近期国外金属整体表现强劲，伦铜、伦锌均在本轮创下新高。

经过一个多月的调整废铝铝锭，今日沪铝总持仓增加5.37万余手，突破64万手废铝铝锭，资金呈现大幅流入趋势。

在超长期专项国债、房地产以旧换新、地方政府囤货等政策支撑下，铁矿石、螺纹钢、双焦等黑色金属产品整体表现强劲。

今日铝锭社会有形库存减少3万余吨，以宁波、台州为代表的部分地区对废铝进口实施严厉管控。

多重利好因素之下，我们来回顾一下阿拉丁（ALD）5月初的文章：《论复工复产对社会铝锭处置的影响》

复工复产对社会铝锭处置影响探讨

认知是货币化的基础，在当前复杂的市场中，与其口头批评，不如多一些批判性思维！

2024年6月19-21日，中国贵阳，阿拉丁（ALD）2024中国电解铝市场与技术应用高峰论坛期待您的出席。

5月8日，国内外金属均出现调整迹象，市场对沪铝看跌情绪明显增多，一是传统旺季即将结束；二是国内供应将进一步释放，社会去库存铝锭能力受到质疑。

在不考虑下游消费对国内铝锭去库存影响的前提下，尝试从复工复产或者国内供应的角度，探究社会后期铝锭去库存的能力。

正确认识云南复产对国内铝锭社会库存的影响

相关数据显示，云南省自2024年起已3次优化压缩负荷管理规模，并于4月10日起全面放开电力负荷管理。

除市场披露的3月16日发布的80万千瓦负荷和之后传闻的20万千瓦负荷外，还有一项优化压减负荷管理措施尚未得到市场证实。

据阿拉丁（ALD）调研的某铝厂生产数据显示，1月年化产量约60万吨，2月年化产量约63万吨，3月年化产量近64万吨。在用电负荷明显松绑的3月，该铝厂原铝产量并未明显释放，一定程度上受到复工期间铝灌装约束的制约。即便考虑自然月或统计月统计数据的差距，铝厂复工节奏仍呈现不断推进的趋势，春节前后复工传闻并非空穴来风。

从云南各铝厂复工计划来看，阿拉丁（ALD）此前已明确复产初期将以铝锭形式为主，加之一季度国内原铝进口量持续高企（月进口量高达22-25万吨），这也是前期国内铝锭去库存缓慢的重要原因之一。

图1 国内铝锭社会库存变化趋势图