火锅行业的老面孔即将再次IPO。

作者|碧峰

来源 |投资者（ID：）

火锅行业的老面孔即将再次IPO。

不缺钱的“速冻哥”将在H股上市更进一步？

四十年前，刘明明辞去了稳定的大学教师职务，投身商界。他用一个小肉丸征服了世界，将安京食品推上了速冻行业的顶峰。 2017年，安井食品在A股上市，市值从最初的约49亿飙升至2021年的670亿。如今，这个“速冻一哥”宣布了一个大胆的计划：赴港上市孔.

今年1月，安井食品首次透露赴港上市意向，引发热议。随后12个交易日，股价下跌25%。有投资者直言，“公司不缺钱，为什么还需要融资？”以及“为什么要在这个时候上市港股？”尽管该公司账上现金超过50亿元，但股东和高管仍在不断减持并套现。上市以来，累计减持套现已超过63.36亿。

尽管质疑不断，但经过半年多的等待，安井食品决定迈出这一步。

近日，以火锅速冻食品起家的安井食品（.SH）高调发布公告，董事会、监事会已批准启动H股上市计划，并雄心勃勃地制定了18个月内在香港联交所上市的目标。

不过，市场似乎对安井食品的募资计划并不感兴趣。公告一经发布，市场反应冷淡，股价连日下跌。截至12月5日收盘，安井食品收盘价为84.24。

在速冻食品的战场上，安井食品以其独特的战略和执行力击败了一个又一个对手。如今站在港交所门槛上的它能否借势IPO一飞冲天，成为全球冷冻食品行业的新霸主呢？

一

安井食品这个火锅界的老面孔，背后的故事并不简单。

20世纪80年代，在改革开放春风的推动下，无数仁人志士投身商界，书写了自己的创业传奇。前大学教师刘明明就是其中之一。

当时，刘明明还是郑州理工大学的一名教师，拥有一份令人羡慕的“铁饭碗”。在时代的号召下，教书2年后，他做出了一个大胆的决定：离开三尺讲台，辞去教师职务，投身商界。

当时，刘明明的决定无疑是大胆的，甚至是冒险的。但正是这一跳，不仅改写了他个人的命运，也为中国速冻食品行业注入了创新活力。

离开讲台后，他并没有急于创业。相反，他在多家公司工作过，积累经验。直到1998年，他才意识到国外冷冻食品行业的繁荣，决定大举进军市场。

2001年，刘明明筹集资金创立了安景食品。他没有跟风做饺子、馄饨，而是有慧眼地选择了鱼丸、花丸等沿海小吃。从这些产品开始，他逐渐让鱼丸等速冻火锅食材成为市场宠儿。

在速冻食品的战场上，三全、四年等巨头在一二线城市的超市渠道中激战，刘明明却选择了一条不同寻常的道路。他没有选择正面对抗，而是巧妙地绕过主战场，将安井食品的战旗插在农贸市场、餐馆等被忽视的角落。

这种差异化的发展策略，让安京食品迅速脱颖而出。

通过“农村包围城市”的巧妙市场定位，安景食品迅速站稳脚跟，实现了从边缘到中心的渗透，并悄然在全国建立了庞大的销售网络，产品遍布各大城市和农村。

2007年，当火锅速冻品市场还处于起步阶段时，安井食品敏锐地抓住了这一商机，迅速布局，展开快速扩张行动。

这一决定不仅让安靖食品在速冻食品行业抢占了先机，也让其在竞争激烈的市场中占据了一席之地。安井食品的合作伙伴包括张良麻辣烫、呷哺呷哺、海底捞等众多知名餐饮品牌。

这些合作关系的建立，不仅为安景食品带来了稳定的订单和收入，也为提升安景食品的品牌影响力和市场认知度奠定了坚实的基础。

2016年，安井食品实现营业收入29.97亿元，归属母公司净利润1.77亿元。

2017年，公司董事长刘明明迎来了自己的高光时刻。安井食品在上海证券交易所成功上市，当年营收首次突破30亿元大关。

自上市以来，安井股价一路飙升，市值从最初的约49亿飙升至2021年的670亿。截至2023年11月，股价已上涨374%，远超食品饮料行业指数。

2024年上半年，公司实现营业收入75.44亿元，同比增长9.42%，净利润达8.03亿元，同比增长9.17%，呈现稳健发展态势。公司业务的增长。

资料来源：百度证券交易所

安靖的主要收入来源是速冻调理食品。该类产品上半年实现营收38.33亿元，同比增长21.86%。

这些数据不仅证明了安靖食品的市场地位，也彰显了其在速冻食品行业的强劲势头。

安井食品的成功在于能够准确把握市场脉搏，及时调整策略，以差异化的发展战略实现从边缘到中心的华丽转型。

二

曾几何时，安京食品凭借速冻美食迅速占领市场，营业收入和净利润稳步增长，成为行业领头羊。但如今，这位曾经的霸主似乎面临着前所未有的挑战。

2018年，公司营业收入仅为61.26亿元，净利润为3.24亿元。仅仅三年后，2021年，公司营业收入飙升至121.83亿元，净利润高达11.01亿元。增长速度惊人。令人瞠目结舌。

然而，美好的时光并没有持续多久。进入2022年，安井食品的增长势头开始放缓。尽管营业收入达到132.88亿元，同比增长8.42%，但与此前的两位数增长相比，已显疲态。净利润8.03亿元，同比增长9.17%，也未能延续此前的辉煌。

到2023年，安井食品的业绩增速将进一步下滑。虽然营业收入达到140.45亿元，同比增长15.29%，但净利润增速回落至34.24%，非净利润同比增长36.80%。与前几年的高速增长相比，已经黯然失色。

从产品线来看，速冻菜肴和农副产品增速分别为29.84%和33.98%。但电商渠道增速高达145.92%，商超渠道则下滑明显，同比下降13.42%，可见市场渠道的剧烈变化。 。

2024年前三季度，安井食品营收增长7.84%，达到110.77亿元。然而，与营收增长形成鲜明对比的是，净利润下降6.65%至10.47亿元。现金流净额为-25.14亿元，同比下降238.06%。

该数据显示，虽然公司销售收入在增加，但盈利能力却在减弱。面对消费者对性价比的追求，安景食品的产品价格优势逐渐减弱，利润空间受到挤压。

速冻食品市场，消费者口味正在发生变化，需求日益多元化。安井食品如何在保持传统优势的同时，迎合市场需求，进行产品创新，已成为亟待解决的问题。

在调理菜市场，安景食品曾被寄予厚望，但2024年上半年数据显示，调理菜业务营收增速大幅下滑，仅为7.34%，毛利率也在下滑。这个市场竞争日趋激烈，安井食品需要寻找新的突破口来维持市场地位。

面对诸多挑战，管理层毅然决定启动H股上市计划，试图寻求新的突破。

这一决定看似果断，但也引发了市场的广泛争议。

三

关于赴港上市，安京食品遭到质疑。

消息公布后，市场引发质疑，股价持续暴跌，就是最直观的反映。

此外，投资者的不安也并非空穴来风。港股估值普遍低于A股。安井食品的这一跳，无疑降低了自身的价值，让自己陷入了尴尬的市场地位。

这一决定不仅是对A股估值的打击，也是对投资者信心的沉重打击。大股东或许可以在这场资本游戏中“套现”而离开，但剩下的中小投资者却要为这个决定付出代价。

安井食品的海外扩张计划看似宏大，但实际上充满了不确定性。安井食品高管称，出海东南亚的目的是为了抓住全球消费趋势的变化。但该公司海外业务占比仅为0.9%。如何实现从零到一的突破，成为摆在面前的最大难题。

在海外市场，面对完全不同的消费习惯和文化差异，安景食品能否复制国内的成功仍是未知数。如果海外业务拓展失败，不仅不能给公司带来增长，反而可能成为拖累。

与此同时，安景食品大股东频繁减持和套利行为，更让投资者感到不安。

上市七年来，股东几乎年年减持，实际控制人甚至发生变化。年初，媒体曝出控股股东国力民生及高管减持套现逾63.36亿元。加上副总经理黄建联、黄青松的减持，合计金额超过64亿元。其背后套现的意图耐人寻味。

在资本市场上，大股东应该与公司共担风险、同进退。但他们却选择在股价高位时频繁减持，将风险转嫁给市场，自己也赚了不少钱。

这种行为不仅发出负面信号，还可能引发连锁反应。一旦市场信心动摇，股价下跌将不可避免。

在资本市场上，大股东应与公司同进退，共同承担风险和收益。但他们却选择在股价高位时频繁减持，转嫁风险，赚取巨额利润。

这无疑向市场发出了负面信号。更严重的是，大股东减持可能引发连锁反应。一旦市场对其信心动摇，股价下跌是必然的。

安景食品的香港上市之路虽然充满挑战和不确定性，但这也是其追求突破和发展的关键一步。在国际化战略的推动下，安靖食品将有更多机会进入国际市场，拓展业务范围。

无论市场如何变化，安静食品在香港上市都是其发展史上的一个重要里程碑。