充和扭转。四是有些企业由于资金以及环保等方面的问题，在短期内无法实现增产。

一是原材料价格持续上涨，生产成本迅速上升。国产针状焦从今年年初的 4000 元/吨涨到 7 月中旬的 25000 元/吨，涨幅超出 400%，并且资源依旧紧张。二是进口针状焦从今年年初的 420 美元/吨涨到 7 月份超过了 2000 美元/吨。三是煅后石油焦价格累计涨幅达到 140%。煤沥青类价格持续快速上升。2016 年 12 月以来，鞍钢的沥青价格有了涨幅，本钢的沥青价格也有涨幅，且鞍钢和本钢沥青价格涨幅达到了 197.27%。金源的沥青价格有涨幅，涨幅为 74%。黄骅的沥青价格有涨幅，涨幅为 117.39%。综合考虑针状焦、煅后焦以及煤沥青的价格涨幅情况，平均涨幅达到了 236.37%。截至 6 月底，主产区改质沥青价格处在 3650 元/吨到 4000 元/吨之间；与 2016 年底相比，涨幅为 1500 元/吨到 1650 元/吨。中温沥青价格在 3300 元/吨到 3500 元/吨之间；涨幅达到 1350 元/吨到 1400 元/吨。

一是生产石墨电极的原料，其中针状焦货源紧张，供不应求；二是低硫石油焦货源也紧张，供不应求。这导致石墨电极生产无法放量，难以满足市场需求。并且优质原料短缺的状况，将长期对石墨电极生产企业造成困扰。

多年来石墨电极价格一直处于低迷状态，直到探底之后废钢技术交流会议纪要，炭素市场正逐渐回归到理性状态，这是由市场的综合效应推动而形成的。产品价格的理性回归为炭素企业的创新发展提供了保障，为技术进步提供了保障，为装备升级提供了保障，为节能环保提供了保障，为可持续发展提供了保障，也为这些方面奠定了基础。同时，我们应该以理性的态度看待市场，在这种良好的形势下，更要保持清醒的头脑，从长远的角度进行谋划。

各炭素企业需以科技创新来推动企业的健康与可持续发展，加快对传统产品进行升级换代，同时加快炭素新材料的研发；要对节能减排予以高度重视，增加节能环保方面的有效投入，强化环保设施日常运营管理工作，保证环保达标，实现清洁文明生产；在产品畅销时，更要注重供需双方的良性互动，优化产销衔接，并且要重视产品质量，凭借优异的产品质量和售后服务赢得客户的长期信赖。

光大证券钢铁炭素哥王招华团队从 4 月中旬开始有 24 篇与石墨电极相关的报告、调研以及会议

4 月 16 日有一份报告，名为《行业点评：石墨电极价格本周出现暴涨，涨幅达到 27%，年内已经上涨了 51%，需关注龙头方大炭素》

4 月 17 日举行了电话会议，此次电话会议纪要为《暴涨新贵石墨电极两位顶级专家电话会议纪要》。纪要中表明，目前市场已完全是卖方市场，贸易商几乎没有囤货行为，专家们坚定看涨，强烈推荐方大炭素。

4 月 18 日有一份报告，名为《方大炭素年报点评：看好石墨电极价格暴涨所带来的业绩弹性，坚定积极予以推荐》

4 月 19 日进行了调研纪要，该纪要为《方大炭素交流核心纪要：坚定看好，积极买入》。

4 月 20 日召开了电话会议，会议纪要为《石墨电极价格暴涨暨强推方大炭素第二次电话会议纪要》

6、4月20日会议纪要《中国炭素协会秘书长的讲话纪要》

4 月 21 日有一份深度报告的 PPT，这份 PPT 的内容是强推石墨电极板块，并且指出方大炭素的弹性被低估了。

8、4月21日调研纪要《石墨电极龙头前高管调研纪要》

9、4月24日调研纪要《中国炭素行业协会高层调研纪要》

4 月 25 日有一份报告，名为《方大炭素季报点评：业绩大超预期，未来弹性可期》

11、5月4日《中国炭素协会秘书长二次调研纪要》

5 月 8 日有一份深度报告的 PPT，名为《强推石墨电极板块（30 天第二篇深度）》

5 月 11 日召开了电话会议，会议纪要为《钢铁板块和石墨电极板块第三次电话会议纪要》

14、5月15日《石墨电极产业链4家公司电话调研纪要》

5 月 18 日有《火线调研林州和山西石墨电极厂纪要》。纪要表明不必担忧复产之事，且库存很低，价格会继续看涨，同时会强推龙头方大炭素。

5 月 23 日有跟踪报告，名为《方大炭素重大事项再点评》。该报告指出，石墨电极价格涨幅远超预期，并且公司的业绩以及弹性都被明显低估了。

5 月 26 日进行了调研，有调研纪要。该纪要为《方大炭素调研核心纪要》，其中提到石墨电极卖方市场的局面变得越来越强势，并且坚定且积极地看好这一局面。

6 月 2 日有跟踪报告，名为《方大炭素：石墨电极出厂价再次超预期上涨，看好公司的业绩弹性》。

6 月 14 日发布了深度报告，名为《钢铁行业 2017 年中期策略：后钢铁时代，电炉钢和石墨电极全面崛起》

6 月 15 日，光大证券举办中期策略会。会上，石墨电极协会秘书长进行了发言，并形成了相关纪要。

21、6月15日：光大证券中期策略会废钢协会秘书长发言纪要

22、6月19日：针状焦顶级专家午餐交流纪要

6 月 20 日，为何在这个时间点，我们会再次强烈地推荐方大的两兄弟，即方大特钢和方大炭素。

6 月 26 日，关于方大炭素股权激励授予的点评如下：全员都将获得重激励，这将推动公司更好地把握行业的盛宴。