SMM 称，2025 年 2 月阳极铜企业的开工率是 43.86%。2 月的开工率环比 1 月下降了 8.40 个百分点。

从原料方面来看，矿产阳极铜企业的开工率是 78.34%，相比上个周期下降了 3.53 个百分点；废产阳极铜企业的开工率为 29.15%，相较于上个周期下降了 4.67 个百分点。（这里仅指非自用的阳极铜部分）

2025 年 2 月中国矿产阳极铜企业开工率出现下滑。这主要是因为 2 月的天数比较短，同时也受到统计周期的影响。当前铜精矿现货 TC 一直在持续下跌，然而，目前实际上并没有导致矿产阳极铜产量的减少。

多数企业在 1 月 22 日、23 日前后开始进入春节假期，集中在 2 月 5 日和 2 月 13 日这两个节点复工，这导致废产阳极铜企业开工率下降废铜进口，并且 2 月整体的生产天数比 1 月少。

SMM 预估 2025 年 3 月中国阳极铜企业的整体开工率会环比提升。提升幅度为 12.16 个百分点，最终达到 56.02%。在这其中废铜进口，矿产阳极铜企业的开工率是 82.83%，环比上升了 4.49 个百分点。而废产阳极铜企业的开工率为 44.59%，环比上升了 15.44 个百分点。

预计3月矿产及废产阳极铜企业开工率双双回升。

矿产阳极铜企业在不考虑生产天数及统计周期因素时，预计会保持稳定生产。在废产阳极铜方面，由于企业生产天数的增多，使得月度开工率的预期有了大幅度的回升，并且大多数企业当前的原料库存水平能够满足 3 月的生产需求。

3 月铜价先冲高然后回落，国内再生铜原料的库存处于较低水平。2 月中旬之后，进口比价严重倒挂，使得企业生产出现亏损。并且在此之前，在特朗普上任前后以及对中国进口商品额外征收关税的宣布这一背景下，部分贸易商暂停了从美国进口废铜，导致进口废铜原料显著下降。另外，“反向开票”政策的过渡也给部分企业带来了一定的影响。再生铜原料供应的前景不太乐观，这可能会导致后市废产阳极铜企业的开工率出现下降的情况。