华南地区

广东地区本周该地区的升贴水呈现震荡下降的态势。周初的时候，北方货源集中到货，这使得升水快速下降。然而，随着铜价持续下跌中废网废铜价格，下游企业开始进行补货操作，这导致升水停止下跌并回稳。截止到周四的时候，好铜的报升水为 40 元/吨，相较于上周四下跌了 80 元/吨；平水铜的报贴水为 20 元/吨，相较于上周四下跌了 80 元/吨；湿法铜的报贴水为 80 元/吨，相较于上周四也下跌了 80 元/吨。周四时，沪粤两地平水铜升贴水的价差情况是上海比粤地高 30 元/吨。并且，这个价差较小，导致没有异地调货的空间。据 SMM 统计，到周四时，广东仓库的总库存为 5.05 万吨，比上周四增加了 0.73 万吨。同时，仓单合计 2.91 万吨，比上周增加了 0.1 万吨。具体来看：本周仓库的到货量是 1.97 万吨每周，相较于上周增加了 0.75 万吨每周。本周的到货量远高于年平均水平 1.4 万吨每周。周初有大量北方的货物集中到货，这就是导致本周到货量大增的主要原因。总需求量较上周变化不大。

展望下周，由于冶炼厂检修，国产到货量会减少。预计下周的供应量比本周要下降。在下游消费方面，因为当前铜价已经大幅度回落了，所以预计在清明假期之后，下游的补货量将会增加。基于此，我们觉得下周会呈现出供应减少以及需求增加的态势，进而周度库存会继续下降，现货升水有希望重新升高。

华北地区

本周华北地区现货升贴水的重心有所提高。到本周四的时候，现货升贴水处于贴水 140 元/吨到贴水 100 元/吨之间，平均价格是贴水 120 元/吨。随着铜价下降到 80000 元/吨这个大关的下方，下游的补货情绪得到了提升，市场在本周内的成交活跃度比上周有所上升。此前高铜价时消费情况不佳，导致下游企业库存积累。在清明假期前，并没有过多的备货需求，所以现货升贴水的涨幅较为有限。展望后市，铜价下跌之后，消费整体有了好转，并且精废价差快速收窄，使得废铜的替代作用减弱，现货升贴水有望进一步回升。

华东地区

周内铜价一直处于下跌态势，到了周尾的时候跌破了 79000 元/吨的关口。下游采购的情绪有所好转，又恰逢清明假期，下游大概会备货 3 到 4 天。采购量的提升使得周内上海地区和江苏地区的库存减少得很明显。并且随着铜价的下跌，沪铜近月的结构全部发生了转变，沪期铜 2405 与沪期铜 2407 合约的结构扩大了将近 200 元/吨。展望下周，清明节过后。考虑到持货商的资金成本，预计现货升水会报得较高，达到百元每吨附近。然而，目前上期所还有大量的仓单货源。预计下游会继续压低价格进行采购，现货实际成交价格在升水 50 元/吨附近。

山东地区本周的升贴水开始回暖。到本周四的时候，山东地区现货升贴水的均价报为贴水 130 元/吨。在供应方面，本周山东地区的持货商现货库存比较紧张。由于他们看好后市，所以部分持货商控制了零单的出货量，从而推动了升水的上调。需求方面，铜价从高位回落之后，下游的采购情绪明显变得更好了。恰逢清明假期即将临近，下游企业有节前备库的需求中废网废铜价格，部分企业积极进入市场进行询价，整体市场的成交情况还算可以。展望下周，随着铜价的回落，它对消费的抑制作用不会再那么明显了，并且持货商的现货库存依然处于稍微有些紧张的状态，预计下周山东地区的现货价格将会呈现出小幅回升的趋势。

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