销售继续低迷，消费者却捂着钱。黄金珠宝上市公司业绩承压，门店不断关门。

11月26日收市后，周大福（0116.HK）披露截至9月30日的2025财年中期业绩。2025财年上半年（2024年4月至2024年9月），公司实现营业额394.08亿港元，同比减少20.4%。其中，内地下跌18.8%，中国香港、澳门等市场合计下跌27.9%。

期内，公司净利润为25.3亿港元，同比下降44.4%。周大福表示，这主要是由于期内国际金价大幅波动，导致黄金贷款合约重估出现亏损，而去年同期则录得黄金贷款重估收益。

此外，受益于金价上涨，零售产品毛利率改善，定价黄金产品贡献增加，周大福期内毛利率同比增长6.5个百分点至31.4%。时期。此外，在成本控制下，经营利润维持在67.76亿港元，经营利润率增至17.2%。

由于期内整体消费需求疲软以及金价飙升，周大福的库存周转期较2024财年上半年延长了145天。对此，周大福表示将持续更新其库存周转期。产品组合并简化库存类别，以提高库存周转率。

门店方面，周大福在内地拥有6,968个零售点，半年减少239个；香港和澳门有84个零售点，减少3个。

世界黄金协会的调查显示，在黄金首饰消费整体疲弱、库存周转率下降的背景下，40%的经销商正计划减少黄金产品库存，以减轻资金压力，应对未来的不确定性。

随着门店销售下滑，大量黄金珠宝店进入“倒闭潮”。浙商证券分析师马力指出，2017年以来，以周大福为代表的黄金珠宝品牌开始快速渠道扩张和下沉，门店数量逐渐接近饱和。随着门店投资回报的下降，持续数年的行业渠道扩张可能走向终结。

国盛证券研报称，周大福目前正在逐步放慢开店步伐，谨慎做出开店决策，同时评估现有门店，关闭部分效率低下的门店。展望下半年，预计关店数量较上半年可能有所减少。主要原因是本财年下半年是黄金珠宝销售旺季，新开门店数量较多。同时，经过相对长期的调整，效率低下的门店数量逐渐减少。

此外，周大福派发中期股息每股0.2港元，上半年股息支付率约为78.9%。 11月27日，午后港股继续上涨，三大指数全部上涨。截至发稿，周大福涨4.96%。