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本文作者|王显伟

本报告完成时间 | 2024 年 9 月 20 日

概括

文本

1、铝产业链相关材料价格动态

1.1 铝土矿

供应依然短缺，价格依然坚挺。本周国内铝土矿市场价格小幅上涨，主要是部分地区矿石价格上涨，同步拉动市场均价上涨。目前国内矿石供应紧张局面持续，价格维持高位。截至9月19日，本周国内铝土矿均价为565.3元/吨，较上周同期上涨0.46%。

本周国内铝土矿现货供应紧缺状况仍未缓解。山西大部分矿山仍处于停产状态。由于相关政府的严格检查，大部分企业继续停业整顿。挖矿复工缓慢，短期内难以释放增量。价格方面，由于市场现货流通量有限，近期并未出现明显的价格调整。河南省矿山停产目前还受到矿山环保、安全检查等因素的影响。本周内陆地区矿山开矿量并未大幅增加。价格方面，由于山西、河南同品位矿石价差较大，且当前国内矿山市场整体趋于平稳上行，导致河南矿石价格小幅上涨本星期。但由于现货流通量较小，价格涨幅有限，基本在10-20元/吨之间。

本周南方地区矿石市场运行平稳。其中，广西氧化铝企业仍主要依靠自产矿山供应国内矿石，市场上的少量私营矿山已流向贵州。目前贵州大部分矿山正在接受正规检查等相关审批，矿石整体供应略显疲软。紧张，但为了控制成本，本周多数氧化铝企业没有调价计划，基本继续维持上周稳定报价。

进口矿石方面，几内亚近期出现了突发事件，但对矿山的影响已逐步得到解决。考虑到目前矿石需求，短期内进口矿报价仍将维持高位。考虑到市场现货流通量较低，交易活跃度不高，虽然卖家有价格支撑心态，但买家大多考虑后期价格走势，对现货采购相对谨慎，一定程度上限制了价格调整。截至2024年9月19日，进口几内亚矿石运往中国北方港口的运费基本维持在28美元/吨左右；几内亚从中国进口主流含铝45%、硅3%，现货报价维持在74-77美元/吨左右。 （包括当前现货执行价格）。

综合来看，本周国内铝土矿市场价格窄幅波动，利好因素影响下价格小幅上涨。市场现货供应不足的问题难以解决。

1.2 氧化铝

现货价格依然供不应求，价格偏强。本周国内氧化铝市场均价继续上涨。本周国内氧化铝均价为3986.38元/吨，较上周均价3957.78元/吨上涨28.60元/吨，涨幅0.72%。氧化铝市场询盘较为活跃，本周仍有少量现货成交消息传出。据百川盈富介绍，山西地区销售氧化铝5000吨，出厂价4050元/吨；河南地区传出两笔现货成交消息，共计成交7000吨氧化铝，成交价格为4050元/吨；另外，中秋假期期间，贵州地区氧化铝成交2000吨，出厂价4030元/吨。从上述成交情况可以看出，部分买家正在适量补货，氧化铝现货价格坚挺。

从目前市场行情来看，氧化铝市场仍受到利好因素支撑。本周下游电解铝市场开始维持高位，氧化铝市场需求较为旺盛，市场询盘活跃，部分下游企业刚需采购。尽管本周氧化铝市场开盘较前期略有增加，但氧化铝产量增幅并不明显，氧化铝市场可用现货量依然偏紧。本周氧化铝期货市场也表现强劲。主力合约价格走势坚挺，进一步增强了供应商的护价意识。同时，部分氧化铝现货成交将被送往交割仓库，进一步收紧氧化铝市场现货供应，价格上涨。提供一些支持。

综合来看，氧化铝市场现货供应相对有限。在需求旺盛的情况下，氧化铝价格持续上涨。

1.3 动力煤

需求逐步释放，价格保持稳定。本周国内动力煤市场价格平稳较为坚挺。截至本周四，动力煤市场平均价格为702元/吨，较上周同期上涨3元/吨。产区方面：本周为中秋节假期。大部分煤矿维持正常生产，供应相对稳定。少数民营煤矿因前期库存积累而停产。主产区动力煤报价总体保持稳定，仅个别煤矿根据自身销售情况上下调整煤炭价格。部分冶金、化工码头节前补货较为活跃，节后需求略有下降。不过，民间的需求却被释放出来。主流大矿招标价格以上涨为主，涨幅12-41元/吨。不过，也有一些私营煤矿竞标。为防止库存堆积，部分煤矿报价小幅下调。尽管目前市场以涨价为主，但贸易商认为市场情绪仍不明朗，观望情绪仍以低位为主。操作相对谨慎，没有大批量备货的意愿。

需求方面，北方气温逐渐下降，部分民用需求得到释放，采购热情增加，支撑动力煤价格上涨；南方部分沿海地区高温天气持续，电厂库存可用天数创历史最低水平。但长约供应相对稳定，仅有少数电厂采购少量市场煤补充库存。非电市场节前补库存较为活跃。节后，市场煤炭采购量减少，少数维持刚性需求采购，暂时没有明显的需求释放。

总体来看，下周初供应端将正常生产，保持产销平衡。节前补货释放量较小，煤炭价格暂时稳定。后期供给端将小幅收紧，节前补货和冬季补货需求逐渐增加。已开始释放，支撑动力煤价格小幅上涨。因此，预计下周动力煤价格将稳中偏强。

1.4 预焙阳极

供需稳定，价格保持稳定。本周中国预焙阳极市场价格维持横盘整理。截至目前，国内预焙阳极低端价格为3925-4395元/吨，高端价格为4218-4638元/吨。近期石油焦跌幅大于上涨，煤沥青价格保持稳定，企业中秋期间原料准备较少。预焙阳极价格的成本支撑一般。预焙阳极企业大多按订单开工，运行情况良好。出口企业订单执行稳定。下游电解铝企业开工水平较高，开工能力4347.6万吨。他们正在按照订单顺利接收货物。近期，铝厂又有新订单。产能规模较小，整体进度缓慢。新订单有限，预焙阳极整体需求良好。

供应方面，本周中国预焙阳极企业开工情况良好，供应充足。从类型看，商业企业开工负荷较高，其中云南、内蒙古、山东位居前列，对产出释放贡献较高；重庆、广西、云南等地配套企业满负荷运转，其他配套企业仍处于检修状态。外部开采原始区块将弥补缺口；新增投资方面，新增预焙阳极产能将超过400万吨。近日，有消息称，内蒙古企业坩埚项目已改造为年产20万吨预焙阳极项目。市场竞争压力加剧，企业生存面临沉重压力。压力。

从需求来看，预焙阳极的需求量与电解铝的用量密切相关。目前电解铝运行稳定，企业生产积极性较高，开工能力4347.6万吨。铝厂碳块库存保持在合理水平废铝价格最新行情2024，接货节奏稳定。后续预计将在下半年进行。三、四季度新增产能投产，主要集中在内蒙古、新疆、贵州、青海等地。其中，云南新增产能释放暂停，阳极需求增幅放缓。近期华南铝厂的招标需求增加了预焙阳极的整体需求。需求良好。

总体而言，预焙阳极价格继续保持稳定走势。原料石油焦持续弱势，煤沥青维持窄幅弱势，成本面支撑较弱，预焙阳极价格缺乏支撑动力。现阶段，公司在长期订单模式下开工负荷稳定，其中贵州、内蒙古、青海铝厂均已开工生产。预焙阳极供需整体表现稳定。

1.5电解铝

1.5.1 产量和升贴水

节前补货支撑铝价震荡。供给方面，本周电解铝行业无减产、复产、新增产能。随着气温好转，民用用电略有下降，四川地区因缺电造成的错峰生产模式逐步恢复正常生产；贵州一家电解铝企业本周晚些时候开始通电，下周将正式恢复生产。截至目前，本周电解铝行业开工量为4347.6万吨。从需求来看，铝棒需求表现平平。铝液出口减少后，自有配套铝棒生产线的电解铝企业被迫生产铝棒，导致行业开工增加。巩义地区铝板企业需求良好，区内铝板企业已恢复生产。总体来看，本周铝棒、铝板行业电解铝理论需求略有改善。

截至9月19日，今日早盘沪铝主力合约多头离场。市场先下跌后上涨。现货市场观望情绪浓厚，交投正常。无锡市场持货商积极出货，下游接货情绪一般，市场成交清淡。换月后，今日对10贴水50元/吨，报价19830元/吨，较上一交易日上涨40元/吨。第二个交易日，市场触底反弹。持货商主要调整价格和出货。市场主流成交SMM A00贴水10~贴水50元/吨。今日中原现货市场成交一般。随着近期巩义到货情况好转，区内货物流通逐渐宽松。持货商高位出货，市场售多收少，现货贴水持续扩大。今日中原对10合约贴水60元/吨，河南上海价差-70元/吨，j较上一交易日下跌20元/吨，现货价格收于19760元/吨，较上一交易日上涨20元/吨。吨。 SMM A00中原主流成交贴水30贴水20元/吨左右。

1.5.2 利润和存货

出库率有所增加，铝锭持续出库。截至2024年9月12日，电解铝锭社会总库存74.8万吨，国内可交易电解铝库存62.2万吨，本周较周一去库存2万吨，较上周四去库存4.6万吨。月度高位去库存8.2万吨。对比同期数据，较上月同期减少6万吨。虽然仍比去年同期高出24.4万吨，但这个数字已经在萎缩。 “金九银十”传统旺季国内铝锭去库存表现值得。我们继续期待。从地区来看，受地区价格差异和下游需求表现差异影响，中秋节前不同地区的库存表现存在一定差异。

成本基本持平，利润略有恢复。成本方面，氧化铝市场询盘较为活跃，现货价格持续上涨。预焙阳收购价格保持稳定。电价方面，市场观望情绪未变，动力煤价格稳中相对坚挺。按电价周期计算，本周火电价格小幅下滑；预计本周水电价格将维持在较低水平。总体来看，电解铝理论成本小幅上涨，铝价上涨，利润较上周有所增加。

1.5.3 铝加工

开工率持平，铝加工价格有所回升。本周铝板带箔产量较上周增加吨。铝棒产量约280吨，较上周增加约280吨。开工率回升，铝棒企业增减产量。减产主要是河南焦作铝加工（深井铸造）企业安全检查导致当地部分棒材厂停产一周。恢复生产后，产量有所减少，铝棒产量略有减少。产量增加主要是由于广西一家电解铝厂用于生产铝棒的铝水出口减少，因此铝棒产量大幅增加。综合来看，铝棒产量较上周略有增加。铝板企业开工能力较上周波动不大。主要原因是河南巩义某大型工厂因订单增多而增加产量，因此铝板产量较上周略有增加。

需求方面，铝加工产品市场需求一般，本周现货铝均价有所上涨。铝棒方面，本周节后首周，铝价继续小幅上涨。下游用户观望为主，部分终端工厂仍在放假。持证人反映，市场询盘尚可，但成交表现不佳。叠加中秋节，铝棒社会库存积累，市场货源充足，导致出货商报价不一。尤其是在广东市场，同型号的铝棒价格相差可达几十元至数百元。铝棒方面，光伏项目带动超导棒消费良好。普通电工圆棒由于国家电网的需求，表现稳定良好，加工费也稳定。钢的脱氧性能一般。铝板带箔产品需求有一定增长。企业表示，建材、幕墙板订单较前期有所回升。一些外贸订单占比较大的企业反映，受加拿大铝产品加征关税影响，目前正在加紧生产，提前交付海外订单。铝板市场消费虽有所好转，但尚未达到旺季消费预期。

综合来看，本周铝加工产品价格上涨。预计下周铝棒市场价格将震荡，区间在19400-20000元/吨。预计短期内铝棒主流加工费将维持在100-500元/吨区间，铝板主流加工费在1300-3100元/吨。

1.6铝合金

成本仍有支撑，价格波动。废铝方面，受原铝价格影响，本周废铝价格继续反弹，价格较为坚挺。高点回到7月初以来的高位。整体均价上涨，部分品种供不应求，价格高位运行。破碎原铝、破碎熟铝均价上涨约330元/吨，割胶线均价上涨370元/吨。本周我国电解铝行业运行继续保持稳定。贵州部分恢复产能本周下旬开始开机，整体开工创历史新高4347.6。废铝市场流通量略有好转，但整体形势仍较为紧张。随着价格上涨，部分贸易商积极出货；但部分贸易商对后市持乐观态度，尤其是节前下游供应得到补充，出货意愿有所下降。仓库内废铝价格坚挺，整体市场供应仍略显紧张。

再生铝合金方面，受原铝价格影响，价格持续上涨，均价上涨。其中ADC 12均价19988元/吨，较上周上涨287元/吨，涨幅1.46%，重回5月高点。 31日以来最高； A356.2均价20286元/吨，较上周上涨470元/吨，涨幅2.37%，已回到7月16日以来高位。原铝价格持续上涨本星期。美国8月PPI同比涨幅创年初以来新低。美国通胀压力持续缓解。美联储如预期降息50个基点。美联储四年来首次宣布降息。外围铝价持续上涨；国内，各地持续释放房地产刺激政策，加上统计局公布的数据显示，8月份社会消费品零售总额、规模以上工业增加值双双同比增长同比，表明我国消费发展良好，现货铝价上涨，再生铝价格也随之上涨。中秋假期期间，再生铝企业小幅备货，但假期回来后，废铝价格继续上涨。部分再生铝企业受成本压力打压，采购热情下降，聚焦需求。

总体来看，在成本高、成品库存减少等因素支撑下，短期ADC12价格仍将维持易涨难跌的态势。后续关注各地新政策落实情况、消费回升及原材料供应情况。

2.铝产业链行业资讯（每周）

2.1 政策

（一）美联储降息50个基点，暗示今年还将再降息50个基点。

鲍威尔的鹰派表示，美联储经济预测摘要中没有任何内容表明其急于完成降息，数据将驱动货币政策选择，降息将根据需要加速、放缓或暂停。他称美国就业下行风险的增加“值得关注”，并“鼓励”通胀上行风险已经消退，但对抗通胀的斗争尚未取得胜利。美联储没有预设的政策路径，将在每次会议的基础上决定行动。

（二）国家常委会：研究促进创业投资发展相关措施

会议指出，要尽快疏通“募、投、管、退出”各方面存在的障碍，支持符合条件的科技企业在境内外上市，大力发展股权转让和并购重组。收购市场，推进股票实物发行试点，鼓励社会资本设立。母基金或创投二级市场基金的市场化并购，促进创投行业的良性循环。要推动国有资本投资成为负责任的长期资本、耐心资本，完善国有资本投资、考核、容错、退出等相关政策措施。

（三）央行：开始推出一些增量政策措施，进一步降低企业融资和居民信贷成本

央行表示，货币政策将加大调控力度，加快落实已出台的金融政策措施，保持流动性合理充裕。维护物价稳定、促进物价适度回升是调控货币政策的重要考量，更有针对性地满足合理的消费融资需求。

2.2 市场

（一）8月份中国新增社会融资3.03万亿元，新增人民币贷款9000亿元

在政府信贷支持下，8月份我国新增人民币贷款和新增社会融资大幅回升。金融“挤水”效应持续，M1货币供应量持续回落，M1与M2增速负剪刀差进一步扩大。据《上海证券报》报道，金融总量增速小幅放缓，“挤水”后金融支持质量和效率将提升。作为前瞻性贷款发放的基准，目前贷款项目储备数量不足。二季度金融机构项目准备金金额和数量较一季度下降20多个百分点。展望未来，手动付息已接近完成。

（二）8月份社会消费品零售总额同比增长2.1%，增速比7月份回落0.6个百分点

8月份社会消费品零售总额同比增长2.1%，增速比7月份回落0.6个百分点，其中汽车下降7.3%。一些基本生活和升级商品销售良好。限额以上单位通讯器材、粮油食品、中西药品零售额同比分别增长14.8%、10.1%和4.3%。黄金、白银和珠宝下跌 12%。

（三）8月份全国城镇调查失业率为5.3%，比7月份上升0.1个百分点。

1-8月，全国城镇平均调查失业率为5.2%，比去年同期下降0.1个百分点。 8月份，全国城镇调查失业率为5.3%，比上月上升0.1个百分点。当地登记劳动力调查失业率为5.4%；外出务工登记劳动力调查失业率为4.9%，其中外出务工农业登记劳动力调查失业率为4.6%。 31个大城市调查城镇失业率为5.4%。全国企业员工平均每周工作时间为48.7小时。

2.3 企业篇

（1）永杰新材：自主研发的1A25铝合金牌号注册成功

近日，公司研发团队自主研发的铝合金牌号通过全国有色金属标准化技术委员会审查，正式注册为1A25牌号。该合金由永杰研发中心团队研发，于2024年7月19日注册成功。新注册的合金具有高抗拉强度、高延伸率、突出的耐腐蚀性、良好的导电性等优点。该产品目前主要用于动力电池正极集流体。该合金的高拉伸强度和高延伸率特性适用于高压实密度的电池。

（2）新疆科技二期钛铝合金生产线建成投产

据了解，二期合金项目是在一期镁合金新材料精密成形项目的基础上进行扩建。自2022年12月二期开工以来，已完成钛合金铸造工厂、精密机械加工综合工厂、钛铝合金生产线建设。现已拥有钛合金构件精密成形自动化生产线和高性能铝合金构件精密成形生产线。 ，形成年产100吨精密成型钛合金构件、500吨铝合金构件的生产能力。

3、主要原材料价格分析及周度展望

3.1 铝土矿

市场分析：本周国内铝土矿市场价格窄幅震荡，利好因素推动价格小幅上涨。市场现货供应不足的问题难以解决。

后市：供应依然紧缺，价格坚挺。

3.2 氧化铝

市场分析：氧化铝现货市场的整体供应仍然相对较近，所有库存仍在销售中。没有明显的救济或供应改善，短期氧化铝基本面仍然很强。

市场前景：现货价格仍在需求密集，价格强劲。

3.3热煤

市场分析：在下周初，供应方面将使生产正常化并保持生产和销售之间的平衡。假期之前的补给量很小，煤炭价格暂时将是稳定的；在后来，供应方面将稍微拧紧，对假日补充和冬季补给的需求将逐渐开始。该版本支持热煤价格略有上涨，因此预计下周的热煤价格将稳定。

市场前景：需求逐渐发布，价格保持稳定。

3.4预烘烤阳极

市场分析：预烘烤阳极的价格继续稳定趋势。原材料石油焦油仍然很虚弱，煤炭间距在狭窄的范围内仍然很弱，成本方面的支撑很弱，并且缺乏支持预先烘烤阳极的价格的动力。在此阶段，在长期订单模式下，公司的启动负荷是稳定的，其中吉村，内蒙古和青海的铝工厂已经开始生产。预煮阳极的总体供求性能是稳定的。

市场前景：供求稳定，价格保持稳定。

3.5电解铝

市场分析：与假期前相比，的库存有所增加。随着的现货供应有所改善，交易减少了，保费和折扣也下降了。当前的现货交易绩效是平均水平，铝价主要高且波动。

市场前景：假期前的补货支持，铝价波动。

3.6铝合金

市场分析：在短期内，ADC12价格将保持易于上涨废铝价格最新行情2024，但在高成本和成品清单等因素的支持下很难落入。随后的关注将引起各个地区的新政策，消费和原材料供应的反弹。

市场前景：成本仍然有支持，价格波动。

4。价格预测和风险管理策略的摘要

作者姓名：Wang

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