央行官宣三天后，10月31日，央行官网发布首份直接逆向回购交易公告，并在同月开展了为期6个月的5000亿元直接逆向回购操作，实现了工具创建后的高效落地。

从直接逆向回购交易操作来看，体现在几个特点上：第一，操作期为6个月，完全可以跨越春节因素对流动性的影响;第二是在多个价格点中标，突出流动割工具的定位;第三，债券转让但不在资产负债表上，本质上仍然是一项资本业务。

据接近央行的消息人士透露，央行直接逆回购的会计处理方式与市场上现有的直接回购交易一致，央行的资产端增加了对一级交易商的债权，而不是债券资产。这与 7 天逆回购和 MLF（中期借贷便利）相同，反映出直接逆回购本质上仍然是一项国库业务。同时，在买断回购期间，债券抵押物的利息将退还给一级交易商，避免了票息对直接逆回购操作定价的影响。

28日上午 8 点，央行正式宣布创建直接逆回购新工具，完善流动性管理工具框架，维护稳定的流动性环境。

除了进行5000亿元的直接逆回购操作外，今天的另一则公告显示，央行本月已净买入2000亿元国债。

市场权威专家告诉第一财经，虽然10月份MLF单项工具缩水890亿元，但央行全月投放中长期流动性超过6000亿元，保持较大净投入。这是在央行根据一级交易商的需求进行每日 7 天逆回购操作的基础上，并将额外的长期资金投入，有利于维持短、中、长期合理充足的流动性，体现了央行对支持性货币政策立场的坚持。专家指出，上述工具的流动性在年底和春节前将继续发挥作用，预计届时资金状况将保持稳定。

根据央行此前的公告，直接逆回购操作期限不超过 1 年，可以填补现有 7 天逆回购和 1 年期 MLF 之间的缺口。据业内专家分析，春节前现金投资和纳税规模大，且一直存在较大的流动性缺口，如果选择3个月品种，将在明年1月春节前到期，进一步加大流动性填补缺口的压力。央行进行的六个月操作将于明年 4 月下旬到期，完全可以跨越春节因素对流动性的影响。

此外，根据央行公告，直接反向回购采用固定数量、利率竞价、多个价格点中标。根据这一机制，参与机构在竞标时需要根据自身情况选择不同的利率进行竞标，最终中标的利率就是自己的竞标利率。换句话说，每个机构可能有多个中标，中标利率不同，整个操作没有统一的中标利率。据业内专家分析，利用这一机制可以更真实地反映机构对资金的需求程度，有效减少机构在利率竞价中的“搭便车”行为;同时，新货币政策工具的买入率未增加，7 天逆回购操作利率作为主要政策利率的作用得到加强。

值得一提的是，直接逆回购实现了债券抵押物的转移，有助于提高银行间市场的流动性、安全性和国际化。央行发起的买断反向回购与之前质押的反向回购最大的区别在于，作为抵押物的债券不再冻结在资本投资者的债券账户中，而是转移到融资方的债券账户中。据业内人士分析，此举可以盘活大量债券资产，确保极端情况下央行资金安全，带动全市场买断回购业务的发展。

（本文来自第一财经）。