作者 |猫哥

来源 |大猫金融专业版

蔚来报了警。

这是怎么回事？

某“比亚迪员工”用鼻子和眼睛发了一条消息：

比亚迪以165亿收购蔚来，双方成立新公司，比亚迪持股51%，蔚来持股49%。不过，收购完成后，蔚来将独立运营，比亚迪将从技术上反哺蔚来，“有望创造更大价值”。

这个传闻“乍一看是假的”，但“内部爆料”却有几分“沉重”的意味。

比亚迪出面辟谣，表示事实并非如此。蔚来主动出击，直接报了警。今年以来，蔚来汽车被“收购”、“破产”的消息就没有停止过。

今年，蔚来仍在大规模“烧钱”。

在法务部门报警之前，蔚来发布了第三季度财报。我应该说什么？销量增加，收入增加，毛利率提高近1个百分点，但亏损扩大。

第三季度净亏损50.6亿，前三季度总亏损152.9亿。

这个损失的程度如何？从不同维度来看，都是损失：

1、去年底，阿布扎比中东富豪向蔚来投资22亿美元。今年三季度，这些投资几乎都亏了；

2、三大“韦小利”公司中，理想已开始盈利，而小鹏亏损正在收窄，三季度亏损仅达45亿；

3、刚刚上市的小米汽车公布，两季度亏损仅33亿。

4、按前三季度交付量计算，每售出一辆车，公司损失10.24万元。

李斌的这番话，基本上就是打脸的：

“蔚来预计2023年第四季度实现收支平衡，2024年实现年度盈利。”

2024年不仅无法盈利，按照平均季度亏损50亿计算，2024年总亏损将再次超过200亿。

蔚来成立已经10年了。从其有营收的2018年算起，近7年来，净亏损总额已超过800亿。

财报出来后，李斌的语气又变了：

“蔚来的目标是2025年实现100%的销量增长，2026年实现盈利。”

如果你能烧钱，你就有钱可以烧。

从蔚来成立之初，即使是明星车企，融资也非常顺利。大家都在争先恐后地投入资金，基本起拍价都是“亿”。腾讯、百度、京东、红杉、高瓴、淡马锡、天元二手材和互联网公司基本没有落后。

那时候，投资就是这么简单：李斌用了15分钟讲了自己的想法，刘强东用了10秒说Yes。

截至2021年，蔚来已通过ABCD轮、战略融资、IPO、债务融资、增发等方式融资超过110亿美元。

蔚来汽车最重要的融资方是合肥。用李斌的话说，合肥“把蔚来汽车从ICU里救了出来”。

2019年，李斌成为“最惨的人”，蔚来遭遇融资瓶颈。

曾传出与北京亦庄国资100亿投资丑闻，后来又有湖州市吴兴区50亿投资丑闻。最终丑闻被证伪，最终合肥的70亿解了蔚来的燃眉之急。

当时，坊间盛传合肥有投注协议，但传闻含糊其辞。李斌道：“不存在投注失败的情况。”

合肥确实从蔚来身上赚到了钱。

你赚多少钱？ 2020年开始回购，蔚来斥资75亿回购原值15亿，合肥暴利4倍。

因此，今年9月，合肥又向蔚来投资33亿。我们不知道是否有新的赌注，但蔚来可以赔钱，但国投不能赔钱。

通过各种投资，蔚来账户上有相当多的现金，目前有422亿，理论上足够蔚来烧两年。

按照李斌的时间表，蔚来应该是盈利的。

利润取决于什么？

两年前，李斌接受德国媒体采访，嘲笑特斯拉。当时，李斌表示，蔚来将在两年内推出面向大众市场的子品牌。

“这个子品牌和蔚来的关系就像丰田和雷克萨斯、大众和奥迪的关系。”

一个是定位豪华车，一个是走亲民路线。民用车型卖完，蔚来自然会盈利。 “到2030年，蔚来汽车将成为全球排名前五的汽车公司之一。”

今年5月，这个子品牌来了，乐多汽车上市了。

原本说是“大众市场车型”，结果却是针对特斯拉的。 21万的价格比特斯拉Model Y还便宜，反正蔚来内部非常看好，乐淘总裁也丝毫不回避。比较：

“Model Y 一个月卖 4 万元，乐多 L60 是一款精装、换电池的大型 Model Y，天花板应该更高，从 4 万多到 5 万、6 万。”

刚推出的时候，确实很不错。三天内锁定了3万份预订，引起了巨大的反响。

不过，9月至10月，乐多汽车累计交付5151辆，目前总交付量尚未超过1万辆。

我怎样才能赚钱？

1、乐淘自己的回答是月销量2万，这大概就是市场上常说的“生死线”；

2、2025年，蔚来毛利率将达到20%，乐淘毛利率将达到15%；

然而，交付是蔚来的祖传问题。

2024年，已交付+预计交付总数约为224,000辆。如果到2025年翻一番，则需要45万辆汽车，平均每月交付37,500辆汽车。

蔚来还推出了第三个品牌，价格比乐多更低。交付将于明年开始。三个品牌将同时交付，平均每月交付37,500辆。那么产能必须能够跟上，想要扩大产能，可能还是要烧钱。

然而，盈利的矛盾也随之而来：

如果成本无法降低，那么唯一的选择就是提高售价。不过，蔚来整体均价从30万跌至27万。市场如此繁忙，没有折扣就很难卖车。依靠价格有点困难。 。

目前大众车型的交付量跟不上高端车型，目前还不清楚第三品牌将如何应对。

李斌确实需要更加努力，否则“2026年盈利”可能会再次推迟。