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增发万亿国债带动黑色系商品上涨钢铁产业链反弹

万亿特别国债增发的消息带动了近期黑色产品的上涨。

10月24日以来,煤炭、焦化、钢铁产业链出现反弹,螺纹钢、热轧板卷等钢材期货反弹超300元/吨。

但由于成本同步上涨,钢铁行业的经营状况并未明显改善,整体形势仍在盈亏平衡线附近挣扎。

华菱钢铁本周在回复投资者经营动态时指出,“四季度以来中国废钢行业,铁矿石和焦煤价格较三季度分别上涨6%和16%,钢材价格小幅回落,行业再次出现大规模亏损。”

另外,根据对247家钢铁企业盈利情况的统计,本周(11月10日当周)样本钢铁企业仅有20.78%实现盈利。

尽管行业内仍存在平准化调控带来的减产预期,但从中长期供需关系来看,现阶段很难看到景气逆转的有效推动力。 行业仍保持阶段性盈利和持续亏损。 交替状态。

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阶段性改进和差异化

“与2018年、2021年利润高峰时超过4000亿元的利润相比,今年前三季度行业整体利润仅200亿多一点。” 兰格钢铁研究中心主任王国庆表示。

以钢铁重镇河北为例,河北省统计局近日公布了前三季度全省分行业规模以上工业主要经济效益指标。 当期黑色金属冶炼及压延加工业实现收入.7亿元,利润总额27.13亿元。 。

从以上两组数据不难看出今年钢铁行业运行的困难。

直到10月下旬中国废钢行业,增发万亿特别国债的消息传出后,煤炭、焦炭、钢铁产业链才出现明显反弹。

“宏观经济政策明显提振了市场信心和金融市场。此外,受当时银十阶段、大中型企业产量环比下降等因素影响,钢价出现反弹分阶段”。 王国庆说道。

兰格钢铁提供的利润监测数据显示,截至11月3日当周,螺纹钢、热轧板卷现货毛利润以及根据两周原材料库存计算的利润,直至当周均处于亏损状态。 11 月 10 日。仅略有收窄。

但三级螺纹钢仅处于微利状态,每吨利润不足20元,而热轧卷板仍保持每吨100元以上的亏损。

这与上述统计中样本钢铁企业的盈亏情况类似。 经营状况环比略有改善,但盈利企业比例仍然较小,整体改善较为有限。

需要指出的是,今年不同类型企业的经营走势差异较大。 具有成本优势或产品结构优势的大中型企业业绩相对稳定。

以相关上市公司业绩为例,虽然受行业景气度下滑影响,绝大多数钢铁上市公司利润同比下降,但各自降幅差异较大。

例如,宝钢股份、中信特钢、华菱钢铁等期内净利润均超过40亿元,同比下降不超过20%,而马钢股份、鞍钢股份同期亏损超过15亿元。

“行业的分化是需求分化造成的,以螺纹钢为代表的普通钢材需求大幅萎缩。但随着我国制造业向高端转型,少数龙头企业的竞争优势变得更加明显。”著名的。” 华菱钢铁指出。

另一方面,由于钢种占比较高,产品直接供应,成本向下游传导能力较强,公司仍能保持较好的盈利水平。

此外,对于四季度以来行业再次出现的大规模亏损,华菱钢铁表示,“公司仍保持了较好的盈利水平”。

短期上行动能

结合当前开工率走势以及平准化调控政策的潜在影响,目前有机构认为,短期内钢价仍有一定上涨动力。

卓创信息监测的高炉开工率数据显示,11月9日,我国高炉开工459座,开工率为79.83%。 这是今年2月以来首次跌破80%。

“总体来看,今年大部分时间我国高炉开工率都处于近三年来的新高水平。因此,要想实现粗钢平准化控制目标,我国钢铁企业仍将面临更大的压力。” 11月、12月减产压力较大,未来钢材供应可能继续趋紧。 上述机构指出。

但对比历史数据可以看出,每次进入四季度,受北方寒冷天气等因素影响,上述开工率都会出现季节性下滑。

业内人士还透露,下半年部分省份会提到平准限产,但大概率不会采取“一刀切”的做法。 同时,还必须考虑钢铁行业稳定增长的因素。 预计平准化调控政策将对降准产生积极影响。 供给侧空间相对有限。

需要指出的是,大部分周期性行业出现长期亏损后,市场化产能将在供给侧被出清。 相比之下,钢铁行业长期低迷,但供给侧产能刚性依然存在。

“钢铁行业具有规模大、资产重、企业多的特点,自身调整能力相对较弱。” 上述业内人士指出。

与之前的景气周期相比,近年来行业内部产能置换更加明显。 技术创新使得自身产能没有出现大幅下降。 同时,不少产能也通过技术改造实现了超低排放。 “与2017年之前相比,可供淘汰的落后产能数量明显减少。”

相比之下,下游需求端近年来发生了明显变化。 作为重要支撑的房地产行业未来更有可能出现恢复性好转,这与往年的高需求难以相比。

供需关系是导致近两年钢铁行业低迷的核心因素。

对于今年的市场,在11月初中国钢铁工业协会组织的行业高质量发展培训班上,与会者将本轮行业低迷概括为“历史上第一次消费下降、产量下降、价格下降”。下降了,福利也下降了。 ”。

不难看出,行业目前面临供给侧问题难以消除、需求侧缺乏明显增量刺激的情况。 但在供需双方没有发生重大变化且缺乏相关驱动力的情况下,钢铁行业景气度的提升空间也将十分有限。

接下来无非就是继续在盈亏平衡线附近波动,阶段性亏损和盈利交替出现。

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