本周国际现货黄金在高位保持强势运行态势。周四时，盘中最高触及到 2954.94 美元/盎司。周 K 线有希望实现 8 周连续上涨。国际现货白银本周的运行态势也偏强。周 K 线的涨幅有望在 2.5%左右。下周的国际现货黄金整体依旧呈现高位运行的状态。其上方的压力位为 3000 美元，下方的支撑在 2883 一线。

一、贵金属行情回顾及影响因素分析

本周国际现货黄金在高位保持强势运行态势。周四时，盘中最高达到了 2954.94 美元/盎司。周 K 线有希望实现 8 周连续上涨。国际现货白银本周的运行态势也偏强。周 K 线的涨幅有希望收在 2%以上。

国际现货黄金走势图

国际现货白银走势图

二、市场背景与驱动因素

宏观经济面：

近期市场处在不确定性当中。特朗普的政策给市场带来了很大冲击，尤其关税政策让市场对通胀、美股盈利以及美国经济前景感到担忧，从而引发了大类资产的动荡，这对贵金属的避险属性是利好的。另外，在俄乌、中东等地缘政治方面，由于美国的干预，仍存在进一步升级的风险。这两者共同发挥作用，使得金银价格持续呈现偏强的态势。

金银比值：

金银比率走势图

本周从金银两者的走势表现来讲，白银当前依旧处在 33.4 压力位的下方进行交投。不过，白银有补涨的这种迹象。并且，整体的金银比值开始出现回落的情况。当下，金银比值处于近两年来的高位，具备统计套利的价值。

黄金白银ETF持仓量走势图

截至本周四（2 月 20 日），全球最大的黄金 ETF-SPDR 的持仓量为 883.72 吨，并且相较于上周末增加了 20.66 吨；全球最大的白银 ETF 的持仓量为 13521.18 吨，同时相较于上周末减少了 133.08 吨。

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全球黄金 ETF 持仓达到了年内的新高。这表明机构投资者持有长期看涨黄金的态度。倘若资金持续流入 ETF 市场，那么就有可能进一步促使金价朝着 3000 美元/盎司的方向迈进。

三、市场研判

在全球贸易存在担忧情绪且不断升温的情况下，地缘政治风险也在加剧。同时，美元呈现走软态势，并且央行一直在持续购金。在此背景下，黄金一直保持着强势运行的状态。截止到目前，国际现货金价在今年已经第十次刷新了历史高点。如果特朗普的政策调整引发了更大的市场不确定性，那么金价有很大的概率会进一步朝着 3000 美元的关口迈进。

建议持续关注美元的走势情况，关注市场风险偏好的变化情况，还要关注全球央行的购金策略。通过这些方面来判断黄金是否能够继续保持强势上行的趋势。下周国际现货黄金整体的运行态势仍为高位废铜价格行情，其上方存在 3000 美元的压力位，下方在 2883 一线有支撑。

白银目前的压力位处在 33.2 至 33.4 这个区域。如果能够突破这个压力位，那么就可以进一步向上看向前期的高点 34.8 这一位置。下周整体的情况仍然是处于高位且偏向于交投活跃的状态。

下周废有色金属行情走势预判

废铜

本周废铜的价格上涨了 200 元/吨。行情呈现出冲高之后回落的态势，持有货物的商家出货的数量有所增加，货源也逐渐朝着工厂端流动。预计下周废铜的价格会处于震荡状态，电解铜的参考价格在 7.6 万到 7.8 万之间，废铜的价格在 7 万到 7.2 万之间。

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废铝

本周废铝价格上涨了百元。周内的价格连续 4 天保持稳定运行。周五的时候情况略显混乱。大多数企业选择将收货价格上调百元。也有部分企业因为订单以及对后市的信心不足，选择压低收货价格，暂时处于观望等待的状态。市场的态度各不相同。预计下周在现货大概率回调的情况下，国内合金锭价格将会有一定的跟跌风险。ADC12 的价格波动区间需要关注 20600 元/吨到 20800 元/吨。废铝货源紧张支撑下，预计下跌空间不大，厂家按需买入即可。

废电瓶

本周废电瓶价格保持稳定态势并持续运行。在 2 月 21 日的时候，全国废电动车电池到厂且包含税款的主流报价处于 9780 元到 10150 元每吨这个范围。价格的重心相较于上周有了略微的上升。本周废电瓶价格先是上涨，之后又出现下跌废铜价格行情，不过价格的重心是向上移动的，炼厂补充库存的积极性依然存在，每日到货的量也在逐步地得到改善。前期为了满足生产需求，各个炼厂都加大了废电瓶的采购力度，这样一来，市场需求在短期内就显著增加了；到了后期，炼厂的到货量明显增多，库存水平也开始回升，市场的供需关系发生了转变，从而导致价格下行。从下周的情况来看，预计废电瓶价格可能会维持稳定运行。

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废锌

周内现货锌价呈现震荡上行的态势，涨幅达到了 1.4%。尽管基本面呈现出供多需少的明显现状，然而由于国内重要会议即将临近，并且央行多次提及宽松货币政策，这使得市场情绪得到了显著的提振。最终，现货锌价站稳在了 2.4 万以上的位置。总体而言，在国内会议之前，市场可能会更多地受到宏观因素的主导，我们需要继续关注现货锌价在 2.39 万至 2.46 万这个区间的情况。