全球最大的比特币控股公司、美国软件公司近日再次引发市场热议。该公司自2020年以来一直将比特币视为应对通胀的手段，并持续购买比特币。该公司联合创始人兼执行董事长 近日透露，随着比特币价格逼近10万美元，该公司日利润达到5亿美元。

当地时间23日，塞勒透露，过去两周公司持有的比特币估值增加了54亿美元。他说：“我们可能是目前美国发展最快、盈利能力最强的公司。每天能赚到 5 亿美元的公司并不多。”

▲迈克尔·泰勒

的收入激增是由近期比特币价格飙升推动的。自 2020 年以来，塞勒一直在积极购买比特币，以对冲通胀。美国总统大选后，塞勒继续积累超过5万枚比特币，目前公司总持有量超过33万枚。该公司股价也一路飙升，今年以来上涨了约600%。

不过，这家上市软件公司的利润并非来自传统软件业务，而是通过资本市场与比特币价格上涨相结合，形成“循环套利”模式。其核心“玩法”是：发行股票、债券筹集资金；使用筹集的资金购买比特币。数据显示，购买比特币的平均价格约为4万美元；比特币价格上涨后，市值飙升。股价也被推高；股票发行增多，循环不断，形成“融资-买币-推高市值-再融资”的现象。

此外，投资者对比特币的乐观情绪进一步推高了的股价，甚至超过了比特币本身。由于该公司持有大量比特币，其股票被市场视为“比特币ETF替代品”。许多无法直接投资比特币的投资者会选择购买该公司的股票，从而间接参与比特币的市场波动。

塞勒表示，微观策略持有的比特币越多，股价就会越高，公司将能够通过高价发行股票为购买更多比特币进行再融资。他将这一策略命名为“比特币收益率”，即公司每千股股票中比特币持有量的变化。

不过，也有人质疑微观策略的盈利模式是依靠比特币价格上涨和投资者情绪推高股价。虽然目前看起来很成功，但其高溢价和“死循环”策略是不可持续的。一旦比特币价格下跌或市场情绪发生变化，公司股价可能面临崩盘风险。 11月21日，知名做空机构 宣布对进行做空操作，认为其股价被高估。受此消息影响，股价当日下跌约16.2%。 指出，“现在投资比特币比以往任何时候都容易，而且从微观策略公司的交易量来看，它已经完全脱离了比特币的基本面。”

红星新闻记者 邓淑仪