“中国药都”亳州正在经历电子商务带来的转型。

近年来，药食同源的花草茶成为市场热潮。由于客流量大、操作简单，当地商家纷纷选择在拼多多开店，一条产业带蓬勃发展：2018年，亳州市谯城区凉茶商家约400家，销售额仅10亿元。如今，亳州凉茶商户已突破5000家，从业人员猛增至8万人，产业规模超过100亿元，预计未来三年将达到500亿元。

天元二手货场景

拼多多的持续投入和对高质量发展的鼓励和支持，使亳州凉茶产业快速完成了从农产品交易、凉茶电商到固体饮料加工的“三级跳”。 “百亿税免”、“新优商扶持计划”等重大举措，为当地插上了新的翅膀。得益于拼多多带来的加速，亳州用5年时间完成了其他产业带30年的转型升级历程。

当地产业带发展越来越快，而其背后的新兴电商平台则主动放缓。在新旧动能转换的变速箱中，两组齿轮开始啮合。

11月21日，拼多多发布第三季度财报。随着高质量发展的持续投入，拼多多本季度营收和利润表现双双放缓；财报显示，拼多多本季度营收993.5亿元，同比增长44%（Q2同比增长88%）；营业利润242.9亿元，同比增长46%（Q2同比增长156%）；拼多多本季度归属于母公司的净利润同比增长61%至250亿元，但环比下降22%。

财报信息截图

今年三季度，拼多多继续进行长期投资，供需双方持续受益。 “百亿减免”、“电商西扩”、“新优商扶持计划”等一批重大新举措快速落地，“多多农研”等长期项目得到进一步加强。积极降低商户费用、加大电商“基础设施”投入，是拼多多本季度业绩下滑的主要原因。但这些投资将为商家、平台乃至中国的草根商业生态带来更长期的回报。

着眼长远，拥抱高质量发展，加速万千产业——这就是拼多多的“慢下来的决心”。

收入和利润均放缓。拼多多财报释放哪些信号？

这是“电商神话”拼多多业绩明显放缓的一个季度。

今年第三季度，拼多多营收表现未达机构预期。报告期内，拼多多总收入约为994亿元，而彭博社的共识预测为1028亿元——拼多多足足低了30亿元。从行业来看，交易收入仅为500亿元，低于机构一致预期的530亿元。可谓“咎由自取”。

收入低于预期的影响几乎被“复制”到了利润上。除了利润增速放缓之外，拼多多的毛利率也出现了大幅下滑：今年第三季度，拼多多的毛利率为60.03%，环比为60.03%。 65.28%下降了5.25%——这也扭转了拼多多毛利率连续两个季度持续提升的局面——从财报数据来看，拼多多似乎并没有那么盈利。

恐怕这也是有人认为拼多多表现“离谱”的主要原因。

拼多多财报截图

不过，如果从最关键的广告收入来看，拼多多的业绩是没有问题的。

平台电商的一个关键收入指标是广告等在线营销服务收入（和）。这在很大程度上也反映了拼多多主站的业务状况。本季度拼多多广告收入约为494亿元，同比增长24%，符合机构预期。与上季度的降幅相比，增速有所放缓，甚至明显收窄。

广告收入的稳定表明商家仍然愿意在拼多多上开展各种经营活动，平台的吸引力仍在增强。

所以财务业绩放缓的原因基本上导致一种可能：利润分享和对企业的长期投资。

拼多多近期的动作基本上可以交叉验证这一点。 8月中旬，拼多多密集实施“百亿免单”一揽子计划，推出多项服务费返还权益，降低商户店铺存款和提现门槛，降低商户运营成本。不少农产品、国货商家仅通过推广服务费返还，每年就能节省数十万元。这些减免和扶持措施给商家带来了实惠，但客观上也减少了平台收入。

此外，第三季度，拼多多还大力推进“电商西扩”计划，免除偏远地区订单物流中转费；几乎同一时间，拼多多全面启动“新优质商家扶持计划”，投入100亿资源包，全链条扶持优质商家——仅在9月初的“丰收节”活动中，拼多多就投入了1亿元补贴资金和20亿元流量资源扶持温县山药、平和蜜柚等新农产品商家。

此外，平台还升级了商户售后服务系统，全力支持商户对异常订单进行申诉。商家申诉成功后，平台将对相关订单进行赔偿。对于新商户等优质商户的交易订单，平台将不再干预，仅提供退款。 。

丰收节期间，拼多多投入10亿补贴资金和20亿流量资源支持新商户。摄影：杨万 |

拼多多财报放缓的真正原因由此浮现：一方面，拼多多通过各种“真金白银”豁免，大幅减少佣金等各类收入；另一方面，拼多多主动增加费用。参与支持西部地区企业、产业带、现代农业和电子商务。拼多多的短期营收和利润确实有所下降，但这些投入已经转化为生态建设的长期投入，未来必然会带来回报。

财报电话会议也可以证明这一点。 “正如我们上季度所说，本季度我们加大了生态投入，并得到了供需双方的积极反馈。”拼多多集团董事长兼联席CEO陈雷表示，未来几个季度，我们将继续坚定实施高质量发展战略，不断完善平台和产业生态，为用户带来更长期的回报，商人和工业界。

从这个角度来看，拼多多的减速按钮也是中国整个电商生态良性发展的加速按钮。

拼多多加大生态圈投入，长期主义“加仓”

此前公布二季度财报时，拼多多向外界明确表示，未来将通过“扶持与治理”相结合的方式，继续完善生态建设。拼多多宣布了一项重要计划：投入百亿资源扶持新商户，并推出交易手续费下调计划。明年预计将为优质商户降低交易手续费100亿元。现在来看，拼多多已经兑现了自己的承诺。

一定程度上，拼多多的财报没有达到机构预期，但却证明了拼多多的真实投入超出了外界的预期。

拼多多业绩上的“唱功”正在消退，但中国县域一条又一条“小而美”的产业带正在崛起。比如青县化妆刷。

在河北省沧州市青县，大大小小的化妆刷工厂星罗棋布。据官方数据，目前青县本土化妆品企业253家，年产值高达30亿元。近二十七名当地居民中就有一人从事化妆刷行业。 “中国的消费者看沧州，沧州的消费者看清县。”近年来，青县国产品牌在电商平台上异军突起。

青县的化妆刷行业起步已有30年，但长期以来，当地化妆刷行业的实际收入并不高——要么大量利润被国外品牌瓜分，要么不得不将商品卖给国外品牌。各种类型的专家支付高额费用。工人们辛苦了一辈子，但得到的回报却很少。电商兴起后，不少从业者前往拼多多开店，振兴了当地产业。

拼多多流量巨大，操作简单，为本土生产者和经营者提供了绝佳的舞台。平台的各项支持政策，消除了从业者的后顾之忧，人们可以专注于提升产品质量、消化消费者反馈。今年，拼多多升级“百亿豁免”系列举措，推出“新优质商扶持计划”，扶持具有产品和技术创新能力的新优质产业带，再次给当地带来机遇。

“上下误差不能超过0.5厘米，有时甚至精确到毫米或微米。”在河北省沧州市青县“华阳”工厂的样品室里，师傅们正在用数显卡尺仔细测量每支化妆刷的刷毛。头长及细节一一调整。凭借这种“机械+手工”的工艺技术和负责任的态度，华阳从0到“亿”，从三四人的团队发展到数百人的“新质供应”工厂。在拼多多的支持下，华阳只用了5年时间。

国内品牌华阳创始人张孟伟早年只是韩国工厂的采购员。通过电商平台创业，他不仅拥有日订单超万元、年产值超亿元的工厂，还逐步打造了自己的品牌。这类重视产品质量提升和技术创新的新优质商家，是拼多多近期重点扶持的对象。今年双11，华阳再次位列拼多多化妆刷畅销品牌第一，门店累计销量近350万支。

工人们正在使用密集的网筛掉头发上掉落的树根 |照片

拼多多带来的改变还不止于此。更广泛、更深层次的变革正在各地生根发芽、开花结果。

今年11月19日上午，家住重庆的消费者牟女士收到了她在拼多多购买的花牛苹果——这是我国快递业务年发货量首次突破1500亿件大关。花牛苹果色泽大、果香浓郁。买家可以放心吃，卖家可以卖得开心。这背后是中国电商西进、农产品崛起、甚至国内市场流通加速的“大局”。 。

多年来，拼多多持续支持农业，特别是偏远地区电商农业的发展。今年9月，拼多多在首创包邮模式的基础上，进一步免除偏远地区物流中转费，引领电商行业西进。拼多多全额补贴二段运费后，商家通过中转仓发货至西部地区的成本与发货至南方城市相同。这促进了优质物资的流通，给商家带来更多新机遇。

1500亿个快递包裹背后的甘肃天水商人张鹏飞深知这一点。

得益于农产品零佣金等惠农新规，拼多多每天可销售约2000箱花牛苹果，高峰时段销量超过6000箱。销售规模的扩大，带动了赣江果蔬库周边赣江、玉兰、五合等村数百名村民创收、增收。随着线上业务规模不断扩大，张鹏飞还引进了智能分拣设备。在中国的边远地区，拼多多电商正在带来肉眼可见的现代化。

山药包装精美，准备发往全国各地

在这份营收和利润放缓的财报背后，拼多多发现了比赚钱更重要的东西。

从企业生命周期来看，企业想要走得长久，必须经历逻辑验证、快速量产、转型盈利、长期发展等阶段。拼多多主动加快步伐，用真金白银利支出支持商家生态建设，推进电商和物流基础设施建设，这是一件好事。拼多多现在正在牺牲短期利益来换取整个市场生态的长期发展。拼多多最终也将受益。

增速依然跑赢行业，但现在拼多多已经发生了变化。

过去一段时间，拼多多凭借营收和利润的高增长，成为市场上的明星。财务业绩的飙升，在一定程度上甚至掩盖了拼多多的长期投入和努力。如此看来，今天的“放缓”其实是一件好事。不仅是拼多多，电商行业乃至整个市场都可以而且应该有“平常心”，关注中国供给、中国消费者。高质量发展。

中国电商的快速崛起，背后有中国制造的深厚实力和物流等社会基础设施的包容开放，以及14亿人口的市场红利。电商平台的营收和利润都是自己的努力，必须符合整个中国市场生态发展的自然节奏。

对新优质商户和优质产业带的扶持，以及平台的生态治理和长期投入，注定会推动整个社会进入一个持续、坚决的慢增长时期——这注定是一个只有耐心的资本才能理解、陪伴的中国故事。