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【价格方面】废钢到货居高不下废钢价格承压下行

本周废钢价格指数窄幅震荡且走跌，相比上周跌了 2.7%。近期宏观利好的推涨作用不够，黑色期货盘面接连冲高但遭遇挫折。焦炭提降对钢价及废钢效益产生了拖拽作用。同时，税改一直在消磨商家的心态。因此，货场大多加快了出货速度，这导致钢厂废钢到货量一直居高不下。华东主导钢企再次下调了废钢价格，引领国内废钢市场大幅走跌。

【需求方面】下游需求逐步满足

降幅是 8.46%。当前螺纹钢与废钢的价差为 892 元/吨，热轧与废钢的价差报 847.7 元/吨。钢厂的利润接近盈亏的边缘。进入一月之后，各个地区的电炉厂陆续发布即将停产的消息。预计在 1 月中旬之前，废钢的消耗将会逐步减少。一方面，由于 2025 年反向开票过度年开始，各地区的废钢加工场地陆续开始实施相关工作，这导致贸易成本有所增加。目前的操作仍然以快进快出为主，目的是预防节后出现下跌行情的风险。与之相反的是，近期钢厂的废钢到货量一直保持在高位，南方的钢厂普遍反映当前的冬储进度已经超过了 80%，在节前废钢备库的需求是有限的；而北方的钢厂进度比不上南方，在弱势行情下下跌的幅度有所收窄，并且有较强的挺价收货意愿。钢厂的冬储需求逐渐得到满足，这使得废钢价格的支撑性有所减弱，并且在后期存在跌幅扩大的风险。

【库存方面】降价行情到货增加钢厂库存大幅积累

1 月 9 日截止时，我的钢铁涉及 300 家钢厂。这些钢厂的废钢库存总量为 680.27 万吨。与上周相比，库存增加了 34.79 万吨，增幅是 5.39%。与上月相比，库存增加了 114.24 万吨，增幅为 20.18%。与去年同期相比，库存增加了 38.85 万吨，增幅是 6.06%。本周废钢价格呈现震荡且走低的态势，在库存在低价的情况下继续大幅增加，总体来看，目前的库存已接近去年同期的水平。钢厂到货情况良好，多次进行降价操作以试探市场的最低限度，在短期内呈现出企稳的迹象。当下，钢厂的利润还可以，电炉的停产主要集中在中旬和下旬，废钢的需求或许会出现急剧的下跌。综合各种情况来看，短期内废钢的需求依然有一定的支撑2025废钢铁的利润，然而倘若库存在后期仍然保持大幅度的增长，那么就有可能会抑制年后废钢价格上涨的空间。

【利润方面】春节将至电弧炉钢厂即将集中停产放假

本周对独立电弧炉建筑钢材钢厂进行了调研，其平均利润为-31 元/吨。谷电利润是 96 元/吨2025废钢铁的利润，与上周相比增加了 14 元/吨。本周废钢价格出现大幅下跌的情况，螺废价差则小幅增加。电弧炉钢厂的利润持续增加。由于东北地区受到天气原因的影响，钢厂已经停产。除华北地区之外的其他区域，电弧炉仍有利润。并且在华中、西北以及西南地区，全时段都有利润。整体来看，生产积极性还算可以。本周电弧炉利润持续回升。然而，因为春节即将到来，钢材市场即将进入淡季。钢厂大多对节后市场持看空态度。成品库存累积的意愿较低。部分电弧炉开始停止生产并进行检修。并且从本周末开始，电弧炉钢厂集中停止生产并进行检修。下周，电弧炉的开工率和产能利用率将会出现大幅度的下跌。

【核心观点】

本周废钢价格指数呈现窄幅震荡且走跌的态势，相较于上周下跌了 2.7%。成品材的走势呈现出分化的情况，螺废差有小幅的扩大，重新回到了 900 元/吨之上，而板废差则继续在收缩。从铁废差来看，本周铁废价差有小幅的收窄，当下废钢价格比铁水成本高 38 元/吨，依然比铁水缺少性价比方面的优势。电炉厂方面，钢厂进行检修且减产的情况增多了。电弧炉的开工率降低了，产能利用率也降低了。产能利用率回落到 50%左右。从钢厂的数据来看，300 家钢厂的废钢到货量增加了，日耗量也增加了。到货量增加得较为明显。样本钢厂的库存总量大幅增加了 35 万吨，达到了 680 万吨。综合起来看，本周沙钢四次下调了废钢的采购价格，累计降低了 160 元/吨。钢厂在节前完成了废钢的备货工作。因为利润不佳，所以检修减产的情况持续增多，收货的积极性也不高。而市场上的废钢基地出于避险的心理，积极地进行出货操作。钢厂降低价格之后，到货的数量不但没有减少，反而有所增加。从短期来看，废钢价格依然有继续下行的动力，预计下周废钢价格可能会在窄幅范围内震荡并下跌。

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