近期废铜市场供需偏弱，体​​现在国内供应偏紧、进口废铜利润倒挂，同时后市不明朗也导致下游企业观望情绪增多，回收市场氛围冷淡，短期来看回收市场成交依然有限，黄金九月旺季市场复苏缓慢。

进入9月份，793号文件实施已一个多月，废铜市场的变化成为当前参与者关注的焦点，卓创资讯调查后了解到，8月份市场供需双双降温，尤其再生铜杆产量下降最为明显。

卓创资讯统计国内62家再生铜杆企业，年产能700万吨，8月再生铜杆产量回落至10.04万吨，环比减少5.14万吨，降幅33.86%；同比减少8.01万吨，降幅44.38%。当月产量同比、环比均有所减少。

具体影响因素有供给侧和需求侧两方面。一方面，上半年国内废铜价格屡创新高，光亮铜出厂价一度突破7.7万元/吨，上游贸易商高价清仓，高价库存也被市场一扫而空。这导致下半年淡季废铜回收量明显减少，整体库存处于低位。同时下游再生铜杆企业也在上半年及行情走弱时期及时规避风险清仓，导致现阶段原料长期处于低位。上下游疲软的供应局面制约着回收企业的经营。

另一方面，受补贴落实不确定性影响，8月国内再生铜杆企业检修天数增加，主要集中在江西、湖北等主产区。卓创资讯调研国内企业发现，8月超76%企业停产检修，目前河南、湖北、天元二手料仍处于停产待产状态。受预期不确定性影响，企业开工数和开工天数减少，直接影响再生铜杆产量下滑。

整体来看，上半年去库存、短期检修，加之淡季供应偏弱、参与者库存偏低，导致回收市场呈现供需偏弱的阶段。再生铜杆市场、阳极板市场均受到不同程度影响，如铜杆周度开工率降至20%-25%左右，阳极冶炼多家企业停产。未来回收市场成交量能否好转，取决于市场预期和企业复工情况，未来废铜供需或将继续偏弱复苏，预计9月复苏仍将艰难。

1. 预计原料供应偏弱，精废价差或维持低位

据对国内三大货场（临沂、保定、佛山）调查显示，9月进入旺季并未带动市场供应增加，月中货主库存边际增幅有所减少。对25家贸易商调查显示，目前库存仍处于低位，相较以往，货主对供应预期普遍持悲观态度，加之进口利润长期倒挂，进口废铜远不足以解渴。预期吃紧加上短期横盘整理行情，走势反复起伏，使得精废价差有所减弱。截止9月9日，国内精废价差为1108元/吨，精废铜杆价差为600元/吨，分别低于1300元/吨、1000元/吨的合理线，价差有所减弱。

二、补贴政策不明确，不少企业仍在观望

目前河南、湖北、安徽、江西等地仍有部分企业停产待检，初步统计至少160万吨年产能仍在检修中，原因是现阶段预期奖补情况尚不明朗，因此9月中上旬无公告可进行生产，或以少量贸易维持人工成本。

3、价格持续上涨动力不足，废铜涨幅趋缓。

废铜作为铜冶炼加工的替代品，其绝对价格受电解铜价格影响较大废铜冶炼，在其基本面偏强的阶段，需更加关注铜价走势；现阶段宏观经济边际扰动减弱，美联储9月25个基点的加息已被市场接受，为提前交易；国内货币政策调整或与海外调整节点重合，宏观驱动政策窗口期相对较弱；现货市场铜矿紧张预期尚未传导至冶炼端，8月电解铜产量仍超100万吨，同比增长2%以上；且社会库存去化缓慢，可见库存仓位高企，旺季需求缓慢，因此短期内铜价上涨乏力。预计光亮铜价格区间在67500-69000元/吨，难以吸引更多货源，市场供应紧张，制约下游企业运行。

综合分析，在废铜价格暂时上涨的背景下，市场供需受价格制约、预期不确定性等因素影响，回收加工企业复苏阻力较大，因此预计9月份废铜市场成交活跃度将呈现中性至偏弱态势废铜冶炼，疲软成交、低开工率仍为当前复苏主旋律。

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