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1、近五年国庆前后价格对比

图1：近五年国庆前后价格走势

以螺纹钢绝对价格指数为例，纵观近五年国庆前后的价格走势，2019年至2022年这四年中，节后首日较节前最后一天有所上涨假期。最大涨幅发生在2021年，该指数上涨了100.55，但随后下跌。仅2020年废钢网废钢行情走势，节后就持续上涨。到节后第四天，该指数累计涨幅达到76.71。可见，近五年国庆后的市场走势四年来都不尽如人意，因此研究今年宏观和行业基本面与往年的差异就显得尤为重要。

二、近五年国庆假期后的根本变化

图2：近五年国庆后基本面数据变化

从表中数据不难看出，2021年至2023年，节后库存增量分别为17.15万吨、42.27万吨、55.32万吨，但这三年的消费量较去年下降约100万吨。节前时期，表明供给过剩，在此期间，产量水平直接决定节后价格走势。

三、生产水平及产销平衡现状分析

图3：螺纹钢每周实际产量

自8月下旬产量触及160.6万吨/周的低点以来，已反弹27.93%，即9月27日的205.46万吨/周，但这一数值仍低于除2月和8月以外的任何月份。 3月份，即使是3月份，最低值也为3月底的209.74万吨/周。可以看出，从绝对值来看，目前的输出仍处于安全水平之内。

图4：钢厂平均直供量

图5：钢厂平均市场成交量

在目前高炉生产利润约190元/吨、电炉利润甚至达到260元/吨左右的情况下，产量的增长是必然的，产量可能大幅增加至215-220万吨/吨之间。星期。但由于直供反弹，钢厂甚至在不增加上市的情况下实现了去库存。因此，根据目前钢厂的供需情况，正常交易期间，周产量可在215万吨至220万吨之间。假期期间会实现去库存，所以目前的生产水平和节后第一周还不能算是比较高的水平，而是比较温和的水平。节后，钢厂完全可以调整市场成交量和钢厂直供的配置。实现供需平衡。

4、市场成交量的持续低迷也将引发市场积极补库存的欲望。

图 6：钢厂库存可供出售的天数

图7：社会库存可用天数

与钢厂产量恢复相比，市场成交量恢复缓慢。高频调查显示，以8月23日日产量最低点为基准，日产已反弹15.12%废钢网废钢行情走势，但市场供应仅反弹4.66%。钢厂日产量长期下降。低水平深刻影响了市场供应。考虑到目前钢厂的销售天数仅为4.50天，节后市场供应的恢复不会一蹴而就。但特别值得注意的是，社会库存销售天数仅为6.35天。国庆假期前及期间补货情绪高涨。节后，补货情绪依然存在，恰逢钢厂对市场供应恢复。由于是双向旅程，所以没有像往年那样被动补给。

五、节后预测总结

近期的宏观经济政策是组合式的，涉及到金融和工业的各个方面。流动性的释放和购买力的提升是肉眼可见的，市场情绪的改善更是明显。

对于建筑钢材产业链来说，从原材料到市场销售，最直接的销售天数已接近维持健康运营的极限。行业需要补货，本轮国庆补货背景与往年同期相同。与供给过剩不同，安全边际较高，产出的绝对值也制约着可补充资源量的高度。因此，从今年补货的性质来看，不会影响价格走势，节后价格仍有继续上涨的空间。但需要关注的是产量超过220万吨后是否还能支撑消费，以及主动补库的可持续性。 10月中下旬可能会在怀疑中出现一些调整，但整个10月价格焦点仍将存在。内需上行，建筑钢材安全裕度仍较高。

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