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外媒报道称，2021年前两个月，中国废铜进口量激增，同比猛增60%，至204万吨。

去年11月，新的进口制度将废料重新归类为“资源”，将高品位铜回收料从现已被禁止的“固体废物”名单中删除。

中国传统上一直是世界上最大的废铜买家，但随着天元二手材料在 2018 年至 2020 年期间稳步收紧废金属的纯度门槛，中国废铜的进口似乎面临完全消失的危险。

新的海关规定应会使进口量回升，从而减少中国今年对精炼铜的需求。

由于铜价在一年内大幅上涨，将刺激全球废铜产量波动，因此产量也将回升。

随着价格上涨，有多少废铜流入供应链将决定全球精炼铜市场何时以及多大程度上变得紧张。

一切照旧？

过去三个月，中国每月平均进口废铜103,000吨，高于11月份海关规定改变前的三个月的76,000吨。

新系统原定于去年7月启动，但由于延迟和持续存在的运行问题，以及过去一年航运业的混乱以及与来自中国的集装箱运输有关的具体问题，进口可能会在短期内受到限制。

话虽如此，新的进口限额还是超出了很多人预期，中国金属回收机构刚刚批准了 26 家外国供应商向中国供应废铜。

这表明，今年的进口量将继续加速，但国际废品贸易不太可能一下子恢复到2018年中国开始关闭出口大门之前的水平。

目前中国每年进口废铜逾400万吨，但直接进口量不太可能回到上世纪初的峰值水平。

其中很大一部分进口量是由低品位材料造成的，即使按照新的海关规定，这些材料现在也无法进入该国。

此外，过去几年贸易流向也发生了变化，低品位的废料通过马来西亚转运，在马来西亚进行分类和升级为更高质量的材料或铜锭，然后运往中国。

马来西亚目前是中国最大的废铜供应国，占去年中国废铜进口总量的18%。

美国曾是中国的主要供应国，但如今只占中国废铜供应量的11%。去年，美国向马来西亚出口的废铜比中国还多。

中国已有效地将其低品位废铜业务转移到海外，而马来西亚的废铜升级中心似乎将继续存在。

改变平衡

多年来，废铜一直是中国供应结构的重要组成部分，这也是中国铜行业强烈抵制并最终成功阻止全面进口禁令的原因。

当进口量下降时，产品制造商使用的二次精炼金属和“直接熔化”材料的数量就会减少，迫使买家转向精炼金属。

多种因素共同推动中国精炼金属进口量激增，去年进口量增加了 110 万吨，达到创纪录的 470 万吨。

疫情后制造业活动的强劲反弹、相关供应链的补货以及国家机构的战略采购都发挥了作用。

去年，中国废料进口量再次下降 37%，至 94.3 万吨。2019 年，除纯度最高的废料外，其他废料均被禁止，高纯度废料的补偿大部分都用于消费。

受此影响，大宗进口量同比减少55万吨，给中国铜行业带来巨大的供应冲击。

相反，随着废铜进口势头的加快，对精炼铜市场的替代作用应该会减弱。

废弃物波动

废铜供应与精炼铜需求之间的这种关系不仅仅是中国现象，也是全球现象。

回收的铜，无论直接用于产品还是在精炼厂加工伦敦废铜，每年约占全球铜需求的 30%。

废金属价格越低，平衡市场所需的原生金属就越少。摩根士丹利称，全球废金属渗透率每增加 1%，就相当于约 30 万吨原生金属。

推动废金属供应的最大因素是价格。价格上涨会刺激人们回收和加工报废废料。

国际铜业研究组织 ( Study Group) 的数据显示，2006 年，全球用于冶炼新金属的废料数量激增 20%伦敦废铜，而铜价则上涨近一倍。铜价在铜价繁荣时期持续上涨，2010 年至 2012 年间又上涨了 25%，并达到顶峰。

该组织表示，20 世纪 90 年代中期铜价的下滑导致 2016 年铜产量下降了 10%。

历史表明，鉴于伦敦金属交易所 (LME) 的铜价自去年 3 月 COVID-19 疫情期间的低点 4,371 美元/吨以来已上涨了一倍多，新一轮废铜价格激增即将到来。

对于摩根士丹利等分析师来说，这就是对2021年铜价前景持谨慎态度的原因。该银行对第四季度铜价的预测为每吨 8,488 美元，低于伦敦金属交易所目前的 8,780 美元。

花旗银行呼吁出现“铜超级周期”，但认为今年废铜供应不足以填补 50 万吨的缺口。

该银行根据过去的模式研究了七种可能的废铁供应情景，并得出结论，只有一种——重复2012年的情景——能够生产出足够的原材料来填补缺口。

花旗表示：“我们认为，鉴于物流方面的限制，以及我们发现价格上涨和废铜出口增长之间往往存在八个月的滞后，这种情况有点过头了，而且不太可能像市场所要求的那样迅速发生。”

由于缺乏废铜行业的数据，这些数字不可避免地会变得模糊，对后续行动对精炼铜市场的影响的计算也是如此。

但毫无疑问，作为铜市最有力的平衡机制之一，废铜市场即将复苏。未来几个月铜市的走势，将取决于市场的强弱。（编译自：长江有色）