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核心思想：

1、原材料成本价或将进一步下降。 本月，矿石、焦炭价格双双下跌。 焦炭已连续十轮下跌750-900元/吨。 目前焦炭行业仍有生产利润。 中下游显然是愿意盈利的。 终端钢厂焦炭库存偏高。 请多加压力 采购需求甚至出现控量迹象，焦煤供应过剩加剧出货压力。 预计焦炭本轮涨跌后将继续弱势平稳调整。 但铁矿石反弹空间有限，铁水成本将持续暴跌，对废钢不利。

2、废钢资源供应逐步受季节影响，废钢下行空间有限。 多项数据表明，制造业萎缩已成为现实。 国内外需求疲软，订单和销售疲软，限制了废钢产量。 除此之外，还有传统的淡季以及炎热和多雨天气的影响。 基建、拆迁等工地项目开工率和施工进度受到阻碍。 废钢社会和钢厂库存水平处于较低水平，对废钢价格起到支撑作用，在疲弱预期下不会大幅下跌。

3、需求韧性不足，钢企长短期采购流程分别对应长短期分开运作。 具体来看，成品终端采购持续低迷，钢企对利润和库存调整的敏感度明显提高，价格调整明显谨慎频繁。 长流程钢厂虽然大多采用低库存模式废钢剪断机，但面临着仓库消耗和后期资源需求的生产压力。 收紧警惕下，存在长期节点补仓机会； 而随着高温天气临近、供电压力加大，电炉厂将面临限电/电费上涨的不利局面，抑制其废弃物需求，按需使用。 矿山停产、减产、反复复产或将成为常态。

【聚光灯】

1、5月31日，唐山地区部分钢厂焦炭价格下调50/80/100元/吨（第十轮下调）。 下调后准一级湿淬价格下调1840-1850元/吨（下调50元/吨）。 吨），捣固准一级干淬2120-2150元/吨（下调80元/吨）。 以上价格均为汇至工厂含税价格，6月1日0:00起执行。

2、本周唐山主流样本钢厂铁水不含税平均成本为2565元/吨，钢坯含税平均成本为3363元/吨，环比下降26元/吨。周环比，与目前5月31日钢坯出厂价格相同。与3300元/吨的价格相比，钢厂平均亏损63元/吨。

从整体环境来看，废钢外观继续偏空。 钢厂原材料价格持续下跌，对废钢负面制约明显。 此外，目前盈利水平较低，甚至亏损局面仍未扭转。 钢厂增产力度不强。 废钢整体消费能力有限，短期走势继续偏弱。

[价格]钢厂补货废钢价格区域分化

一、废钢价格指数小幅上涨。 截至2023年5月30日，废钢绝对价格为2864.6，较上一交易日上涨15.4。

2、市场价格小幅上涨。 31日，全国45个主要市场废钢均价为2381元/吨，较上一交易日上涨3元/吨。

3、截至4月19日，钢厂调价以上调为主。 15家钢厂涨价15-50元/吨。 10家钢厂下跌，跌幅5-60元/吨。

【到货情况】市场废钢资源趋紧，社会及工厂库存均处于低位

31日，全国174家大短流程代表性钢厂废钢库存合计398.32万吨，较昨日减少3.39万吨，降幅0.84%； 库存周转天数为9.4天，较昨日减少0.1天； 日总消费量37.09万吨，较昨日增加0.67%； 日总到货量33.7万吨，较昨日减少1.61%。 随着制造业需求疲软和订单下降，加上房地产数据明显回落，市场废钢资源供应量明显萎缩。 叠加价格下跌之下，生产及废钢端持续走弱，因废钢价格低于心理预期，且与回收企业的成交率下降，使得钢材到厂持续减少，小于市场预期。日常消费。 社会及钢厂废钢库存处于较低水平。 一些库存较低的钢企出现临时涨价以吸引货的情况。 不过，目前钢厂废钢采购主要是补仓，用于刚需。 废钢价格支撑有限。

【相关品种】

【进口矿】预计明日进口价格小幅波动

31日，进口矿现货价格小幅上涨，成交积极，港口现货价格小幅下跌。 具体来看，需求端，淡季预期到来，叠加钢厂普遍仍处于亏损状态，矿山、钢厂按需采购为主； 供应方面，矿山总出货量环比有所下降，且由于近期成交量尚可，港口现货压力有所缓解。 但考虑到黑色产业链负反馈仍在持续，钢厂利润仍在重新分配，作为主要炼钢原料的矿石价格仍面临较大压力。 综合来看，预计明日进口价格或将出现波动。

[焦炭] 短期焦炭价格弱势

可口可乐31日普遍走弱。 具体来看，供应方面，焦炭企业生产动力依然充足，多数维持正常运营。 焦炭产量较为稳定，厂内焦炭库存处于低位运行。 但近期下游钢厂接货节奏放缓，影响焦炭企业出货不佳； 需求方面，成品价格大幅下跌，钢厂亏损状况仍未改善。 此外，多数钢厂库存小幅补充，原材料储备多处于中偏高水平。 钢厂已出现控量迹象。 总体来看，焦炭供应依然宽松，但下游需求低迷。 再加上钢厂利润损失，焦炭库存高企，近期或有再度增加的可能。 预计短期内焦炭价格将弱势。

[钢坯]短期钢坯价格震荡为主

31日，全国钢坯价格保持稳定。 唐山迁安钢坯、秦皇岛卢龙铺钢坯出厂价报价3300元/吨。 整体成交不佳，直接成交疲软，下游成品价格下跌10-30元/吨。 市场情绪谨慎。 具体来看，短期内钢坯供需双弱，根本性矛盾尚未明显。 但唐山铁水供应回升与成品需求下降的矛盾可能会逐渐显现。 综合来看，预计短期钢坯价格将以震荡为主。

【建筑钢材】或继续窄幅调整为主

31日废钢剪断机，全国建筑钢材表现弱势震荡，金融市场持续探底，现货贸易商再度悲观。 目前市场逐渐进入需求淡季，盘中实际需求表现偏低。 短期现货的主要矛盾来自钢厂减产不及预期导致的供给高企与需求表现不足的矛盾。 供需矛盾突出，加之原材料价格持续下跌带来的成本重心下移，对现货价格的支撑减弱，供需矛盾短期难以缓解。 因此预计明天建筑钢材价格将继续窄幅调整。

期货层面，期货螺旋行情依然没有出现转向信号，短期走势以维持震荡磨底为主。 关键的拐点要看双焦和铁矿石的成本，也就是说原料端是否继续崩盘，虽然焦炭价格还在。 盈利，但下跌空间不大。 关键在于铁矿石能否盈利。 如果上涨，则取决于需求。 如果下跌，则更多关注铁矿石的变量。

成本端，焦煤供应过剩的钢厂仍愿意获利。 预计第十轮涨跌后将出现弱势平稳调整。 另外，铁矿石反弹空间有限，铁水成本将持续下降，对废钢利空。 需求方面，随着废钢的优势耗尽，长流程废钢使用比例难以提高。 成品出厂价的下调，意味着废钢仍是钢厂打压的首要对象。 成本控制下，电炉厂继续承受较大压力恢复生产，短期需求疲软趋势持续。 供给方面，废钢资源供应逐渐受到季节性影响。 废钢社会和钢厂库存水平均处于较低水平，对废钢价格起到支撑作用，不会大幅下跌。

综上所述，尽管宏观政策不断完善，但实体面供需矛盾带来的负反馈仍在持续。 目前利空因素占主导地位，钢厂生产采购逻辑围绕“降成本-增利润-去库存”核心没有改变。 近两日废钢稳中震荡、调整中。 可以抓住个别钢企库存不足的机会，及时补仓，勘探出货。 不要“一叶不见森林”，在短期牛市中迷失方向，长期盲目。 期待价格上涨，错过良好的运输机会。

风险点：5月31日，中天钢铁公布6月初出厂价，下调150-200元/吨。 SG可能会继续降低出厂价。 原材料端极有可能继续挤压利润。 后期废钢整体依然偏弱。 。

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