铝市行情

期货盘面

昨日伦铝下跌 3.5 美元/吨废铝期货，跌幅为 0.15%。

再生铝市场

昨日原铝现货相较于上一交易日上涨了 120 元/吨。SMM A00 现货的报收价格为 19800 元/吨。废铝市场在昨日整体价格变化幅度较小。下游并未呈现出明显的旺季需求，只是维持着按需进行采购的状态。昨日打包易拉罐废铝的集中报价处于 14900-15500 元/吨（不含税）这个范围。破碎生铝的集中报价在 15850-17350 元/吨（不含税价格）。从地区方面来看，湖南、湖北、佛山、江西等地采取了稳守的策略，没有跟随原铝市场进行明显的调价动作。而其他地区，像上海、江苏、河南、安徽等地的价格都跟随 A00 做出了跟价动作。从产品角度来看，破碎生铝和废旧汽轮等的价格整体与上一个交易日保持持平，打包易拉罐则整体上涨了 100 元到 150 元每吨。短期来看，目前废铝价格处于高位。主要原因是下游利废企业普遍开工率不高，国内生铝的流通较为紧张，这为废铝价格提供了支撑。在精废价差方面，主要是以窄幅调整为主。

本周再生铝合金市场的整体情况较为稳定。到 4 月 17 日时，SMM ADC12 的价格与上周四相比没有变化，依然是 20,600 元/吨。在需求方面，本周铝价的波动幅度比上周变小了，价格逐渐稳定下来。正因如此，下游的采购情绪有了一些好转，但总体上仍然是以刚性需求进行采购为主。终端消费市场一直处于疲态状态，面临着订单萎缩以及成品去库存的压力。部分再生铝厂没有办法，只能被迫进行降价让利，这使得利润空间被进一步压缩。同时，还需要关注近期关税政策的调整动向，看它是否会对国内压铸企业的出口造成压制。在供应端，由于需求疲软以及成本居高不下废铝期货，再生铝厂的开工率一直在持续降低，并且在短期内承受着很大的压力。进口方面，本周海外的 ADC12 报价稳定在 2450 到 2470 美元每吨。进口的 ADC12 即时亏损处于 700 到 900 元每吨的区间。整体去看，在需求疲弱的主导之下，ADC12 价格短期内依然会维持震荡且偏弱的走势，需要重点关注铝原料价格的波动以及关税政策对出口订单的传导效应。

总结

宏观方面，欧洲央行持续降息，这使得美元指数的表现开始稳定下来。最终，美元指数报 99.44，上涨了 0.18%。在这个周期内，特朗普宣布“美对华个别商品关税加征至 245%”，中方指出美方将关税工具化和武器化的行为已经到了毫无理性的程度，中方对此不予理睬。由此可见，美国的关税存在不确定性，全球贸易壁垒在增加，短期内可能会对中国的出口业务产生消极影响。国内宏观利好氛围不变，促进内需恢复。

需求方面，国内电解铝的运行产能保持稳定运行状态。川渝地区的复产产能已经全部复产，并且已经实现产出。电解铝行业的成本端在本周内有小幅回升。到本周四为止，国内电解铝即时的完全平均成本大约是 16552 元/吨。这个成本比上周四下降了 18 元/吨。主要原因是氧化铝价格持续走低，使得电解铝成本小幅向下移动了 0.1%。需求端，国内的铝锭社会库存去化情况非常显著，这给铝价以及现货升贴水提供了强有力的支撑。后续出口订单可能会受到影响。

综合来看，从宏观方面来说，关税战在升级，资金的情绪偏向于空；在基本面方面，国内的铝锭库存正在去化，这为铝期货与现货的升水提供了支撑。在短期内，4 月的铝加工板块开工率依然处于高位，但是后续的订单已经出现了下滑的预期，预计国内的铝价将会以震荡运行为主。