近期的全球动力电池峰会让电池回收成为热潮，7月22日10只概念股涨停。随着电动汽车保有量的增加，配套服务也将产生规模效应。比如，充电桩在2022年将呈现爆发式增长。据工信部统计，上半年新增充换电桩数量同比增长3.8倍。动力电池回收也将出现高增长，2021-2025年复合增长率达42%，市场规模达500亿元。

资源循环利用称为城市采矿。动力电池回收目前仍处于行业发展初期，属于蓝海市场。近两年来，参展企业成长迅速。 2021年注册动力电池回收企业数量达到24503家，而2020年仅有3400家，在快速增长的同时，也面临资源竞争。从动力电池回收的商业模式来看，行业资质、回收技术和回收渠道是动力电池回收企业发展的关键。从商业模式成熟度来看，第一梯队包括宁德时代、赣锋锂业、格林美、厦钨等，具有技术和渠道优势；第二梯队包括天齐科技、光华科技等，此类企业正在积极扩大生产，回收渠道也在积极拓展；第三类公司是最近通过参股进入该行业或新进入该行业的公司，如超越科技、王能环境、迪胜利等。

格林美（）主要从事锂电池三元前驱体材料及资源的回收利用。在动力电池回收方面，公司已与340家车企、电池企业签订车用动力电池回收处理协议并合作。公司已完成5大回收基地布局，目前公司拥有200多个回收网点，在行业动力电池回收领域处于绝对领先地位。电池回收量也突飞猛进。 2019年至2021年，回收量从1000吨增加到8400吨。预计2022年回收量将同比增长一倍。

厦门钨业拥有电池材料、钨钼、稀土三大业务板块。公司是第二批获得《新能源汽车废旧动力电池综合利用行业规范条件》资格的企业之一，公司控股公司天元二手材料是首批入选的五家企业之一。赣州豪鹏成立​​于2010年，主要股东包括厦门钨业、深圳豪鹏科技、北汽蓝谷控股的北京新能源汽车等。从股东构成来看，赣州豪鹏聚集了锂电池产业链上、中、下游厂商。厦门钨业生产锂电池正极材料。 、深圳豪鹏生产并经营锂离子电池，北汽蓝谷是一家电动汽车制造商。厦门钨业废旧电池（镍氢、锂离子电池）回收及偏钨酸铵生产项目正在进行中。回收量方面，公司表示2020年电池回收量约为4300吨，处于盈利状态。在公司2021年年报中，没有更多关于电池回收、动力电池回收的数据，厦门钨业建立电池回收的动机是为了保证锂电池材料的上游资源，而公司投资的价值在于另外三点点。

（1）公司在钨行业拥有突出的技术和资源优势。公司掌握世界最先进的钨及碳化钨粉末技术。它还具有资源禀赋的优势。钨资源储量近200万吨，约占世界的30%。冶炼产品产能达到2.2万吨/年，位居世界第一。公司钨钼板块已建成完整的产业链。最大的亮点在于，该公司的光伏钨丝有望成为光伏技术革命的受益者。硅材料价格高，“大尺寸+薄型化”成为硅片环节的主要发展方向。 ，钨金金刚线比碳钢金刚线更细。切割硅片时，硅材料损失较少，生产的硅片越多，其价值就大于钨丝与传统母线的价差。钨丝潜力巨大，处于产业化初期。预计到2022年底，光伏用钨丝产能将快速增长至245亿米/年，2023年将增长至845亿米/年。光伏钨丝有望为公司提供新产品。增量。

（2）公司是国内四大稀土集团之一厦门废铝合金回收，稀土产业链完整，抗风险能力强，稀土永磁景气度高。新能源快速发展背景下，稀土永磁材料需求旺盛。金力永磁、中科三环等企业中期业绩高增长。公司稀土领域也在扩大生产。预计到2022年底，磁性材料毛坯产能将增至1.2万吨/年。此外，公司还在探索稀土高端应用，开发稀土目标市场。公司拟建设3000吨稀土功能靶材及稀土金属合金生产线项目，或将成为新的利润增长点。

（3）锂电池材料方面，公司定位高压材料。高压三元材料具有性价比优势，销量不断增长。 2022年业绩报告显示，公司锂电池材料营收85亿元，同比增长127.52%，环比增长41%。净利润率为3.71亿元，同比增长139%，环比增长56.54%。公司正在加快三元材料、磷酸铁锂材料产能布局。到2023年，正极材料整体产能预计将增至17.5万吨。随着产品规模效应显现厦门废铝合金回收，盈利能力有望进一步提升。

天齐股份（）主要从事智能装备、锂电池回收、重工装备、回收产业四大业务板块。动力电池回收主要由其子公司天齐金体格钴业进行，天齐丽智实业对回收材料进行进一步加工。 2021年年报显示，公司碳酸锂年产量由1150吨增至2000吨。技改项目将于2021年8月启动，建成后整体处理规模将由每年2万吨废旧锂电池增加。 5万吨。 2022年4月，宣布规划处理15万吨/年废旧磷酸铁锂电池。根据2021年年报信息，公司计划未来五年加大投资，以废旧锂电池原材料为主导材料，形成年产量3万吨。吨三元前驱体和1.2万吨电池级碳酸锂生产项目。

天齐股份的有趣之处在于，除了快速扩张计划外，该公司的汽车拆解业务未来还可以与电池回收业务形成协议。废旧动力电池的来源之一是汽车拆解；此外，在回收渠道方面，公司明显加快步伐，自2022年起，公司与融资租赁公司海通恒信、互联网科技公司京东科技、电池厂星恒电源等建立战略合作，并持续打造公司的废旧动力电池回收系统。公司目前整体市值较小，且锂电池回收业务增长迅速，估值存在一定提升空间。

光华科技（）的主要产品包括PCB化学品、锂电池材料、化学试剂。公司于2015年开始布局锂电池回收业务，是我国首批入选《新能源汽车废旧动力电池综合利用行业标准》的企业之一。该公司入选时间早于厦门钨业和天齐股份子公司金体阁。公司具有先发优势。此外，其子公司珠海中利新能源也入选第二批。公司拥有磷酸铁锂废料回收相关专利，拥有行业领先的磷酸铁锂正极材料回收技术。能耗、酸耗低，技术优势奠定了其核心竞争力。产能方面，公司自2021年起进行了大面积扩产，目前拥有正极材料产能2.6万吨。预计2022年下半年仍有1万吨磷酸铁锂回收产能投产，另有10万吨磷酸铁锂回收产能正在筹建中。近年来，公司与北汽集团、南京金龙、福建瓯辉等客车制造商签署了合作框架协议。此外，公司首个节能服务站已于2021年在北京建成，进一步巩固退役动力电池来源。

超越科技（）公司主要从事危险废物处置服务和电子废物处置。公司上市后，计划横向拓展汽车拆解和动力电池回收业务。公司拟投资4亿元，在安徽省滁州市组建6万元企业。吨/年废旧动力电池回收能力。此外，2021年9月，公司公告拟投资5.9亿元建设报废汽车回收拆解综合利用项目。公司动力电池回收业务仍在筹划中。公司拥有资源回收利用经验。如果未来汽车拆解和电池回收达到一定规模，两大业务可以产生协同效应。

旺能环境（）是中国生活固废领域的领导者之一。该公司垃圾焚烧每年发电50亿千瓦时。公司固废处理能够形成稳定的现金流，为公司业务拓展提供资金保障。公司于年初完成浙江设立。收购鑫新材60%股权，进军锂电池回收业务； 2022年6月，与四永兴新能源签署战略合作协议，在废旧动力电池回收技术、回收网络等领域开展合作。产能方面，公司规划磷酸铁锂废电池回收产能6万吨/年。

迪盛力（）主营汽车铝合金轮毂，主要产品为轮胎、轮毂及新材料。动力电池回收业务主要由其控股子公司广东威玛开展。碳酸锂设计产能约1600万吨/年，硫酸钴、硫酸镍、碳酸锂、硫酸锰年总产量约5600万吨。广东威玛于2020年1月注册，该公司在互动平台上表示，广东威玛的产品供应给天元二手材、格林美等相关行业公司。地胜利最大的特点是公司市值小，股价低，技术形态比较完善，短、中、长期均线密集，年线上方不远，周线、月线均突破。从技术角度来看，它具有最强的爆发力。强势，但也要注意市场风险。

动力电池回收第一梯队的企业拥有技术和渠道优势，但企业规模太大，动力电池回收业务只是锦上添花；第二梯队企业为天齐股份、光华科技，借助动力电池回收业务的快速发展，有望打造新的增长极，具有一定的增长空间；第三线动力电池回收业务尚未得到验证，部分是基于市场对其的预期。

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